Den 10. marts 2026 kom der nyheder om, at aluminiumslagrene på London Metal Exchange (LME) fortsat er faldet hurtigt. Specifikt er aluminiumslagrene på LME-lageret i Port Klang, Malaysia, siden januar i år blevet frigivet støt med en hastighed på 2.000 tons om dagen, hvilket er blevet en central indikator for ændringer i det globale aluminiumslagerlandskab. Bag disse data ligger en seksårig kontinuerlig nedgang i LME-aluminiumslagrene samt en implicit mangel på faktisk tilgængelige lagre for vestlige købere. Kombineret med virkningen af ​​geopolitiske sanktioner og omstrukturering af forsyningskæden er den stramme balance på det globale aluminiummarked yderligere intensiveret.

Data viser, at det "udtømmende" fald i LME-aluminiumlagre er en forudsigelig konklusion. I begyndelsen af ​​2020 var LME-aluminiumlagrene stadig så høje som 3 millioner tons, men ved udgangen af ​​februar 2026 var de samlede registrerede og ikke-registrerede lagre kun faldet til 583.000 tons, hvilket satte et rekordlavt niveau siden LME begyndte at offentliggøre data om ikke-registrerede lagre i 2020. Selvom prissignalfunktionen for LME-aluminiumlagre er blevet betydeligt svækket i løbet af det seneste årti på grund af indflydelsen fra handelsoperationer i handlendes og bankers lagre, afspejler den nuværende historisk lave samlede lagervolumen stadig intuitivt den stramme udbuds- og efterspørgselssituation på det globale spotmarked for aluminium.

Ud fra de seneste lagerbevægelser er den kontinuerlige udstrømning fra Port Klang særligt afgørende. Som LME's centrale lagerknudepunkt i Sydøstasien fortsætter dette lagers daglige udstrømning på 2.000 tons med at udtømme den globale tilsyneladende lagerbeholdning. De seneste markedsdata viser, at LME's registrerede aluminiumslager pr. 9. marts er faldet til 454.600 tons, med et dagligt fald på 2.250 tons, hvilket fortsætter den accelererede lagernedbringelsestendens siden årets begyndelse. Brancheeksperter påpeger, at den kontinuerlige udstrømning fra Port Klang afspejler både den stive efterspørgselsfrigivelse fra downstream-industrier såsom ny energi og high-end-produktion i Asien og handlendes lageropbygningsadfærd på baggrund af lave lagre, hvilket yderligere øger spændingerne på spotmarkedet.

Det, der fortjener mere årvågenhed, er, at vestlige købere, under den "tilsyneladende velstand" af lagerdata, står over for en alvorlig situation med "mangel på tilgængeligt lager". Ifølge statistikker bestod 58 % af det registrerede lager på LME ved udgangen af ​​januar 2026 af russiske.aluminiumsprodukterMed hensyn til geopolitiske sanktioner forbød USA og Storbritannien officielt import af russisk aluminium i 2024, og Den Europæiske Union har også præciseret sin tidslinje for sanktionerne – implementering af overgangsrestriktioner på russisk aluminium fra 26. februar 2026 og et fuldstændigt forbud mod import fra 31. december 2026. Det betyder, at selvom en stor mængde russisk aluminiumslager forbliver inden for LME-registreringssystemet, er det blevet udelukket fra vestlige køberes indkøbsområde, og det faktisk tilgængelige ikke-russiske aluminiumslager er langt lavere end det tilsyneladende tal på 583.000 tons.

Faktisk er den nuværende stramme balance på det globale aluminiumsmarked et resultat af overlapningen af ​​tre faktorer: begrænsninger på udbudssiden, genopretning på efterspørgselssiden og geopolitiske sanktioner. På udbudssiden har Mellemøsten, som kerneregionen for global aluminiumsproduktionskapacitet (der bidrager med ca. 8 % af den globale produktion), for nylig oplevet geopolitiske konflikter, hvilket har ført til, at vigtige smelteværker som Qatalum og Bahrain Aluminium har annonceret force majeure, hvilket yderligere påvirker det globale udbud. På efterspørgselssiden fortsætter den hurtige udvikling af nye industrier såsom nye energikøretøjer, solcellebaseret energilagring og humanoide robotter med at drive efterspørgslen efter avancerede aluminiummaterialer. Kombineret med genopretningen af ​​traditionelle fremstillingsindustrier understøtter dette den stabile vækst i aluminiumforbruget. Omstruktureringen af ​​handelsstrømme, som er forårsaget af geopolitiske sanktioner, har yderligere forværret den allerede stramme lagersituation og skubbet spredningen af ​​LME-spotkontrakter med aluminium mod benchmarkkontrakter fra backwardation til contango, hvilket understreger den presserende efterspørgsel i den nærmeste måned.

Markedsanalyser tyder på, at den fortsatte udstrømning fra Port Klang og manglen på tilgængelige lagre i Vesten på kort sigt fortsat vil understøtte høj volatilitet i aluminiumpriserne, og spændingerne på spotmarkedet vil sandsynligvis ikke aftage hurtigt. På lang sigt, med EU's omfattende embargo mod russisk aluminium, der træder i kraft, vil de globale aluminiumshandelsstrømme stå over for omstrukturering. Frigørelseshastigheden af ​​ikke-russisk aluminiumsproduktionskapacitet og væksthastigheden i downstream-efterspørgslen vil blive centrale variabler, der bestemmer udviklingen i aluminiumpriserne.