O 10 de marzo de 2026, xurdiu a noticia de que os inventarios de aluminio na Bolsa de Metais de Londres (LME) continuaron a esgotarse rapidamente. En concreto, desde xaneiro deste ano, os inventarios de aluminio no almacén da LME en Port Klang, Malaisia, liberáronse de forma constante a un ritmo de 2.000 toneladas ao día, converténdose nun indicador central dos cambios no panorama mundial dos inventarios de aluminio. Detrás destes datos atópase unha contracción continua de seis anos nos inventarios de aluminio da LME, así como unha escaseza implícita de inventarios reais dispoñibles para os compradores occidentais. Xunto co impacto das sancións xeopolíticas e a reestruturación da cadea de subministración, o axustado equilibrio do mercado mundial do aluminio intensificouse aínda máis.

Os datos amosan que o descenso "exhaustivo" das existencias de aluminio da LME é unha conclusión inevitable. A principios de 2020, as existencias de aluminio da LME aínda alcanzaban os 3 millóns de toneladas, pero a finais de febreiro de 2026, o total de existencias rexistradas e non rexistradas diminuíra a só 583.000 toneladas, o que supón un mínimo histórico desde que a LME comezou a publicar datos de existencias non rexistradas en 2020. Aínda que a función de sinal de prezo das existencias de aluminio da LME se debilitou significativamente na última década debido á influencia das operacións comerciais nos almacéns dos comerciantes e dos bancos, o volume total de existencias historicamente baixo actual aínda reflicte intuitivamente a axustada situación da oferta e a demanda no mercado global spot do aluminio.

A xulgar polos recentes movementos de inventario, a saída continua de Port Klang é particularmente crucial. Como nodo de almacenamento principal da LME no sueste asiático, a saída diaria de 2.000 toneladas deste almacén continúa a esgotar o inventario aparente global. Os últimos datos de mercado mostran que, a 9 de marzo, o inventario de aluminio rexistrado da LME caeu a 454.600 toneladas, cunha diminución diaria de 2.250 toneladas, continuando a tendencia acelerada de desstockaxe desde principios de ano. Persoas expertas no sector sinalan que a saída continua de Port Klang reflicte tanto a ríxida liberación da demanda das industrias posteriores, como as novas enerxías e a fabricación de alta gama en Asia, como o comportamento de abastecemento dos comerciantes nun contexto de baixo inventario, o que aumenta aínda máis a tensión no mercado spot.

O que merece máis vixilancia é que, baixo a "aparente prosperidade" dos datos de inventario, os compradores occidentais enfróntanse a unha grave situación de "escaseza de inventario dispoñible". Segundo as estatísticas, a finais de xaneiro de 2026, o 58 % do inventario rexistrado na LME consistía en rusoprodutos de aluminioEn canto ás sancións xeopolíticas, os Estados Unidos e o Reino Unido prohibiron oficialmente a importación de aluminio ruso en 2024, e a Unión Europea tamén aclarou o seu cronograma de sancións: implementará restricións transitorias sobre o aluminio ruso a partir do 26 de febreiro de 2026 e prohibirá totalmente a súa importación a partir do 31 de decembro de 2026. Isto significa que, aínda que unha gran cantidade de inventario de aluminio ruso permanece dentro do sistema de rexistro da LME, foi excluído do ámbito de adquisición dos compradores occidentais, e o inventario real de aluminio non ruso dispoñible é moi inferior á cifra aparente de 583.000 toneladas.

De feito, o actual axustado equilibrio no mercado mundial do aluminio é o resultado da superposición de tres factores: as restricións da oferta, a recuperación da demanda e as sancións xeopolíticas. No lado da oferta, Oriente Medio, como rexión central da capacidade de produción mundial de aluminio (que contribúe con arredor do 8 % da produción mundial), experimentou recentemente conflitos xeopolíticos, o que levou a que fundicións clave como Qatalum e Bahrain Aluminium anunciasen forza maior, o que afectou aínda máis á oferta mundial. No lado da demanda, o rápido desenvolvemento de industrias emerxentes como os vehículos de novas enerxías, o almacenamento de enerxía fotovoltaica e os robots humanoides continúa a impulsar a demanda de materiais de aluminio de alta gama. Xunto coa recuperación das industrias manufactureiras tradicionais, isto apoia o crecemento constante do consumo de aluminio. A reestruturación dos fluxos comerciais provocada polas sancións xeopolíticas exacerbou aínda máis a xa axustada situación das existencias, o que impulsou a propagación dos contratos spot de aluminio da LME fronte aos contratos de referencia da retroceso ao contango, o que destaca a urxencia da demanda próxima ao mes.

A análise de mercado suxire que, a curto prazo, a continua saída de Port Klang e a escaseza de existencias dispoñibles en Occidente seguirán a soportar unha alta volatilidade nos prezos do aluminio, e é improbable que a tensión no mercado spot se alivie rapidamente. A longo prazo, coa entrada en vigor do embargo global da UE sobre o aluminio ruso, os fluxos comerciais globais de aluminio enfrontaranse a unha reestruturación. A taxa de liberación da capacidade de produción de aluminio non ruso e o ritmo de crecemento da demanda augas abaixo converteranse en variables fundamentais que determinarán a tendencia dos prezos do aluminio.