10. mars 2026 kom det nyheter om at aluminiumslagrene ved London Metal Exchange (LME) fortsatt har sunket raskt. Mer spesifikt har aluminiumslagrene ved LME-lageret i Port Klang, Malaysia, blitt jevnt frigjort med en hastighet på 2000 tonn per dag siden januar i år, noe som har blitt en sentral indikator på endringer i det globale aluminiumslagerlandskapet. Bak disse dataene ligger en seks år lang kontinuerlig nedgang i LME-aluminiumslagrene, samt en implisitt mangel på faktisk tilgjengelige lagre for vestlige kjøpere. Kombinert med virkningen av geopolitiske sanksjoner og omstrukturering av forsyningskjeden, har den stramme balansen i det globale aluminiummarkedet ytterligere forsterket seg.

Data viser at den «uttømmende» nedgangen i LME-aluminiumlagrene er en selvfølge. Ved begynnelsen av 2020 var LME-aluminiumlagrene fortsatt så høye som 3 millioner tonn, men innen utgangen av februar 2026 hadde de totale registrerte og ikke-registrerte lagrene sunket til bare 583 000 tonn, noe som satte et rekordlavt nivå siden LME begynte å publisere data om ikke-registrerte lager i 2020. Selv om prissignalfunksjonen til LME-aluminiumlagrene har blitt betydelig svekket det siste tiåret på grunn av påvirkningen fra handelsoperasjoner i handelsmenns og bankers lagre, gjenspeiler det nåværende historisk lave totale lagervolumet fortsatt intuitivt den stramme tilbuds- og etterspørselssituasjonen i det globale spotmarkedet for aluminium.

Ut fra de siste lagerbevegelsene er den kontinuerlige utstrømningen fra Port Klang spesielt avgjørende. Som LMEs sentrale lagerknutepunkt i Sørøst-Asia fortsetter dette lagerets daglige utstrømning på 2000 tonn å redusere det globale tilsynelatende lageret. De nyeste markedsdataene viser at LMEs registrerte aluminiumslager per 9. mars har falt til 454 600 tonn, med en daglig nedgang på 2250 tonn, noe som fortsetter den akselererte trenden med lagernedbygging siden begynnelsen av året. Bransjefolk påpeker at den kontinuerlige utstrømningen fra Port Klang gjenspeiler både den rigide etterspørselsutviklingen fra nedstrømsindustrier som ny energi og avansert produksjon i Asia, og handelsmennenes lageroppførsel mot et bakteppe av lavt lager, noe som ytterligere øker spenningen i spotmarkedet.

Det som fortjener mer årvåkenhet er at vestlige kjøpere står overfor en alvorlig situasjon med «mangel på tilgjengelig varelager», under den «tilsynelatende velstanden» i lagerdata. Ifølge statistikk besto 58 % av det registrerte varelageret ved LME per slutten av januar 2026 av russiske.aluminiumsprodukterNår det gjelder geopolitiske sanksjoner, forbød USA og Storbritannia offisielt import av russisk aluminium i 2024, og EU har også presisert tidslinjen for sanksjonene – de implementerer overgangsrestriksjoner på russisk aluminium fra 26. februar 2026, og forbyr importen fullstendig fra 31. desember 2026. Dette betyr at selv om en stor mengde russisk aluminium fortsatt er innenfor LME-registreringssystemet, har den blitt ekskludert fra anskaffelsesområdet til vestlige kjøpere, og den faktiske tilgjengelige ikke-russiske aluminiumsbeholdningen er langt lavere enn det tilsynelatende tallet på 583 000 tonn.

Faktisk er den nåværende stramme balansen i det globale aluminiumsmarkedet et resultat av overlappingen av tre faktorer: begrensninger på tilbudssiden, gjenoppretting på etterspørselssiden og geopolitiske sanksjoner. På tilbudssiden har Midtøsten, som kjerneregionen for global aluminiumproduksjonskapasitet (som bidrar med omtrent 8 % av den globale produksjonen), nylig opplevd geopolitiske konflikter, noe som har ført til at viktige smelteverk som Qatalum og Bahrain Aluminium har annonsert force majeure, noe som ytterligere påvirker det globale tilbudet. På etterspørselssiden fortsetter den raske utviklingen av fremvoksende industrier som nye energikjøretøyer, solcellebasert energilagring og humanoide roboter å drive etterspørselen etter avanserte aluminiumsmaterialer. Kombinert med gjenoppretting av tradisjonelle produksjonsindustrier støtter dette den jevne veksten i aluminiumsforbruket. Omstruktureringen av handelsstrømmer som følge av geopolitiske sanksjoner har ytterligere forverret den allerede stramme lagersituasjonen, noe som har presset spredningen av LME-spotkontrakter for aluminium mot referansekontrakter fra backwardation til contango, noe som fremhever hvor presserende etterspørselen er i den nærmeste måneden.

Markedsanalyser tyder på at den kontinuerlige utstrømningen fra Port Klang og mangelen på tilgjengelige lagre i vest på kort sikt vil fortsette å støtte høy volatilitet i aluminiumsprisene, og spenningen i spotmarkedet vil sannsynligvis ikke avta raskt. På lang sikt, med EUs omfattende embargo mot russisk aluminium som trer i kraft, vil globale aluminiumshandelsstrømmer stå overfor omstrukturering. Frigjøringshastigheten for ikke-russisk aluminiumsproduksjonskapasitet og veksttakten i nedstrøms etterspørsel vil bli sentrale variabler som bestemmer trenden i aluminiumsprisene.