10 marca 2026 roku pojawiły się informacje o dalszym, szybkim spadku zapasów aluminium na Londyńskiej Giełdzie Metali (LME). Od stycznia tego roku zapasy aluminium w magazynie LME w Port Klang w Malezji są systematycznie uwalniane w tempie 2000 ton dziennie, co stanowi kluczowy wskaźnik zmian w globalnym krajobrazie zapasów aluminium. Dane te wskazują na sześcioletni, ciągły spadek zapasów aluminium na LME, a także na ukryty niedobór rzeczywistych dostępnych zapasów dla zachodnich nabywców. W połączeniu z wpływem sankcji geopolitycznych i restrukturyzacji łańcucha dostaw, napięta równowaga na globalnym rynku aluminium uległa dalszemu pogłębieniu.

Dane pokazują, że „całkowity” spadek zapasów aluminium na giełdzie LME jest przesądzony. Na początku 2020 roku zapasy aluminium na giełdzie LME nadal wynosiły 3 miliony ton, ale do końca lutego 2026 roku łączna wartość zapasów zarejestrowanych i niezarejestrowanych spadła do zaledwie 583 000 ton, ustanawiając rekordowo niski poziom od czasu, gdy LME zaczęła publikować dane o zapasach niezarejestrowanych w 2020 roku. Chociaż funkcja sygnału cenowego zapasów aluminium na giełdzie LME uległa znacznemu osłabieniu w ciągu ostatniej dekady ze względu na wpływ operacji handlowych w magazynach traderów i banków, obecny historycznie niski wolumen zapasów nadal intuicyjnie odzwierciedla napiętą sytuację podaży i popytu na globalnym rynku spot aluminium.

Sądząc po ostatnich zmianach w zapasach, ciągły odpływ z Port Klang jest szczególnie istotny. Jako główny węzeł magazynowy LME w Azji Południowo-Wschodniej, dzienny odpływ 2000 ton z tego magazynu nadal uszczupla globalne zapasy. Najnowsze dane rynkowe pokazują, że na dzień 9 marca zarejestrowane zapasy aluminium na LME spadły do ​​454 600 ton, co oznacza dzienny spadek o 2250 ton, kontynuując przyspieszony trend redukcji zapasów od początku roku. Eksperci branżowi wskazują, że ciągły odpływ z Port Klang odzwierciedla zarówno sztywne uwalnianie popytu ze strony branż downstream, takich jak nowe źródła energii i produkcja wysokiej klasy w Azji, jak i tendencję traderów do gromadzenia zapasów w obliczu niskich zapasów, co dodatkowo zwiększa napięcie na rynku spot.

Na szczególną czujność zasługuje fakt, że pod pozorem „pozornej prosperity” danych o zapasach, zachodni nabywcy stoją w obliczu poważnego problemu „niedoboru dostępnych zapasów”. Według statystyk, na koniec stycznia 2026 r. 58% zarejestrowanych zapasów na LME stanowiły rosyjskieprodukty aluminioweJeśli chodzi o sankcje geopolityczne, Stany Zjednoczone i Wielka Brytania oficjalnie zakazały importu rosyjskiego aluminium w 2024 r., a Unia Europejska również wyjaśniła harmonogram sankcji – wprowadzając przejściowe ograniczenia dotyczące rosyjskiego aluminium od 26 lutego 2026 r. i całkowicie zakazując jego importu od 31 grudnia 2026 r. Oznacza to, że chociaż znaczna ilość zapasów rosyjskiego aluminium pozostaje w systemie rejestracji LME, została ona wyłączona z zakresu zamówień zachodnich nabywców, a faktycznie dostępne zapasy aluminium spoza Rosji są znacznie niższe niż pozorna liczba 583 000 ton.

W rzeczywistości obecna napięta równowaga na globalnym rynku aluminium jest wynikiem nakładania się trzech czynników: ograniczeń po stronie podaży, ożywienia po stronie popytu oraz sankcji geopolitycznych. Po stronie podaży, Bliski Wschód, jako główny region globalnych mocy produkcyjnych aluminium (stanowiący około 8% globalnej produkcji), doświadczył ostatnio konfliktów geopolitycznych, w wyniku których kluczowe huty, takie jak Qatalum i Bahrain Aluminium, ogłosiły stan siły wyższej, co dodatkowo wpłynęło na globalną podaż. Po stronie popytu, szybki rozwój wschodzących branż, takich jak pojazdy napędzane nowymi źródłami energii, magazynowanie energii fotowoltaicznej i roboty humanoidalne, nadal napędza popyt na wysokiej klasy materiały aluminiowe. W połączeniu z ożywieniem tradycyjnych gałęzi przemysłu wytwórczego, wspiera to stały wzrost zużycia aluminium. Restrukturyzacja przepływów handlowych spowodowana sankcjami geopolitycznymi dodatkowo zaostrzyła i tak już napiętą sytuację zapasów, przesuwając spread kontraktów spot na aluminium na giełdzie LME w stosunku do kontraktów referencyjnych z backwardation do contango, co podkreśla pilną potrzebę zaspokojenia popytu w najbliższym miesiącu.

Analiza rynku sugeruje, że w perspektywie krótkoterminowej ciągły odpływ z Port Klang i niedobór dostępnych zapasów na Zachodzie będą nadal sprzyjać dużej zmienności cen aluminium, a napięcie na rynku spot prawdopodobnie szybko nie osłabnie. W perspektywie długoterminowej, wraz z wejściem w życie kompleksowego embarga UE na rosyjskie aluminium, globalny handel aluminium będzie podlegał restrukturyzacji. Tempo uwalniania mocy produkcyjnych aluminium spoza Rosji oraz tempo wzrostu popytu na rynku downstream staną się kluczowymi zmiennymi determinującymi trend cen aluminium.