2026년 3월 10일, 런던금속거래소(LME)의 알루미늄 재고가 급속도로 감소하고 있다는 소식이 전해졌습니다. 특히, 올해 1월부터 말레이시아 포트 클랑에 위치한 LME 창고의 알루미늄 재고가 하루 2,000톤씩 꾸준히 감소하고 있으며, 이는 세계 알루미늄 재고 상황 변화의 핵심 지표가 되고 있습니다. 이러한 현상은 LME 알루미늄 재고가 6년 연속 감소해 온 추세와 서방 구매자들이 실제로 구매할 수 있는 재고의 부족을 시사합니다. 여기에 지정학적 제재와 공급망 재편의 영향이 더해지면서 ​​세계 알루미늄 시장의 공급 불균형은 더욱 심화되고 있습니다.

데이터에 따르면 런던금속거래소(LME) 알루미늄 재고의 "완전한" 감소는 기정사실입니다. 2020년 초 LME 알루미늄 재고는 여전히 300만 톤에 달했지만, 2026년 2월 말에는 등록 및 미등록 재고를 모두 합쳐 58만 3천 톤으로 줄어들어 LME가 2020년부터 미등록 재고 데이터를 발표하기 시작한 이후 최저치를 기록했습니다. 지난 10년간 거래업체와 은행 창고에서의 거래 활동의 영향으로 LME 알루미늄 재고의 가격 신호 기능은 상당히 약화되었지만, 현재의 사상 최저 수준의 총 재고량은 여전히 ​​세계 알루미늄 현물 시장의 공급과 수요가 매우 빠듯한 상황을 직관적으로 반영하고 있습니다.

최근 재고 변동을 보면 포트 클랑에서의 지속적인 재고 유출이 특히 중요한 요인으로 작용하고 있습니다. 동남아시아 LME의 핵심 보관 거점인 이 창고에서 하루 2,000톤씩 재고가 유출되면서 전 세계 명목 재고량이 지속적으로 감소하고 있습니다. 최신 시장 데이터에 따르면 3월 9일 기준 LME의 등록 알루미늄 재고는 454,600톤으로, 하루 2,250톤씩 감소하며 연초부터 가속화된 재고 감소 추세를 이어가고 있습니다. 업계 관계자들은 포트 클랑에서의 지속적인 재고 유출이 아시아의 신에너지 및 고급 제조업 등 하류 산업의 강력한 수요 방출과 낮은 재고 수준을 배경으로 한 트레이더들의 재고 확보 행태를 모두 반영하고 있으며, 이는 현물 시장의 긴장을 더욱 고조시키고 있다고 지적합니다.

더욱 주의해야 할 점은 재고 데이터의 "겉보기 풍요로움" 이면에는 서방 구매자들이 "가용 재고 부족"이라는 심각한 곤경에 직면해 있다는 사실입니다. 통계에 따르면 2026년 1월 말 기준 런던금속거래소(LME)에 등록된 재고의 58%가 러시아산이었습니다.알루미늄 제품지정학적 제재 측면에서 미국과 영국은 2024년에 러시아산 알루미늄 수입을 공식적으로 금지했으며, 유럽연합(EU) 또한 제재 시행 일정을 명확히 했습니다. 2026년 2월 26일부터 러시아산 알루미늄에 대한 과도기적 제한 조치를 시행하고, 2026년 12월 31일부터는 수입을 전면 금지할 예정입니다. 이는 비록 상당량의 러시아산 알루미늄 재고가 런던금속거래소(LME) 등록 시스템에 남아 있더라도 서방 구매자들의 구매 대상에서 제외된다는 것을 의미하며, 실제 이용 가능한 비러시아산 알루미늄 재고량은 명목상의 583,000톤보다 훨씬 적다는 것을 뜻합니다.

실제로 현재 세계 알루미늄 시장의 공급 불균형은 공급 측면의 제약, 수요 측면의 회복, 그리고 지정학적 제재라는 세 가지 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다. 공급 측면에서는 세계 알루미늄 생산 능력의 핵심 지역(전 세계 생산량의 약 8%를 차지)인 중동 지역이 최근 지정학적 갈등을 겪으면서 카탈룸(Qatalum)과 바레인 알루미늄(Bahrain Aluminium)과 같은 주요 제련소들이 불가항력 선언을 발표해 세계 공급에 더욱 악영향을 미쳤습니다. 수요 측면에서는 신에너지 자동차, 태양광 에너지 저장 장치, 휴머노이드 로봇과 같은 신흥 산업의 빠른 발전이 고급 알루미늄 소재에 대한 수요를 지속적으로 견인하고 있습니다. 여기에 전통 제조업의 회복세가 더해져 알루미늄 소비의 꾸준한 증가를 뒷받침하고 있습니다. 지정학적 제재로 인한 무역 흐름의 재편은 이미 부족한 재고 상황을 더욱 악화시켜 LME 현물 알루미늄 계약과 벤치마크 계약 간의 스프레드를 백워데이션에서 콘탱고로 전환시키며 근월물 수요의 시급성을 강조하고 있습니다.

시장 분석에 따르면 단기적으로 포트 클랑 항의 지속적인 유출과 서방의 재고 부족이 알루미늄 가격의 높은 변동성을 부추길 것으로 예상되며, 현물 시장의 긴장감은 쉽게 완화되지 않을 전망입니다. 장기적으로는 EU의 러시아산 알루미늄 전면 금수 조치가 발효됨에 따라 글로벌 알루미늄 무역 흐름에 변화가 생길 것입니다. 러시아 이외의 국가 알루미늄 생산 능력 방출 속도와 하류 수요 증가 속도가 알루미늄 가격 추세를 결정하는 핵심 변수가 될 것입니다.