El 10 de març de 2026, es va saber que els inventaris d'alumini a la Borsa de Metalls de Londres (LME) havien continuat disminuint ràpidament. Concretament, des del gener d'aquest any, els inventaris d'alumini del magatzem de la LME a Port Klang, Malàisia, s'han alliberat constantment a un ritme de 2.000 tones per dia, convertint-se en un indicador clau dels canvis en el panorama mundial dels inventaris d'alumini. Darrere d'aquestes dades hi ha una contracció contínua de sis anys dels inventaris d'alumini de la LME, així com una escassetat implícita d'inventaris reals disponibles per als compradors occidentals. Juntament amb l'impacte de les sancions geopolítiques i la reestructuració de la cadena de subministrament, l'ajustat equilibri del mercat mundial de l'alumini s'ha intensificat encara més.

Les dades mostren que la disminució "exhaustiva" de les existències d'alumini de la LME és una conclusió inevitable. A principis del 2020, les existències d'alumini de la LME encara eren de 3 milions de tones, però a finals de febrer del 2026, el total d'existències registrades i no registrades s'havia reduït a només 583.000 tones, marcant un mínim històric des que la LME va començar a publicar dades d'existències no registrades el 2020. Tot i que la funció de senyal de preu de les existències d'alumini de la LME s'ha debilitat significativament durant l'última dècada a causa de la influència de les operacions comercials als magatzems dels comerciants i els bancs, l'actual volum total d'existències històricament baix encara reflecteix intuïtivament la situació ajustada de l'oferta i la demanda al mercat mundial spot d'alumini.

A jutjar pels moviments d'inventari recents, la sortida contínua de Port Klang és particularment crucial. Com a node principal d'emmagatzematge de la LME al sud-est asiàtic, la sortida diària de 2.000 tones d'aquest magatzem continua esgotant l'inventari aparent global. Les últimes dades de mercat mostren que, a 9 de març, l'inventari d'alumini registrat de la LME ha baixat a 454.600 tones, amb una disminució diària de 2.250 tones, continuant la tendència accelerada de desestocatge des de principis d'any. Els experts del sector assenyalen que la sortida contínua de Port Klang reflecteix tant la rígida alliberació de la demanda de les indústries subjacents, com ara les noves energies i la fabricació d'alta gamma a Àsia, com el comportament d'emmagatzematge dels comerciants en un context de baix inventari, cosa que augmenta encara més la tensió al mercat spot.

El que mereix més vigilància és que, sota la "prosperitat aparent" de les dades d'inventari, els compradors occidentals s'enfronten a una greu situació d'"escassetat d'inventari disponible". Segons les estadístiques, a finals de gener de 2026, el 58% de l'inventari registrat a la LME consistia en rus.productes d'aluminiPel que fa a les sancions geopolítiques, els Estats Units i el Regne Unit van prohibir oficialment la importació d'alumini rus el 2024, i la Unió Europea també ha aclarit el seu calendari de sancions: implementarà restriccions transitòries a l'alumini rus a partir del 26 de febrer de 2026 i prohibirà completament la seva importació a partir del 31 de desembre de 2026. Això significa que, tot i que una gran quantitat d'inventari d'alumini rus roman dins del sistema de registre de la LME, s'ha exclòs de l'àmbit de contractació dels compradors occidentals, i l'inventari real d'alumini no rus disponible és molt inferior a la xifra aparent de 583.000 tones.

De fet, l'actual ajustat equilibri del mercat mundial de l'alumini és el resultat de la superposició de tres factors: les restriccions de l'oferta, la recuperació de la demanda i les sancions geopolítiques. Pel que fa a l'oferta, l'Orient Mitjà, com a regió central de la capacitat de producció mundial d'alumini (que contribueix amb aproximadament el 8% de la producció mundial), ha experimentat recentment conflictes geopolítics, que han portat a foneries clau com Qatalum i Bahrain Aluminium a anunciar força major, cosa que ha impactat encara més l'oferta mundial. Pel que fa a la demanda, el ràpid desenvolupament d'indústries emergents com ara els vehicles de nova energia, l'emmagatzematge d'energia fotovoltaica i els robots humanoides continua impulsant la demanda de materials d'alumini d'alta gamma. Juntament amb la recuperació de les indústries manufactureres tradicionals, això dóna suport al creixement constant del consum d'alumini. La reestructuració dels fluxos comercials provocada per les sancions geopolítiques ha agreujat encara més la ja ajustada situació d'inventaris, empenyent la propagació dels contractes spot d'alumini de la LME contra els contractes de referència de la retroacció al contango, destacant la urgència de la demanda propera al mes.

L'anàlisi de mercat suggereix que, a curt termini, la sortida contínua de Port Klang i l'escassetat d'estocs disponibles a Occident continuaran donant suport a una alta volatilitat dels preus de l'alumini, i és poc probable que la tensió al mercat spot disminueixi ràpidament. A llarg termini, amb l'entrada en vigor de l'embargament global de la UE sobre l'alumini rus, els fluxos comercials mundials d'alumini s'enfrontaran a una reestructuració. La taxa d'alliberament de la capacitat de producció d'alumini no rus i el ritme de creixement de la demanda aigües avall es convertiran en variables bàsiques que determinaran la tendència dels preus de l'alumini.