Pada 10 Maret 2026, muncul berita bahwa persediaan aluminium di London Metal Exchange (LME) terus menipis dengan cepat. Secara spesifik, sejak Januari tahun ini, persediaan aluminium di gudang LME di Port Klang, Malaysia, terus dilepaskan dengan laju 2.000 ton per hari, menjadi indikator utama perubahan dalam lanskap persediaan aluminium global. Di balik data ini terdapat kontraksi berkelanjutan selama enam tahun dalam persediaan aluminium LME, serta kekurangan persediaan aktual yang tersedia bagi pembeli Barat. Ditambah dengan dampak sanksi geopolitik dan restrukturisasi rantai pasokan, keseimbangan ketat pasar aluminium global semakin intensif.

Data menunjukkan bahwa penurunan "ekstrem" stok aluminium LME adalah suatu kepastian. Pada awal tahun 2020, stok aluminium LME masih setinggi 3 juta ton, tetapi pada akhir Februari 2026, total stok terdaftar dan tidak terdaftar telah menyusut menjadi hanya 583.000 ton, mencetak rekor terendah sejak LME mulai menerbitkan data stok tidak terdaftar pada tahun 2020. Meskipun fungsi sinyal harga dari stok aluminium LME telah melemah secara signifikan selama dekade terakhir karena pengaruh operasi perdagangan di gudang pedagang dan bank, volume total stok yang saat ini berada pada level terendah dalam sejarah masih secara intuitif mencerminkan situasi pasokan dan permintaan yang ketat di pasar spot aluminium global.

Dilihat dari pergerakan persediaan baru-baru ini, arus keluar yang terus menerus dari Pelabuhan Klang sangat penting. Sebagai pusat penyimpanan utama LME di Asia Tenggara, arus keluar harian sebesar 2.000 ton dari gudang ini terus mengurangi persediaan nyata global. Data pasar terbaru menunjukkan bahwa per tanggal 9 Maret, persediaan aluminium terdaftar di LME telah turun menjadi 454.600 ton, dengan penurunan harian sebesar 2.250 ton, melanjutkan tren pengurangan stok yang dipercepat sejak awal tahun. Para pelaku industri menunjukkan bahwa arus keluar yang terus menerus dari Pelabuhan Klang mencerminkan pelepasan permintaan yang ketat dari industri hilir seperti energi baru dan manufaktur kelas atas di Asia, serta perilaku penimbunan oleh para pedagang di tengah rendahnya persediaan, yang semakin meningkatkan ketegangan di pasar spot.

Yang perlu lebih diwaspadai adalah bahwa di balik "kemakmuran yang tampak" dari data persediaan, pembeli Barat menghadapi kesulitan serius berupa "kekurangan persediaan yang tersedia". Menurut statistik, hingga akhir Januari 2026, 58% dari persediaan terdaftar di LME terdiri dari produk Rusia.produk aluminiumDalam hal sanksi geopolitik, Amerika Serikat dan Inggris secara resmi melarang impor aluminium Rusia pada tahun 2024, dan Uni Eropa juga telah memperjelas jadwal sanksinya – menerapkan pembatasan transisi pada aluminium Rusia mulai 26 Februari 2026, dan melarang impornya sepenuhnya mulai 31 Desember 2026. Ini berarti bahwa meskipun sejumlah besar persediaan aluminium Rusia masih berada dalam sistem registrasi LME, persediaan tersebut telah dikecualikan dari lingkup pengadaan pembeli Barat, dan persediaan aluminium non-Rusia yang sebenarnya tersedia jauh lebih rendah daripada angka yang terlihat sebesar 583.000 ton.

Faktanya, keseimbangan ketat saat ini di pasar aluminium global adalah hasil dari tumpang tindih tiga faktor: kendala sisi penawaran, pemulihan sisi permintaan, dan sanksi geopolitik. Di sisi penawaran, Timur Tengah, sebagai wilayah inti kapasitas produksi aluminium global (menyumbang sekitar 8% dari produksi global), baru-baru ini mengalami konflik geopolitik, yang menyebabkan pabrik peleburan utama seperti Qatalum dan Bahrain Aluminium mengumumkan keadaan kahar (force majeure), yang selanjutnya berdampak pada pasokan global. Di sisi permintaan, perkembangan pesat industri baru seperti kendaraan energi baru, penyimpanan energi fotovoltaik, dan robot humanoid terus mendorong permintaan akan material aluminium kelas atas. Ditambah dengan pemulihan industri manufaktur tradisional, hal ini mendukung pertumbuhan konsumsi aluminium yang stabil. Restrukturisasi arus perdagangan yang disebabkan oleh sanksi geopolitik semakin memperburuk situasi persediaan yang sudah ketat, mendorong selisih harga kontrak aluminium spot LME terhadap kontrak acuan dari backwardation menjadi contango, yang menyoroti urgensi permintaan dalam waktu dekat.

Analisis pasar menunjukkan bahwa dalam jangka pendek, arus keluar yang terus menerus dari Pelabuhan Klang dan kekurangan stok yang tersedia di Barat akan terus mendukung volatilitas harga aluminium yang tinggi, dan ketegangan di pasar spot kemungkinan tidak akan mereda dengan cepat. Dalam jangka panjang, dengan berlakunya embargo komprehensif Uni Eropa terhadap aluminium Rusia, arus perdagangan aluminium global akan menghadapi restrukturisasi. Tingkat pelepasan kapasitas produksi aluminium non-Rusia dan laju pertumbuhan permintaan hilir akan menjadi variabel inti yang menentukan tren harga aluminium.