今日のアルミニウム市場の焦点：政策と貿易摩擦の二重の要因

国内政策の「スタート号砲」が発射された

2025年4月7日、国家発展改革委員会と工業情報化部は、アルミニウム産業の高品質な発展を促進するための合同会議を開催し、「アルミニウム産業のグリーン化に向けた3カ年行動計画」を本日より実施することを明らかにした。政策の中核は以下のとおりである。

電解アルミ生産能力の増強を厳しく管理し、火力発電アルミプロジェクトは原則として承認せず、2027年までに300万トンの旧式生産能力を廃止する。

「リサイクルアルミニウム倍増計画」は、リサイクルアルミニウム企業向けの税制優遇措置を設け、2025年までに1,300万トン以上のリサイクルアルミニウムの生産を達成することを目指している。

資源安全保障の強化：河南省と山西省の石炭下のアルミニウム資源開発のパイロットプロジェクトを立ち上げ、国内ボーキサイト自給率を60％まで向上させる。

この影響を受け、A株アルミセクターは本日、大きな差異を見せ、中国アルミ工業（601600.SH）や南山アルミ工業（600219.SH）などのグリーン転換コンセプト銘柄はトレンドに逆らって3％以上上昇したが、火力発電に依存する中小アルミ企業の株価は圧迫された。

米中関税のブーツ着陸までのカウントダウン

米国通商代表部（USTR）は本日、中国の工業製品に対する「同等関税」が4月10日に正式に発効すると改めて表明しました。アルミ地金は対象に含まれていませんが、川下アルミ製品（自動車部品やアルミ箔など）の輸出コストが大幅に上昇する可能性があります。3月の米国製造業PMIが予想外に低下し、49.5（従来51.2）となったことと相まって、市場では世界のアルミ需要見通しに対する懸念が高まっています。

需要と供給のゲーム：在庫崩壊 vs. コスト崩壊

在庫は3年ぶりの低水準に、ピークシーズンの補充が始まる

4月7日現在、中国の電解アルミニウムの社会在庫は738,000トン（週当たり27,000トン減）となり、2022年以来の最低水準となった。アルミ棒在庫は223,000トンまで同時に減少しており、建築用プロファイル、太陽光発電用フレーム、その他の製品の需要が持続的に回復していることを示しています。

コスト面の「雪崩」がアルミ価格を押し下げる

インドネシアからのボーキサイト輸出の回復を受け、アルミナ価格は1週間で8%急落し、河南省の相場は2,850元/トンまで下落しました。電解アルミニウムの総コストは16,600元/トンを下回り、製錬利益は3,200元/トンまで急騰しました。コストサポートが弱まり、アルミニウム価格上昇への抵抗が強まっています。

主なトレンド: グリーントラックでレースをしているのは誰か? ​​

中国虹橋（01378. HK）は本日、雲南省に世界初の「ゼロカーボン電解アルミニウム」実証ラインの建設に投資し、2026年に生産を開始する予定であると発表した。株価は取引時間中に5%以上上昇した。

雲龍科技有限公司（000807. SZ）は、CATLとの提携により「低炭素バッテリーアルミ箔」を開発し、新エネルギー車サプライチェーンに参入すると発表した。同社は、2025年までにリサイクルアルミニウムからの売上高が40%を超えると予測している。

国際的な巨大レイアウト：アルコアは本日、オーストラリアの高コスト製錬所を閉鎖し、東南アジアのリサイクルアルミニウム市場に移行すると発表し、世界の生産能力の東方へのシフトの傾向を加速させる。

今週のアルミニウム価格予測：政策配当 vs. 隠れた需要懸念

プラス要因

在庫が少ない+ピークシーズンの需要: 補充サイクルまたはアルミニウム価格の短期的な急騰のサポート。

政策触媒: リサイクルアルミニウムや石炭火力発電下のアルミニウムなどの概念的なテーマが活発化しており、ファンドは有力株に焦点を合わせる可能性がある。

負圧抑制

コスト崩壊：アルミナ価格の低迷により、電解アルミニウムのコストサポートが弱まる可能性があります。

外需リスク：4月10日の追加関税実施後、アルミニウム製品の輸出受注が圧迫される可能性がある。