Dne 10. března 2026 se objevily zprávy, že zásoby hliníku na Londýnské burze kovů (LME) nadále rychle klesají. Konkrétně od ledna letošního roku se zásoby hliníku ve skladu LME v Port Klangu v Malajsii stabilně uvolňují v objemu 2 000 tun denně, což se stalo klíčovým ukazatelem změn v globální situaci se zásobami hliníku. Za těmito údaji se skrývá šestiletý nepřetržitý pokles zásob hliníku na LME a také implicitní nedostatek skutečně dostupných zásob pro západní kupce. Spolu s dopadem geopolitických sankcí a restrukturalizace dodavatelského řetězce se napjatá rovnováha na globálním trhu s hliníkem dále prohloubila.

Data ukazují, že „vyčerpávající“ pokles zásob hliníku na LME je předem daný. Na začátku roku 2020 se zásoby hliníku na LME stále pohybovaly kolem 3 milionů tun, ale do konce února 2026 se celkové registrované a neregistrované zásoby zmenšily na pouhých 583 000 tun, což je rekordně nízké číslo od roku 2020, kdy LME začala zveřejňovat údaje o neregistrovaných zásobách. Přestože cenová signální funkce hliníkových akcií na LME byla v posledním desetiletí výrazně oslabena vlivem obchodních operací ve skladech obchodníků a bank, současný historicky nízký celkový objem zásob stále intuitivně odráží napjatou situaci nabídky a poptávky na globálním spotovém trhu s hliníkem.

Soudě dle nedávných pohybů zásob je neustálý odliv z Port Klangu obzvláště důležitý. Jakožto klíčový skladovací uzel LME v jihovýchodní Asii denní odliv 2 000 tun z tohoto skladu nadále snižuje globální zdánlivé zásoby. Nejnovější tržní data ukazují, že k 9. březnu klesly registrované zásoby hliníku na LME na 454 600 tun, s denním poklesem o 2 250 tun, což pokračuje v zrychleném trendu snižování zásob od začátku roku. Odborníci z oboru poukazují na to, že neustálý odliv z Port Klangu odráží jak rigidní uvolnění poptávky z navazujících odvětví, jako jsou nové energetické a špičkové výrobní odvětví v Asii, tak i chování obchodníků při zvyšování zásob na pozadí nízkých zásob, což dále zvyšuje napětí na spotovém trhu.

Větší pozornost si zaslouží skutečnost, že pod „zdánlivou prosperitou“ v oblasti dat o zásobách čelí západní kupující vážné situaci s „nedostatkem dostupných zásob“. Podle statistik ke konci ledna 2026 tvořily ruské zásoby 58 % registrovaných zásob na LME.hliníkové výrobkyPokud jde o geopolitické sankce, Spojené státy a Spojené království v roce 2024 oficiálně zakázaly dovoz ruského hliníku a Evropská unie rovněž upřesnila časový harmonogram svých sankcí – od 26. února 2026 zavedla přechodná omezení pro ruský hliník a od 31. prosince 2026 jeho dovoz zcela zakázala. To znamená, že ačkoli velké množství ruských zásob hliníku zůstává v registračním systému LME, bylo vyloučeno z rozsahu nákupu západními kupujícími a skutečně dostupné zásoby hliníku mimo Rusko jsou mnohem nižší než zdánlivý počet 583 000 tun.

Současná napjatá rovnováha na globálním trhu s hliníkem je ve skutečnosti výsledkem překrývání tří faktorů: omezení na straně nabídky, oživení na straně poptávky a geopolitických sankcí. Na straně nabídky zažil Blízký východ, jakožto klíčový region globální výrobní kapacity hliníku (přispívající k celosvětové produkci přibližně 8 %), v poslední době geopolitické konflikty, které vedly k vyhlášení vyšší moci klíčovými hutěmi, jako jsou Qatalum a Bahrain Aluminium, což dále ovlivnilo globální nabídku. Na straně poptávky rychlý rozvoj rozvíjejících se odvětví, jako jsou vozidla na nová paliva, fotovoltaické skladování energie a humanoidní roboti, i nadále zvyšuje poptávku po špičkových hliníkových materiálech. Spolu s oživením tradičních výrobních odvětví to podporuje stabilní růst spotřeby hliníku. Restrukturalizace obchodních toků způsobená geopolitickými sankcemi dále zhoršila již tak napjatou situaci se zásobami a posunula rozpětí spotových kontraktů na hliník na LME oproti benchmarkovým kontraktům z backwardation na contango, což zdůrazňuje naléhavost poptávky v blízké budoucnosti.

Analýza trhu naznačuje, že v krátkodobém horizontu bude neustálý odliv z Port Klang a nedostatek dostupných zásob na Západě i nadále podporovat vysokou volatilitu cen hliníku a napětí na spotovém trhu pravděpodobně rychle neustoupí. V dlouhodobém horizontu, s účinností komplexního embarga EU na ruský hliník, se globální obchodní toky s hliníkem budou muset restrukturalizovat. Míra uvolňování kapacity výroby hliníku mimo Rusko a tempo růstu poptávky v navazujících odvětvích se stanou klíčovými proměnnými určujícími trend cen hliníku.