در 10 مارس 2026، خبری منتشر شد مبنی بر اینکه موجودی آلومینیوم در بورس فلزات لندن (LME) به سرعت در حال کاهش است. به طور خاص، از ژانویه امسال، موجودی آلومینیوم در انبار LME در بندر کلانگ، مالزی، به طور پیوسته با نرخ 2000 تن در روز آزاد شده است و به شاخص اصلی تغییرات در چشم‌انداز موجودی جهانی آلومینیوم تبدیل شده است. در پشت این داده‌ها، کاهش مداوم شش ساله موجودی آلومینیوم LME و همچنین کمبود ضمنی موجودی واقعی موجود برای خریداران غربی نهفته است. همراه با تأثیر تحریم‌های ژئوپلیتیکی و بازسازی زنجیره تأمین، تعادل شدید بازار جهانی آلومینیوم بیشتر تشدید شده است.

داده‌ها نشان می‌دهد که کاهش «کامل» موجودی آلومینیوم بورس فلزات لندن (LME) یک نتیجه‌ی قطعی است. در آغاز سال ۲۰۲۰، موجودی آلومینیوم بورس فلزات لندن (LME) هنوز به ۳ میلیون تن می‌رسید، اما تا پایان فوریه ۲۰۲۶، کل موجودی ثبت‌شده و ثبت‌نشده به تنها ۵۸۳۰۰۰ تن کاهش یافت که از زمان شروع انتشار داده‌های موجودی ثبت‌نشده توسط LME در سال ۲۰۲۰، رکورد پایینی را ثبت کرد. اگرچه عملکرد سیگنال‌دهی قیمت موجودی آلومینیوم بورس فلزات لندن (LME) در طول دهه‌ی گذشته به دلیل تأثیر عملیات تجاری در انبارهای معامله‌گران و بانک‌ها به طور قابل توجهی تضعیف شده است، اما حجم کل موجودی که از نظر تاریخی پایین است، همچنان به طور شهودی نشان‌دهنده‌ی وضعیت عرضه و تقاضای محدود در بازار نقدی جهانی آلومینیوم است.

با توجه به نوسانات اخیر موجودی کالا، خروج مداوم کالا از بندر کلنگ از اهمیت ویژه‌ای برخوردار است. به عنوان انبار اصلی بورس فلزات لندن در جنوب شرقی آسیا، خروج روزانه ۲۰۰۰ تن از این انبار همچنان باعث کاهش موجودی ظاهری جهانی می‌شود. آخرین داده‌های بازار نشان می‌دهد که تا ۹ مارس، موجودی ثبت شده آلومینیوم در بورس فلزات لندن با کاهش روزانه ۲۲۵۰ تن به ۴۵۴۶۰۰ تن کاهش یافته است که نشان‌دهنده ادامه روند تسریع شده تخلیه موجودی از ابتدای سال است. آگاهان به صنعت خاطرنشان می‌کنند که خروج مداوم کالا از بندر کلنگ، هم نشان‌دهنده افزایش شدید تقاضا از سوی صنایع پایین‌دستی مانند انرژی‌های نو و تولیدات پیشرفته در آسیا و هم نشان‌دهنده رفتار معامله‌گران در افزایش موجودی کالا در برابر کمبود موجودی است که تنش در بازار نقدی را بیشتر می‌کند.

آنچه شایسته توجه بیشتری است این است که در پس «رونق ظاهری» داده‌های موجودی، خریداران غربی با معضل شدید «کمبود موجودی موجود» مواجه هستند. طبق آمار، تا پایان ژانویه 2026، 58 درصد از موجودی ثبت شده در بورس فلزات لندن (LME) شامل فلزات روسی بود.محصولات آلومینیومیاز نظر تحریم‌های ژئوپلیتیکی، ایالات متحده و بریتانیا رسماً واردات آلومینیوم روسیه را در سال ۲۰۲۴ ممنوع کردند و اتحادیه اروپا نیز جدول زمانی تحریم‌های خود را روشن کرده است - اجرای محدودیت‌های انتقالی بر آلومینیوم روسیه از ۲۶ فوریه ۲۰۲۶ و ممنوعیت کامل واردات آن از ۳۱ دسامبر ۲۰۲۶. این بدان معناست که اگرچه مقدار زیادی از موجودی آلومینیوم روسیه در سیستم ثبت LME باقی مانده است، اما از محدوده خرید خریداران غربی خارج شده است و موجودی واقعی آلومینیوم غیر روسی موجود بسیار کمتر از رقم ظاهری ۵۸۳۰۰۰ تن است.

در واقع، تعادل محدود فعلی در بازار جهانی آلومینیوم نتیجه همپوشانی سه عامل است: محدودیت‌های طرف عرضه، بهبود طرف تقاضا و تحریم‌های ژئوپلیتیکی. در طرف عرضه، خاورمیانه، به عنوان منطقه اصلی ظرفیت تولید جهانی آلومینیوم (که حدود ۸٪ از تولید جهانی را تشکیل می‌دهد)، اخیراً درگیری‌های ژئوپلیتیکی را تجربه کرده است که منجر به اعلام وضعیت اضطراری توسط کارخانه‌های ذوب کلیدی مانند قطالوم و آلومینیوم بحرین شده است که بر عرضه جهانی تأثیر بیشتری می‌گذارد. در طرف تقاضا، توسعه سریع صنایع نوظهور مانند وسایل نقلیه با انرژی جدید، ذخیره‌سازی انرژی فتوولتائیک و ربات‌های انسان‌نما همچنان تقاضا برای مواد آلومینیومی باکیفیت را افزایش می‌دهد. این امر همراه با بهبود صنایع تولیدی سنتی، از رشد مداوم مصرف آلومینیوم پشتیبانی می‌کند. تغییر ساختار جریان‌های تجاری ناشی از تحریم‌های ژئوپلیتیکی، وضعیت محدود موجودی موجود را تشدید کرده و گسترش قراردادهای نقدی آلومینیوم LME در برابر قراردادهای معیار را از عقب‌ماندگی به حالت کنتانگو سوق داده و فوریت تقاضای نزدیک به ماه را برجسته می‌کند.

تحلیل بازار نشان می‌دهد که در کوتاه‌مدت، خروج مداوم از بندر کلانگ و کمبود موجودی موجود در غرب همچنان از نوسانات بالای قیمت آلومینیوم پشتیبانی خواهد کرد و بعید است که تنش در بازار نقدی به سرعت کاهش یابد. در بلندمدت، با اجرایی شدن تحریم جامع اتحادیه اروپا علیه آلومینیوم روسیه، جریان‌های تجاری جهانی آلومینیوم با تغییر ساختار مواجه خواهند شد. نرخ آزادسازی ظرفیت تولید آلومینیوم غیرروسی و سرعت رشد تقاضای پایین‌دستی به متغیرهای اصلی تعیین‌کننده روند قیمت آلومینیوم تبدیل خواهند شد.