Den 10 mars 2026 kom det nyheter om att aluminiumlagren vid London Metal Exchange (LME) har fortsatt att minska snabbt. Mer specifikt har aluminiumlagren vid LME:s lager i Port Klang, Malaysia, sedan januari i år stadigt släppts ut med en hastighet av 2 000 ton per dag, vilket har blivit en central indikator på förändringar i det globala aluminiumlagerlandskapet. Bakom dessa data ligger en sexårig kontinuerlig minskning av LME:s aluminiumlagrar, samt en implicit brist på faktiska tillgängliga lager för västerländska köpare. Tillsammans med effekterna av geopolitiska sanktioner och omstrukturering av leveranskedjorna har den snäva balansen på den globala aluminiummarknaden ytterligare intensifierats.

Data visar att den "uttömmande" nedgången i LME-aluminiumlagren är en självklarhet. I början av 2020 var LME-aluminiumlagren fortfarande så höga som 3 miljoner ton, men i slutet av februari 2026 hade de totala registrerade och oregistrerade lagren minskat till endast 583 000 ton, vilket är en rekordlåg nivå sedan LME började publicera data om oregistrerade lager 2020. Även om prissignalfunktionen för LME-aluminiumlagren har försvagats avsevärt under det senaste decenniet på grund av påverkan av handelsverksamhet i handlares och bankers lager, återspeglar den nuvarande historiskt låga totala lagervolymen fortfarande intuitivt den snäva utbuds- och efterfrågesituationen på den globala spotmarknaden för aluminium.

Att döma av de senaste lagerrörelserna är det kontinuerliga utflödet från Port Klang särskilt avgörande. Som LME:s centrala lagernod i Sydostasien fortsätter detta lagers dagliga utflöde på 2 000 ton att minska det globala synliga lagret. De senaste marknadsdata visar att LME:s registrerade aluminiumlager per den 9 mars har sjunkit till 454 600 ton, med en daglig minskning på 2 250 ton, vilket fortsätter den accelererade lagerminskningstrenden sedan början av året. Branschkännare påpekar att det kontinuerliga utflödet från Port Klang återspeglar både den stela efterfrågeutvecklingen från nedströmsindustrier som ny energi och avancerad tillverkning i Asien, och handlarnas lageruppbyggnadsbeteende mot bakgrund av låga lager, vilket ytterligare driver upp spänningarna på spotmarknaden.

Det som förtjänar större vaksamhet är att västerländska köpare, under den "uppenbara framgången" i lagerdata, står inför en allvarlig situation av "brist på tillgängligt lager". Enligt statistik bestod 58 % av det registrerade lagret på LME i slutet av januari 2026 av ryska.aluminiumprodukterNär det gäller geopolitiska sanktioner förbjöd USA och Storbritannien officiellt import av ryskt aluminium år 2024, och Europeiska unionen har också förtydligat sin tidslinje för sanktionerna – de implementerar övergångsrestriktioner för ryskt aluminium från och med den 26 februari 2026 och förbjuder dess import helt från och med den 31 december 2026. Detta innebär att även om en stor mängd ryskt aluminiumlager fortfarande finns inom LME:s registreringssystem, har det exkluderats från västerländska köpares upphandlingsområde, och det faktiska tillgängliga icke-ryska aluminiumlagret är betydligt lägre än den uppenbara siffran på 583 000 ton.

Faktum är att den nuvarande snäva balansen på den globala aluminiummarknaden är resultatet av överlappningen av tre faktorer: begränsningar på utbudssidan, återhämtning på efterfrågesidan och geopolitiska sanktioner. På utbudssidan har Mellanöstern, som kärnregionen för den globala aluminiumproduktionskapaciteten (som bidrar med cirka 8 % av den globala produktionen), nyligen upplevt geopolitiska konflikter, vilket har lett till att viktiga smältverk som Qatalum och Bahrain Aluminium har tillkännagivit force majeure, vilket ytterligare påverkar det globala utbudet. På efterfrågesidan fortsätter den snabba utvecklingen av framväxande industrier som nya energifordon, solcellslagring och humanoida robotar att driva efterfrågan på avancerade aluminiummaterial. Tillsammans med återhämtningen av traditionella tillverkningsindustrier stöder detta den stadiga tillväxten av aluminiumkonsumtionen. Omstruktureringen av handelsflödena som orsakats av geopolitiska sanktioner har ytterligare förvärrat den redan snäva lagersituationen, vilket har drivit på spridningen av LME-spotkontrakt för aluminium mot referenskontrakt från backwardation till contango, vilket belyser den brådskande efterfrågan inom den närmaste månaden.

Marknadsanalyser tyder på att det kontinuerliga utflödet från Port Klang och bristen på tillgängliga lager i väst på kort sikt kommer att fortsätta att stödja hög volatilitet i aluminiumpriserna, och spänningarna på spotmarknaden kommer sannolikt inte att minska snabbt. På lång sikt, med EU:s omfattande embargo mot ryskt aluminium som träder i kraft, kommer de globala aluminiumhandelsflödena att omstruktureras. Frigöringstakten för icke-rysk aluminiumproduktionskapacitet och tillväxttakten i efterfrågan nedströms kommer att bli centrala variabler som avgör aluminiumprisernas trend.