Le 10 mars 2026, il a été révélé que les stocks d'aluminium du London Metal Exchange (LME) continuaient de diminuer rapidement. Plus précisément, depuis janvier de cette année, les stocks d'aluminium entreposés dans l'entrepôt du LME à Port Klang, en Malaisie, sont régulièrement écoulés à un rythme de 2 000 tonnes par jour, devenant ainsi un indicateur clé de l'évolution du marché mondial des stocks d'aluminium. Ces données s'expliquent par six années de contraction continue des stocks d'aluminium du LME, ainsi que par une pénurie implicite de stocks disponibles pour les acheteurs occidentaux. Conjuguée à l'impact des sanctions géopolitiques et à la restructuration des chaînes d'approvisionnement, cette situation a accentué les tensions sur le marché mondial de l'aluminium.

Les données montrent que la baisse « disproportionnée » des stocks d'aluminium du LME est inévitable. Début 2020, ces stocks atteignaient encore 3 millions de tonnes, mais fin février 2026, le total des stocks enregistrés et non enregistrés avait chuté à seulement 583 000 tonnes, un niveau historiquement bas depuis que le LME a commencé à publier ces données en 2020. Bien que la fonction de signal de prix des stocks d'aluminium du LME se soit considérablement affaiblie au cours de la dernière décennie en raison de l'influence des opérations de négociation dans les entrepôts des négociants et des banques, le volume total des stocks, actuellement à un niveau historiquement bas, reflète toujours intuitivement la situation tendue de l'offre et de la demande sur le marché mondial au comptant de l'aluminium.

Au vu des récentes variations de stocks, les sorties continues du port de Klang sont particulièrement cruciales. Principal nœud de stockage du LME en Asie du Sud-Est, cet entrepôt enregistre des sorties quotidiennes de 2 000 tonnes, contribuant ainsi à la réduction des stocks mondiaux apparents. Les dernières données de marché montrent qu'au 9 mars, les stocks d'aluminium enregistrés au LME ont chuté à 454 600 tonnes, soit une baisse quotidienne de 2 250 tonnes, confirmant l'accélération de la tendance à la baisse des stocks observée depuis le début de l'année. Les acteurs du secteur soulignent que ces sorties continues du port de Klang reflètent à la fois la forte demande des industries en aval, telles que les énergies nouvelles et l'industrie manufacturière de pointe en Asie, et la constitution de stocks par les négociants face à la faiblesse des stocks, accentuant ainsi les tensions sur le marché au comptant.

Ce qui mérite une attention particulière, c'est que derrière l'apparente prospérité des stocks, les acheteurs occidentaux sont confrontés à une grave pénurie de produits disponibles. Selon les statistiques, fin janvier 2026, 58 % des stocks enregistrés au LME étaient constitués de produits russes.produits en aluminiumEn matière de sanctions géopolitiques, les États-Unis et le Royaume-Uni ont officiellement interdit l'importation d'aluminium russe en 2024, et l'Union européenne a également précisé le calendrier de ses sanctions : des restrictions transitoires sur l'aluminium russe entreront en vigueur le 26 février 2026, suivies d'une interdiction totale de son importation à compter du 31 décembre 2026. Cela signifie que, bien qu'une quantité importante de stocks d'aluminium russe demeure enregistrée auprès du LME, elle est exclue du champ d'application des achats des pays occidentaux, et que les stocks réels d'aluminium non russe disponibles sont bien inférieurs au chiffre apparent de 583 000 tonnes.

En réalité, le déséquilibre actuel du marché mondial de l'aluminium résulte de la conjugaison de trois facteurs : des contraintes d'approvisionnement, une reprise de la demande et des sanctions géopolitiques. Du côté de l'offre, le Moyen-Orient, principal pôle de production mondiale d'aluminium (contribuant à environ 8 % de la production mondiale), a récemment connu des conflits géopolitiques, contraignant des fonderies clés comme Qatalum et Bahrain Aluminium à déclarer des cas de force majeure, ce qui a accentué les tensions sur l'offre mondiale. Du côté de la demande, le développement rapide de secteurs émergents tels que les véhicules à énergies nouvelles, le stockage d'énergie photovoltaïque et la robotique humanoïde continue de stimuler la demande de matériaux en aluminium haut de gamme. Conjuguée à la reprise des industries manufacturières traditionnelles, cette dynamique soutient la croissance soutenue de la consommation d'aluminium. La restructuration des flux commerciaux induite par les sanctions géopolitiques a encore aggravé la situation déjà tendue des stocks, faisant passer l'écart entre les contrats au comptant sur l'aluminium du LME et les contrats de référence d'une situation de déport à une situation de report, soulignant ainsi l'urgence de la demande à court terme.

L'analyse de marché suggère qu'à court terme, les sorties continues de Port Klang et la pénurie de stocks disponibles en Occident continueront d'alimenter une forte volatilité des prix de l'aluminium, et les tensions sur le marché au comptant ne devraient pas s'apaiser rapidement. À long terme, avec l'entrée en vigueur de l'embargo total de l'UE sur l'aluminium russe, les flux commerciaux mondiaux de l'aluminium connaîtront une restructuration. Le rythme de mise en service des capacités de production d'aluminium hors Russie et la croissance de la demande en aval deviendront des variables déterminantes pour l'évolution des prix de l'aluminium.