2026. március 10-én hírek láttak napvilágot arról, hogy a Londoni Fémtőzsde (LME) alumíniumkészletei továbbra is gyorsan fogynak. Pontosabban, idén január óta a malajziai Port Klangban található LME raktár alumíniumkészletei folyamatosan, napi 2000 tonna ütemben fogynak, ami a globális alumíniumkészlet-tájkép változásainak egyik fő mutatójává vált. Ezen adatok mögött az LME alumíniumkészleteinek hat éve tartó folyamatos csökkenése, valamint a nyugati vásárlók számára elérhető tényleges készletek implicit hiánya áll. A geopolitikai szankciók és az ellátási lánc átszervezésének hatásával párosulva a globális alumíniumpiac szoros egyensúlya tovább fokozódott.

Az adatok azt mutatják, hogy az LME alumíniumkészleteinek „kimerítő” csökkenése előre látható. 2020 elején az LME alumíniumkészletei még mindig elérték a 3 millió tonnát, de 2026 február végére a teljes regisztrált és nem regisztrált készlet mindössze 583 000 tonnára apadt, ami rekord alacsony szint azóta, hogy az LME 2020-ban elkezdte közzétenni a nem regisztrált készletek adatait. Bár az LME alumíniumkészleteinek árjelzési funkciója az elmúlt évtizedben jelentősen gyengült a kereskedők és bankok raktáraiban zajló kereskedelmi műveletek hatása miatt, a jelenlegi történelmileg alacsony teljes készletmennyiség továbbra is intuitív módon tükrözi a globális alumínium spot piac szűkös kínálati és keresleti helyzetét.

A legutóbbi készletmozgások alapján ítélve a Port Klangból történő folyamatos kiáramlás különösen fontos. Mivel ez a délkelet-ázsiai LME központi raktározási csomópontja, a raktár napi 2000 tonnás kiáramlása továbbra is csökkenti a globális látszólagos készletet. A legfrissebb piaci adatok azt mutatják, hogy március 9-én az LME regisztrált alumíniumkészlete 454 600 tonnára csökkent, napi 2250 tonnás csökkenéssel, folytatva az év eleje óta tartó gyorsuló készletcsökkenési tendenciát. Az iparági bennfentesek rámutatnak, hogy a Port Klangból történő folyamatos kiáramlás egyrészt a downstream iparágak, például az új energia és a csúcskategóriás gyártás merev keresletcsökkenését tükrözi Ázsiában, másrészt a kereskedők készletfelhalmozási magatartását az alacsony készletek hátterében, ami tovább fokozza a feszültséget a spot piacon.

Ami nagyobb figyelmet érdemel, az az, hogy a készletadatok „látszólagos jóléte” mögött a nyugati vásárlók a „rendelkezésre álló készlet hiányának” súlyos problémájával szembesülnek. A statisztikák szerint 2026 januárjának végén az LME-n regisztrált készlet 58%-a orosz volt.alumínium termékekA geopolitikai szankciók tekintetében az Egyesült Államok és az Egyesült Királyság 2024-ben hivatalosan betiltotta az orosz alumínium importját, és az Európai Unió is pontosította a szankciók ütemtervét – 2026. február 26-tól átmeneti korlátozásokat vezetett be az orosz alumíniumra, és 2026. december 31-től teljes mértékben betiltotta az importját. Ez azt jelenti, hogy bár az orosz alumíniumkészlet nagy része továbbra is az LME regisztrációs rendszerében van, azt kizárták a nyugati vásárlók beszerzési köréből, és a ténylegesen rendelkezésre álló nem orosz alumíniumkészlet jóval alacsonyabb, mint a látszólagos 583 000 tonna.

Valójában a globális alumíniumpiac jelenlegi feszes egyensúlya három tényező átfedésének eredménye: a kínálati oldali korlátok, a keresleti oldali fellendülés és a geopolitikai szankciók. A kínálati oldalon a Közel-Kelet, mint a globális alumíniumtermelési kapacitás központi régiója (a globális termelés mintegy 8%-át adja), a közelmúltban geopolitikai konfliktusokat tapasztalt, amelyek olyan kulcsfontosságú kohókhoz vezettek, mint a Qatalum és a Bahrain Aluminium, ami vis maiort jelentett be, tovább befolyásolva a globális kínálatot. A keresleti oldalon az olyan feltörekvő iparágak gyors fejlődése, mint az új energiahordozók, a fotovoltaikus energiatárolás és a humanoid robotok, továbbra is a csúcskategóriás alumíniumanyagok iránti keresletet hajtja. A hagyományos feldolgozóipar fellendülésével párosulva ez támogatja az alumíniumfogyasztás folyamatos növekedését. A geopolitikai szankciók által előidézett kereskedelmi folyamatok átszervezése tovább súlyosbította a már amúgy is szűkös készlethelyzetet, az LME spot alumínium szerződések és a benchmark szerződések közötti különbséget a backwardációtól a contangoig tolta, kiemelve a közel hónapos kereslet sürgősségét.

A piacelemzés azt sugallja, hogy rövid távon a Port Klangból történő folyamatos kiáramlás és a nyugati országokban elérhető készletek hiánya továbbra is az alumíniumárak magas ingadozását fogja támogatni, és a spot piacon tapasztalható feszültség valószínűleg nem fog gyorsan enyhülni. Hosszabb távon, az EU orosz alumíniummal szembeni átfogó embargójának hatálybalépésével a globális alumínium-kereskedelem szerkezetátalakítással néz szembe. A nem orosz alumíniumtermelő kapacitás felszabadulásának üteme és a downstream kereslet növekedési üteme lesz az alumíniumárak trendjét meghatározó fő változók.