Em 10 de março de 2026, surgiram notícias de que os estoques de alumínio na Bolsa de Metais de Londres (LME) continuaram a diminuir rapidamente. Especificamente, desde janeiro deste ano, os estoques de alumínio no armazém da LME em Port Klang, Malásia, têm sido liberados de forma constante a uma taxa de 2.000 toneladas por dia, tornando-se um indicador fundamental das mudanças no cenário global de estoques de alumínio. Por trás desses dados, está uma contração contínua de seis anos nos estoques de alumínio da LME, bem como uma escassez implícita de estoques disponíveis para compradores ocidentais. Somado ao impacto das sanções geopolíticas e à reestruturação da cadeia de suprimentos, o equilíbrio apertado do mercado global de alumínio se intensificou ainda mais.

Os dados mostram que o declínio "exaustivo" dos estoques de alumínio na LME é uma conclusão inevitável. No início de 2020, os estoques de alumínio na LME ainda estavam em 3 milhões de toneladas, mas, no final de fevereiro de 2026, o total de estoques registrados e não registrados havia caído para apenas 583.000 toneladas, estabelecendo um recorde de baixa desde que a LME começou a publicar dados de estoques não registrados em 2020. Embora a função de sinalização de preços dos estoques de alumínio na LME tenha sido significativamente enfraquecida na última década devido à influência das operações de negociação nos armazéns de traders e bancos, o atual volume total de estoque historicamente baixo ainda reflete intuitivamente a situação de oferta e demanda restritas no mercado spot global de alumínio.

A julgar pelos recentes movimentos de estoque, o fluxo contínuo de saída do Porto de Klang é particularmente crucial. Como principal nó de armazenamento da LME no Sudeste Asiático, a saída diária de 2.000 toneladas desse armazém continua a reduzir o estoque aparente global. Os dados mais recentes do mercado mostram que, em 9 de março, o estoque registrado de alumínio na LME caiu para 454.600 toneladas, com uma diminuição diária de 2.250 toneladas, dando continuidade à tendência acelerada de redução de estoques observada desde o início do ano. Especialistas do setor apontam que o fluxo contínuo de saída do Porto de Klang reflete tanto a forte demanda de setores a jusante, como energia renovável e manufatura de alta tecnologia na Ásia, quanto o comportamento de estocagem dos traders em um contexto de baixos estoques, aumentando ainda mais a tensão no mercado à vista.

O que merece maior atenção é que, por trás da “aparente prosperidade” dos dados de estoque, os compradores ocidentais enfrentam uma grave situação de “escassez de estoque disponível”. Segundo as estatísticas, no final de janeiro de 2026, 58% do estoque registrado na LME era composto por produtos russos.produtos de alumínioEm termos de sanções geopolíticas, os Estados Unidos e o Reino Unido proibiram oficialmente a importação de alumínio russo em 2024, e a União Europeia também esclareceu seu cronograma de sanções – implementando restrições transitórias ao alumínio russo a partir de 26 de fevereiro de 2026 e proibindo totalmente sua importação a partir de 31 de dezembro de 2026. Isso significa que, embora uma grande quantidade de estoque de alumínio russo permaneça no sistema de registro da LME, ela foi excluída do escopo de aquisição dos compradores ocidentais, e o estoque real de alumínio não russo disponível é muito menor do que a cifra aparente de 583.000 toneladas.

De fato, o atual equilíbrio apertado no mercado global de alumínio é resultado da sobreposição de três fatores: restrições do lado da oferta, recuperação do lado da demanda e sanções geopolíticas. Do lado da oferta, o Oriente Médio, como região central da capacidade de produção global de alumínio (contribuindo com cerca de 8% da produção mundial), vivenciou recentemente conflitos geopolíticos, levando fundições importantes como a Qatalum e a Bahrain Aluminium a declararem força maior, impactando ainda mais a oferta global. Do lado da demanda, o rápido desenvolvimento de indústrias emergentes, como veículos de novas energias, armazenamento de energia fotovoltaica e robôs humanoides, continua impulsionando a demanda por materiais de alumínio de alta qualidade. Aliado à recuperação das indústrias manufatureiras tradicionais, isso sustenta o crescimento constante do consumo de alumínio. A reestruturação dos fluxos comerciais provocada pelas sanções geopolíticas exacerbou ainda mais a já restrita situação de estoques, levando o spread dos contratos spot de alumínio da LME em relação aos contratos de referência de backwardation para contango, destacando a urgência da demanda para o mês seguinte.

A análise de mercado sugere que, no curto prazo, o fluxo contínuo de saída do Porto de Klang e a escassez de estoques disponíveis no Ocidente continuarão a sustentar a alta volatilidade dos preços do alumínio, e é improvável que a tensão no mercado à vista diminua rapidamente. No longo prazo, com a entrada em vigor do embargo abrangente da UE ao alumínio russo, os fluxos globais de comércio de alumínio passarão por uma reestruturação. A taxa de liberação da capacidade de produção de alumínio fora da Rússia e o ritmo de crescimento da demanda a jusante se tornarão variáveis ​​essenciais para determinar a tendência dos preços do alumínio.