Dana 10. ožujka 2026. pojavila se vijest da se zalihe aluminija na Londonskoj burzi metala (LME) nastavljaju brzo smanjivati. Točnije, od siječnja ove godine, zalihe aluminija u skladištu LME u Port Klangu u Maleziji stalno se ispuštaju u promet brzinom od 2000 tona dnevno, što je postao ključni pokazatelj promjena u globalnom krajoliku zaliha aluminija. Iza ovih podataka krije se šestogodišnje kontinuirano smanjenje zaliha aluminija na LME-u, kao i implicitni nedostatak stvarno dostupnih zaliha za zapadne kupce. Uz utjecaj geopolitičkih sankcija i restrukturiranja lanca opskrbe, čvrsta ravnoteža globalnog tržišta aluminija dodatno se pojačala.

Podaci pokazuju da je „iscrpni“ pad zaliha aluminija na LME-u unaprijed zaključen. Početkom 2020. godine zalihe aluminija na LME-u još su uvijek iznosile čak 3 milijuna tona, ali do kraja veljače 2026. ukupne registrirane i neregistrirane zalihe smanjile su se na samo 583.000 tona, što je rekordno niska razina od kada je LME počeo objavljivati ​​podatke o neregistriranim zalihama 2020. godine. Iako je funkcija cjenovnog signala zaliha aluminija na LME-u značajno oslabljena tijekom proteklog desetljeća zbog utjecaja trgovačkih operacija u skladištima trgovaca i banaka, trenutni povijesno niski ukupni volumen zaliha i dalje intuitivno odražava tijesnu situaciju ponude i potražnje na globalnom spot tržištu aluminija.

Sudeći prema nedavnim kretanjima zaliha, kontinuirani odljev iz Port Klanga posebno je važan. Kao središnje skladišno čvorište LME-a u jugoistočnoj Aziji, dnevni odljev od 2000 tona iz ovog skladišta i dalje iscrpljuje globalne prividne zalihe. Najnoviji tržišni podaci pokazuju da su od 9. ožujka registrirane zalihe aluminija na LME-u pale na 454.600 tona, s dnevnim smanjenjem od 2250 tona, nastavljajući ubrzani trend smanjenja zaliha od početka godine. Stručnjaci iz industrije ističu da kontinuirani odljev iz Port Klanga odražava i kruto oslobađanje potražnje iz nizvodnih industrija poput novih izvora energije i vrhunske proizvodnje u Aziji, te ponašanje trgovaca u pogledu povećanja zaliha u kontekstu niskih zaliha, što dodatno povećava napetosti na spot tržištu.

Ono što zaslužuje veću pozornost jest to da se, ispod „prividnog prosperiteta“ podataka o zalihama, zapadni kupci suočavaju s ozbiljnom nelagodom „nedostatka dostupnih zaliha“. Prema statistikama, krajem siječnja 2026. 58% registriranih zaliha na LME-u činile su ruskealuminijski proizvodiŠto se tiče geopolitičkih sankcija, Sjedinjene Američke Države i Ujedinjeno Kraljevstvo službeno su zabranile uvoz ruskog aluminija 2024. godine, a Europska unija je također pojasnila svoj vremenski okvir sankcija – uvodeći prijelazna ograničenja na ruski aluminij od 26. veljače 2026. i potpuno zabranjujući njegov uvoz od 31. prosinca 2026. To znači da iako velika količina ruskih zaliha aluminija ostaje unutar sustava registracije LME-a, isključena je iz opsega nabave zapadnih kupaca, a stvarne dostupne zalihe aluminija izvan Rusije daleko su niže od očite brojke od 583 000 tona.

Zapravo, trenutna tijesna ravnoteža na globalnom tržištu aluminija rezultat je preklapanja triju čimbenika: ograničenja na strani ponude, oporavka na strani potražnje i geopolitičkih sankcija. Na strani ponude, Bliski istok, kao ključna regija globalnog kapaciteta proizvodnje aluminija (koji doprinosi s oko 8% globalne proizvodnje), nedavno je doživio geopolitičke sukobe, što je dovelo do toga da su ključne talionice poput Qataluma i Bahrain Aluminiuma objavile višu silu, što je dodatno utjecalo na globalnu ponudu. Na strani potražnje, brzi razvoj industrija u nastajanju poput novih energetskih vozila, fotonaponskog skladištenja energije i humanoidnih robota i dalje potiče potražnju za vrhunskim aluminijskim materijalima. Uz oporavak tradicionalnih proizvodnih industrija, to podržava stalan rast potrošnje aluminija. Restrukturiranje trgovinskih tokova uzrokovano geopolitičkim sankcijama dodatno je pogoršalo već tijesnu situaciju sa zalihama, poguravši raspon spot ugovora za aluminij na LME u odnosu na referentne ugovore s backwardation na contango, naglašavajući hitnost potražnje za blizu mjesec dana.

Analiza tržišta sugerira da će kratkoročno kontinuirani odljev iz Port Klanga i nedostatak dostupnih zaliha na Zapadu i dalje podržavati visoku volatilnost cijena aluminija, a napetosti na spot tržištu vjerojatno se neće brzo smiriti. Dugoročno gledano, s obzirom na stupanje na snagu sveobuhvatnog embarga EU-a na ruski aluminij, globalni tokovi trgovine aluminijem suočit će se s restrukturiranjem. Stopa oslobađanja proizvodnih kapaciteta aluminija izvan Rusije i tempo rasta potražnje nizvodno postat će ključne varijable koje određuju trend cijena aluminija.