10. marca 2026 se je pojavila novica, da se zaloge aluminija na Londonski borzi kovin (LME) še naprej hitro zmanjšujejo. Natančneje, od januarja letos se zaloge aluminija v skladišču LME v Port Klangu v Maleziji vztrajno sproščajo s hitrostjo 2000 ton na dan, kar je postalo ključni kazalnik sprememb v svetovni krajini zalog aluminija. Za temi podatki se skriva šestletno neprekinjeno krčenje zalog aluminija na LME, pa tudi implicitno pomanjkanje dejansko razpoložljivih zalog za zahodne kupce. Skupaj z vplivom geopolitičnih sankcij in prestrukturiranja dobavne verige se je tesno ravnovesje na svetovnem trgu aluminija še okrepilo.

Podatki kažejo, da je »izčrpen« upad zalog aluminija na borzi LME vnaprej določen. Na začetku leta 2020 so bile zaloge aluminija na borzi LME še vedno visoke do 3 milijone ton, vendar se je do konca februarja 2026 skupno število registriranih in neregistriranih zalog zmanjšalo na le 583.000 ton, kar je rekordno nizko število od leta 2020, ko je borza LME začela objavljati podatke o neregistriranih zalogah. Čeprav je bila funkcija cenovnih signalov zalog aluminija na borzi LME v zadnjem desetletju znatno oslabljena zaradi vpliva trgovalnih operacij v skladiščih trgovcev in bank, trenutno zgodovinsko nizek skupni obseg zalog še vedno intuitivno odraža tesno razmere med ponudbo in povpraševanjem na svetovnem promptnem trgu aluminija.

Sodeč po nedavnih gibanjih zalog je nenehen odliv iz Port Klanga še posebej pomemben. Ker je to skladišče osrednje skladiščno vozlišče LME v jugovzhodni Aziji, dnevni odliv 2000 ton iz tega skladišča še naprej izčrpava svetovne navidezne zaloge. Najnovejši tržni podatki kažejo, da so se registrirane zaloge aluminija na LME do 9. marca zmanjšale na 454.600 ton, kar pomeni dnevno zmanjšanje za 2250 ton, s čimer se nadaljuje pospešen trend zmanjševanja zalog od začetka leta. Poznavalci industrije poudarjajo, da nenehen odliv iz Port Klanga odraža tako togo sproščanje povpraševanja iz nižje v prodajni verigi, kot sta nova energija in visokokakovostna proizvodnja v Aziji, kot tudi vedenje trgovcev pri kopičenju zalog v ozadju nizkih zalog, kar še dodatno povečuje napetosti na promptnem trgu.

Več pozornosti si zasluži dejstvo, da se pod »navideznim blagostanjem« podatkov o zalogah zahodni kupci soočajo s hudo težavo »pomanjkanja razpoložljivih zalog«. Po statističnih podatkih je konec januarja 2026 58 % registriranih zalog na borzi LME predstavljalo rusko blago.aluminijasti izdelkiKar zadeva geopolitične sankcije, sta Združene države Amerike in Združeno kraljestvo leta 2024 uradno prepovedali uvoz ruskega aluminija, Evropska unija pa je prav tako pojasnila časovnico sankcij – od 26. februarja 2026 je uvedla prehodne omejitve za ruski aluminij, od 31. decembra 2026 pa je v celoti prepovedala njegov uvoz. To pomeni, da čeprav velika količina ruskih zalog aluminija ostaja v registracijskem sistemu LME, je bila izključena iz obsega nabave zahodnih kupcev, dejanske razpoložljive zaloge neruskega aluminija pa so precej nižje od navidezne številke 583.000 ton.

Pravzaprav je trenutno tesno ravnovesje na svetovnem trgu aluminija posledica prekrivanja treh dejavnikov: omejitev na strani ponudbe, okrevanja na strani povpraševanja in geopolitičnih sankcij. Na strani ponudbe je Bližnji vzhod kot osrednja regija svetovne proizvodne zmogljivosti aluminija (ki prispeva približno 8 % svetovne proizvodnje) v zadnjem času doživel geopolitične konflikte, zaradi katerih so ključne talilnice, kot sta Qatalum in Bahrain Aluminium, napovedale višjo silo, kar je še dodatno vplivalo na svetovno ponudbo. Na strani povpraševanja hiter razvoj nastajajočih industrij, kot so vozila na nova energija, fotovoltaično shranjevanje energije in humanoidni roboti, še naprej spodbuja povpraševanje po vrhunskih aluminijastih materialih. Skupaj z okrevanjem tradicionalnih predelovalnih industrij to podpira stalno rast porabe aluminija. Prestrukturiranje trgovinskih tokov, ki so ga povzročile geopolitične sankcije, je še poslabšalo že tako tesno stanje z zalogami, zaradi česar je razpršitev promptovnih pogodb za aluminij na LME v primerjavi z referenčnimi pogodbami padla iz backwardation v contango, kar poudarja nujnost povpraševanja v bližnji prihodnosti.

Analiza trga kaže, da bosta nenehen odliv iz Port Klanga in pomanjkanje razpoložljivih zalog na Zahodu kratkoročno še naprej podpirala visoko nestanovitnost cen aluminija, napetosti na promptnem trgu pa se verjetno ne bodo hitro umirile. Dolgoročno se bodo z uveljavitvijo celovitega embarga EU na ruski aluminij svetovni trgovinski tokovi z aluminijem soočili s prestrukturiranjem. Stopnja sproščanja proizvodnih zmogljivosti aluminija iz tujine in tempo rasti povpraševanja na nižji stopnji bosta postali ključni spremenljivki, ki bosta določali trend cen aluminija.