У сваёй апошняй справаздачы аб аналізе таварнага рынку Citigroup апублікавала моцны бычыны сігнал, заявіўшы, што сусветны рынак алюмінію сутыкаецца з наймацнейшай тэндэнцыяй росту за больш чым 50 гадоў з-за раптоўнага шоку прапановы, і значна павысіла свой прагноз цэн.

Аналітык банка адзначыў, што геапалітычная напружанасць на Блізкім Усходзе аказала «беспрэцэдэнтны» ўплыў на глабальны ланцужок паставак алюмінію, паставіўшы пад пагрозу больш за 3 мільёны тон штогадовай вытворчасці. На фоне адносна слабога попыту на рынку, глабальных відавочных запасаў, якія ўжо знаходзяцца на самым нізкім узроўні за апошнія 55 гадоў, і практычна вычарпаных прастойных магутнасцей прамысловасці, такія маштабы парушэнняў паставак хутка прывялі рынак да стану «структурнага дэфіцыту».

У справаздачы прагназуецца, што нават улічваючы зніжэнне попыту з-за эканамічнага спаду, да 2026 года на сусветным рынку алюмінію ўсё яшчэ будзе дэфіцыт прапановы ў памеры прыблізна 2,7 мільёна тон. Гэта рэзка скараціць запасы ў бліжэйшыя 6-12 месяцаў, давёўшы іх да гістарычнага мінімуму. Зыходзячы з гэтага, Citigroup чакае, што цэны на алюміній будуць стабільна расці да 4000 долараў за тону ў бліжэйшыя тры месяцы, і чакае, што сярэдняя цана застанецца на гэтым узроўні ў другой палове 2026 года. Пры больш аптымістычным сцэнарыі цэны на алюміній могуць нават рэзка ўзляцець да 5350 долараў за тону да 2027 года.

Citigroup папярэджвае, што гэты крызіс паставак можа мець «разбуральную ланцуговую рэакцыю» для галін прамысловасці, якія моцна залежаць ад алюмінію, такіх як будаўніцтва, упакоўка, транспарт і аднаўляльныя крыніцы энергіі, што прывядзе да павышэння кошту многіх канчатковых прадуктаў.

Справаздача Citigroup, несумненна, стала для рынку сапраўдным фуротам, бо радыкальныя погляды і смелыя прагнозы гэтай кампаніі ў апошнія гады былі рэдкасцю.

Сутнасць гэтага дакладу заключаецца ў тым, каб дадаць кароткатэрміновы, сур'ёзны геапалітычны шок прапановы да доўгатэрміновай структуры рынку з нізкім узроўнем запасаў і нізкай эластычнасцю магутнасцей, што прыводзіць да высновы аб «эпічным» павышэнні цэн. Гэтая логіка мае свае моцныя бакі, але яна таксама выклікае глыбокае рынкавае даследаванне яе здагадак і перадумоў.

Citigroup непасрэдна ўключыла рызыку паставак у памеры 3 мільёнаў тон у мадэль дэфіцыту. Аднак геапалітычная сітуацыя пастаянна змяняецца, і існуе вялікая нявызначанасць адносна таго, ці будуць вытворчыя магутнасці часова зачыненыя або назаўсёды страчаныя. У гісторыі «гісторыя прапановы» тавараў часта хутка змянялася з-за палягчэння сітуацыі або з'яўлення альтэрнатыўных паставак. Рынку патрэбныя больш выразныя доказы таго, што гэтыя вытворчыя магутнасці сыдуць з рынку ў доўгатэрміновай перспектыве.

У справаздачы прызнаецца слабы попыт, але ўсё ж настойваецца на меркаванні аб велізарным разрыве. Калі цэны на алюміній рэзка ўзляцяць да больш чым 4000 ці нават 5000 долараў, як прагназуецца, гэта непазбежна акажа моцны «разбуральны эфект» на попыт у ніжэйшых сегментах рынку. Высокі кошт прымусіць прадпрыемствы ніжэйшых сегментаў рынку шукаць альтэрнатыўныя матэрыялы, скарачаць заказы і нават зніжаць вытворчасць. Гэты механізм адмоўнай зваротнай сувязі з'яўляецца фундаментальнай сілай, якая стрымлівае бясконцы рост цэн. «Аптымістычны сцэнар» Citigroup можа недаацэньваць хуткасць, з якой высокія цэны могуць знішчыць попыт.

Алюміній — ключавы метал для лёгкай і зялёнай энергетычнай трансфармацыі, і яго доўгатэрміновыя перспектывы попыту першапачаткова былі аптымістычнымі. Але гэты даклад раскрывае суровую кароткатэрміновую рэальнасць: ва ўмовах экстрэмальных шокаў прапановы доўгатэрміновы наратыў зялёнай трансфармацыі можа саступіць месца кароткатэрміноваму рэзкаму росту выдаткаў на выжыванне. Для інвестараў, якія робяць стаўку на «зялёную інфляцыю», гэта складаны сігнал: самі элементы сталі надзвычай дарагімі, але ў выніку могуць пацярпець галіны, якія знаходзяцца далей ад вытворчасці і вытворчасці зялёных прадуктаў.

Карацей кажучы, справаздача Citigroup — гэта хутчэй прагноз рызыкі экстрэмальнага сцэнарыя, чым цвёрды прагноз, накіраваны на папярэджанне рынку аб тым, што патэнцыйныя рызыкі росту рэзка ўзмацніліся. Гэта, несумненна, зменіць крывую чаканняў цэн на рынку, стымулюе спекулятыўныя пакупкі і прымусіць усіх удзельнікаў галіновага ланцужка перагледзець свае стратэгіі запасаў і хеджавання. Незалежна ад таго, ці могуць яго прагнозы цалкам рэалізавацца, ён паспяхова забіў гучную трывогу для глабальнай эканомікі.рынак алюмініюРынак, прызвычаены да нязначных ваганняў, павінен быць гатовы да магчымасці моцнага шторму.