10. marca 2026 sa objavili správy, že zásoby hliníka na Londýnskej burze kovov (LME) sa naďalej rýchlo míňajú. Konkrétne od januára tohto roku sa zásoby hliníka v sklade LME v Port Klang v Malajzii stabilne uvoľňujú v objeme 2 000 ton denne, čo sa stáva kľúčovým ukazovateľom zmien v globálnej situácii so zásobami hliníka. Za týmito údajmi sa skrýva šesťročný nepretržitý pokles zásob hliníka na LME, ako aj implicitný nedostatok skutočne dostupných zásob pre západných kupcov. Spolu s vplyvom geopolitických sankcií a reštrukturalizácie dodávateľského reťazca sa napätá rovnováha na globálnom trhu s hliníkom ešte viac zintenzívnila.

Údaje ukazujú, že „vyčerpávajúci“ pokles zásob hliníka na LME je vopred rozhodný. Začiatkom roka 2020 boli zásoby hliníka na LME stále na úrovni 3 miliónov ton, ale do konca februára 2026 sa celkové registrované a neregistrované zásoby znížili na iba 583 000 ton, čo je rekordne nízke číslo od roku 2020, keď LME začala zverejňovať údaje o neregistrovaných zásobách. Hoci funkcia cenového signálu zásob hliníka na LME bola za posledné desaťročie výrazne oslabená v dôsledku vplyvu obchodných operácií v skladoch obchodníkov a bánk, súčasný historicky nízky celkový objem zásob stále intuitívne odráža napätú situáciu ponuky a dopytu na globálnom spotovom trhu s hliníkom.

Súdiac podľa nedávnych pohybov zásob, je neustály odliv z Port Klang obzvlášť dôležitý. Keďže je to hlavný skladovací uzol LME v juhovýchodnej Ázii, denný odliv 2 000 ton z tohto skladu naďalej vyčerpáva globálne zdanlivé zásoby. Najnovšie trhové údaje ukazujú, že k 9. marcu klesli registrované zásoby hliníka na LME na 454 600 ton s denným poklesom o 2 250 ton, čím sa pokračuje v zrýchlenom trende znižovania zásob od začiatku roka. Odborníci z odvetvia poukazujú na to, že neustály odliv z Port Klang odráža tak rigidné uvoľnenie dopytu z odvetví, ako sú nové energetické a špičkové výrobky v Ázii, ako aj správanie obchodníkov pri vytváraní zásob na pozadí nízkych zásob, čo ďalej zvyšuje napätie na spotovom trhu.

Väčšiu pozornosť si zaslúži fakt, že pod „zdanlivou prosperitou“ údajov o zásobách čelia západní kupujúci vážnej situácii v podobe „nedostatku dostupných zásob“. Podľa štatistík ku koncu januára 2026 tvorili ruské zásoby 58 % registrovaných zásob na LME.hliníkové výrobkyPokiaľ ide o geopolitické sankcie, Spojené štáty a Spojené kráľovstvo v roku 2024 oficiálne zakázali dovoz ruského hliníka a Európska únia tiež objasnila svoj časový harmonogram sankcií – od 26. februára 2026 zaviedla prechodné obmedzenia týkajúce sa ruského hliníka a od 31. decembra 2026 úplne zakázala jeho dovoz. To znamená, že hoci veľké množstvo ruských zásob hliníka zostáva v registračnom systéme LME, bolo vylúčené z rozsahu obstarávania západných kupujúcich a skutočné dostupné zásoby hliníka mimo Ruska sú oveľa nižšie ako zdanlivý počet 583 000 ton.

V skutočnosti je súčasná napätá rovnováha na globálnom trhu s hliníkom výsledkom prekrývania troch faktorov: obmedzení na strane ponuky, oživenia na strane dopytu a geopolitických sankcií. Na strane ponuky Blízky východ ako kľúčový región globálnej výrobnej kapacity hliníka (prispievajúci približne 8 % k svetovej produkcii) nedávno zažil geopolitické konflikty, ktoré viedli k vyhláseniu vyššej moci kľúčovými hutami, ako sú Qatalum a Bahrain Aluminium, čo ďalej ovplyvňuje globálnu ponuku. Na strane dopytu rýchly rozvoj rozvíjajúcich sa odvetví, ako sú vozidlá na novú energiu, fotovoltaické skladovanie energie a humanoidné roboty, naďalej zvyšuje dopyt po špičkových hliníkových materiáloch. Spolu s oživením tradičných výrobných odvetví to podporuje stabilný rast spotreby hliníka. Reštrukturalizácia obchodných tokov spôsobená geopolitickými sankciami ešte viac zhoršila už aj tak napätú situáciu so zásobami, čím sa rozdiel medzi spotovými kontraktmi na hliník na LME a benchmarkovými kontraktmi posunul z backwardation na contango, čo zdôrazňuje naliehavosť dopytu v blízkej budúcnosti.

Analýza trhu naznačuje, že v krátkodobom horizonte bude neustály odliv z Port Klang a nedostatok dostupných zásob na Západe naďalej podporovať vysokú volatilitu cien hliníka a napätie na spotovom trhu sa pravdepodobne rýchlo nezmierni. V dlhodobom horizonte, s nadobudnutím účinnosti komplexného embarga EÚ na ruský hliník, budú globálne obchodné toky s hliníkom čeliť reštrukturalizácii. Miera uvoľnenia výrobných kapacít hliníka mimo Ruska a tempo rastu dopytu v odvetví sa stanú kľúčovými premennými určujúcimi trend cien hliníka.