El 10 de marzo de 2026, se supo que las existencias de aluminio en la Bolsa de Metales de Londres (LME) seguían disminuyendo rápidamente. En concreto, desde enero de este año, las existencias de aluminio en el almacén de la LME en Port Klang, Malasia, se han liberado de forma constante a un ritmo de 2000 toneladas diarias, convirtiéndose en un indicador clave de los cambios en el panorama mundial de las existencias de aluminio. Detrás de estos datos se esconde una contracción continua de las existencias de aluminio de la LME durante seis años, así como una escasez implícita de existencias disponibles para los compradores occidentales. Sumado al impacto de las sanciones geopolíticas y la reestructuración de la cadena de suministro, el ajustado equilibrio del mercado mundial del aluminio se ha intensificado aún más.

Los datos demuestran que la drástica disminución de las existencias de aluminio en la LME es un hecho consumado. A principios de 2020, las existencias de aluminio en la LME aún alcanzaban los 3 millones de toneladas, pero a finales de febrero de 2026, el total de existencias, tanto registradas como no registradas, se había reducido a tan solo 583.000 toneladas, un mínimo histórico desde que la LME comenzó a publicar datos sobre existencias no registradas en 2020. Si bien la función de señal de precios de las existencias de aluminio en la LME se ha debilitado significativamente durante la última década debido a la influencia de las operaciones comerciales en los almacenes de los operadores y bancos, el actual volumen total de existencias, históricamente bajo, refleja intuitivamente la ajustada situación de oferta y demanda en el mercado spot mundial del aluminio.

A juzgar por los recientes movimientos de inventario, la continua salida de Port Klang es particularmente crucial. Como principal centro de almacenamiento de la LME en el sudeste asiático, la salida diaria de 2000 toneladas de este almacén sigue reduciendo el inventario aparente global. Los últimos datos de mercado muestran que, al 9 de marzo, el inventario registrado de aluminio de la LME había caído a 454 600 toneladas, con una disminución diaria de 2250 toneladas, continuando la tendencia acelerada de reducción de existencias desde principios de año. Expertos del sector señalan que la continua salida de Port Klang refleja tanto la fuerte liberación de la demanda por parte de industrias posteriores, como las energías renovables y la manufactura de alta gama en Asia, como el comportamiento de acumulación de existencias por parte de los operadores ante la baja disponibilidad de inventario, lo que incrementa aún más la tensión en el mercado spot.

Lo que merece mayor atención es que, bajo la “aparente prosperidad” de los datos de inventario, los compradores occidentales se enfrentan a una grave situación de “escasez de inventario disponible”. Según las estadísticas, a finales de enero de 2026, el 58% del inventario registrado en la LME consistía en Rusiaproductos de aluminioEn cuanto a las sanciones geopolíticas, Estados Unidos y el Reino Unido prohibieron oficialmente la importación de aluminio ruso en 2024, y la Unión Europea también aclaró su calendario de sanciones: implementará restricciones transitorias al aluminio ruso a partir del 26 de febrero de 2026 y prohibirá completamente su importación a partir del 31 de diciembre de 2026. Esto significa que, si bien una gran cantidad de inventario de aluminio ruso permanece en el sistema de registro de la LME, ha sido excluida del alcance de las compras de los compradores occidentales, y el inventario real disponible de aluminio no ruso es mucho menor que la cifra aparente de 583 000 toneladas.

De hecho, el actual equilibrio ajustado en el mercado mundial del aluminio es el resultado de la confluencia de tres factores: restricciones en la oferta, recuperación de la demanda y sanciones geopolíticas. En cuanto a la oferta, Oriente Medio, como región central de la capacidad de producción mundial de aluminio (que aporta aproximadamente el 8% de la producción mundial), ha experimentado recientemente conflictos geopolíticos, lo que ha llevado a fundiciones clave como Qatalum y Bahrain Aluminium a declarar fuerza mayor, impactando aún más la oferta mundial. En cuanto a la demanda, el rápido desarrollo de industrias emergentes como los vehículos de nueva energía, el almacenamiento de energía fotovoltaica y los robots humanoides sigue impulsando la demanda de materiales de aluminio de alta gama. Junto con la recuperación de las industrias manufactureras tradicionales, esto respalda el crecimiento constante del consumo de aluminio. La reestructuración de los flujos comerciales provocada por las sanciones geopolíticas ha exacerbado aún más la ya ajustada situación de inventarios, llevando el diferencial de los contratos spot de aluminio de la LME con respecto a los contratos de referencia de backwardation a contango, lo que subraya la urgencia de la demanda a corto plazo.

Los análisis de mercado sugieren que, a corto plazo, la continua salida de aluminio de Port Klang y la escasez de existencias disponibles en Occidente seguirán alimentando la alta volatilidad de los precios del aluminio, y es improbable que la tensión en el mercado spot disminuya rápidamente. A largo plazo, con la entrada en vigor del embargo integral de la UE al aluminio ruso, los flujos comerciales mundiales de aluminio se verán sometidos a una reestructuración. El ritmo de liberación de la capacidad de producción de aluminio fuera de Rusia y el ritmo de crecimiento de la demanda en las fases posteriores de la cadena de suministro se convertirán en variables clave que determinarán la tendencia de los precios del aluminio.