Όταν η προειδοποίηση για εβδομαδιαία αύξηση 93.000 τόνων στα πιστοποιητικά αποθεμάτων αλουμινίου του LME (London Metal Exchange) συνάντησε την υποβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης των ΗΠΑ από τον οίκο Moody's, η παγκόσμια αγορά αλουμινίου βιώνει έναν διπλό στραγγαλισμό «προσφοράς και ζήτησης» και μια «οικονομική καταιγίδα». Στις 20 Μαΐου, οι τιμές του αλουμινίου πλησίασαν το βασικό επίπεδο στήριξης των 2.450 δολαρίων υπό τη διπλή πίεση τεχνικών και θεμελιωδών παραγόντων, και η αγορά βρισκόταν σε έξαρση - μόλις παραβιαστεί αυτό το επίπεδο τιμών, η πλημμύρα προγραμματισμένων πωλήσεων μπορεί να ξαναγράψει εντελώς τη βραχυπρόθεσμη τάση.

Μετακίνηση Αποθεμάτων: Η Μαλαισιανή Αποθήκη Γίνεται Άδεια «Αποθήκη Πυρομαχικών»

Τα στοιχεία για τα αποθέματα αλουμινίου του LME αυτής της εβδομάδας προκάλεσαν αναταραχή στην αγορά: το εβδομαδιαίο απόθεμα των εγγεγραμμένων αποθηκών στη Μαλαισία αυξήθηκε κατά 92.950 τόνους, σημειώνοντας μηνιαία αύξηση 127%, σηματοδοτώντας τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία αύξηση από το 2023. Αυτή η ανωμαλία διαστρέβλωνε άμεσα τη δομή των spot premium.αγορά αλουμινίου– η αντίστροφη διαφορά τιμής της σύμβασης Μαΐου/Ιουνίου (η οποία είναι επί του παρόντος υψηλότερη από την προθεσμιακή τιμή) διευρύνθηκε στα 45 δολάρια/τόνο και το κόστος της βραχυπρόθεσμης παράτασης εκτοξεύτηκε στο υψηλότερο σημείο του έτους.

Ερμηνεία trader: «Οι μη φυσιολογικές κινήσεις στις αποθήκες της Μαλαισίας μπορεί να υποδηλώνουν την εκδήλωση κρυφών αποθεμάτων, σε συνδυασμό με την εισροή κινεζικών ράβδων αλουμινίου στο σύστημα LME, οι short θέσεις χρησιμοποιούν την πίεση του κόστους επέκτασης για να αναγκάσουν τις long θέσεις να μειώσουν τις ζημίες».

Καταιγίδα αξιολογήσεων: Η επιδιόρθωση της Moody's επιδεινώνει τον πανικό ρευστότητας

Ο οίκος αξιολόγησης Moody's υποβάθμισε τις προοπτικές για την αξιολόγηση του αμερικανικού κράτους από «σταθερή» σε «αρνητική», κάτι που δεν επηρέασε άμεσα τα θεμελιώδη μεγέθη της αγοράς αλουμινίου, αλλά πυροδότησε μια βραχυπρόθεσμη άνοδο του δείκτη του δολαρίου ΗΠΑ, ασκώντας συλλογική πίεση στα εμπορεύματα που είναι εκφρασμένα σε δολάρια ΗΠΑ. Το πιο σημαντικό είναι ότι η υποβάθμιση της αξιολόγησης μπορεί να αυξήσει την απόδοση των ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου, αυξάνοντας έμμεσα το παγκόσμιο κόστος χρηματοδότησης, κάτι που είναι ιδιαίτερα μοιραίο για βιομηχανίες έντασης κεφαλαίου όπως το αλουμίνιο.

Οι αναλυτές προειδοποιούν ότι υπό την προσδοκία σύσφιξης της ρευστότητας, η θέση μόχλευσης των κεφαλαίων CTA (συμβούλων συναλλαγών εμπορευμάτων) μπορεί να αποτελέσει το μεγαλύτερο σημείο κινδύνου.

Κινεζικές μεταβλητές: Νέα υψηλή παραγωγή έναντι χειμερινής περιόδου ακινήτων

Η πρωτογενής παραγωγή αλουμινίου στην Κίνα έφτασε τους 3,65 εκατομμύρια τόνους τον Απρίλιο, σημειώνοντας ετήσια αύξηση 6,7%, σημειώνοντας νέο ιστορικό ρεκόρ. Ωστόσο, τα στοιχεία για τα ακίνητα παρουσιάζουν έναν «διπλό ουρανό πάγου και φωτιάς»: από τον Ιανουάριο έως τον Απρίλιο, η νεοσύστατη έκταση κατοικιών μειώθηκε κατά 26,3% σε ετήσια βάση και ο ρυθμός ανάπτυξης της ολοκληρωμένης έκτασης επιβραδύνθηκε στο 17%. Η παραδοσιακή περίοδος αιχμής του «χρυσού, του ασημιού και των τεσσάρων» δεν είναι σε καλή κατάσταση.

Αντίφαση προσφοράς και ζήτησης: Από τη μία πλευρά, υπάρχει η φλόγα της υψικάμινου από την πλευρά της προσφοράς και από την άλλη, υπάρχει ο κρύος άνεμος από την πλευρά της ζήτησης. Η κινεζική αγορά αλουμινίου είναι παγιδευμένη σε έναν φαύλο κύκλο «περισσότερη παραγωγή, περισσότερο πλεόνασμα». Ένας κρατικός έμπορος αλουμινίου δήλωσε ευθέως: «Τώρα, για κάθε τόνο παραγόμενου αλουμινίου, υπάρχει ένα επιπλέον τούβλο στο απόθεμα».

Θεσμικό παιχνίδι: Συνάντησε το «Ρωσικό Υψηλό Ποντάρισμα Αλουμινίου» της Mercuria το Waterloo;

Οι φήμες της αγοράς υποδηλώνουν ότι η μακροχρόνια στρατηγική του γίγαντα εμπορευμάτων Mercuria να στοιχηματίζει έντονα στην άρση των κυρώσεων κατά του ρωσικού αλουμινίου αντιμετωπίζει μια σοβαρή δοκιμασία. Με την αναμενόμενη χαλάρωση των κυρώσεων των ΗΠΑ κατά του ρωσικού αλουμινίου και την πίεση στα αποθέματα του LME, οι συμμετοχές του ενδέχεται να υποστούν ζημίες που θα ξεπεράσουν τα 100 εκατομμύρια δολάρια.

Οι traders αποκαλύπτουν: «Η δύσκολη θέση της Mercuria αντικατοπτρίζει την ανατιμολόγηση των γεωπολιτικών ασφαλίστρων από την αγορά, με τις τιμές του αλουμινίου να επιστρέφουν από «πολεμικά ασφάλιστρα» σε «υπερβολική τιμολόγηση».

Τεχνική προειδοποίηση: Η γραμμή ζωής και θανάτου των 2.450 δολαρίων αντιμετωπίζει την απόλυτη δοκιμασία

Κατά το κλείσιμο στις 20 Μαΐου, οι τιμές αλουμινίου στο LME ήταν στα 2.465 δολάρια ανά τόνο, μόλις ένα βήμα μακριά από το βασικό επίπεδο στήριξης των 2.450 δολαρίων. Οι τεχνικοί αναλυτές προειδοποιούν ότι εάν η τιμή πέσει κάτω από αυτό το επίπεδο, θα πυροδοτήσει μεγάλης κλίμακας πωλήσεις stop loss από τα CTA funds, και το επόμενο επίπεδο-στόχος μπορεί να φτάσει άμεσα τα 2.300 δολάρια.

Μονομαχία Long Short: Η πτωτική ομάδα χρησιμοποιεί την αύξηση των αποθεμάτων και την ασθενή ζήτηση ως δόρυ, ενώ η ανοδική ομάδα επικεντρώνεται στο υψηλό κόστος ενέργειας και στη ζήτηση για πράσινο μετασχηματισμό ως ασπίδα. Το αποτέλεσμα αυτού του παιχνιδιού μπορεί να καθορίσει την κατεύθυνση της αγοράς αλουμινίου τους επόμενους έξι μήνες.

Σύναψη

Από τη «βόμβα αποθεμάτων» στην αποθήκη της Μαλαισίας μέχρι την καταιγίδα αξιολόγησης στην Ουάσινγκτον, από την «έκρηξη παραγωγικής ικανότητας» των κινεζικών εργοστασίων αλουμινίου μέχρι την «απερίσκεπτη αποτυχία στο στοίχημα» της Mercuria, η αγορά αλουμινίου βρίσκεται σε ένα σταυροδρόμι που δεν έχει ξαναδεί εδώ και μια δεκαετία. Το κέρδος ή η ζημία των 2.450 δολαρίων δεν αφορά μόνο την ταχύτητα του προγραμματικού εμπορίου, αλλά δοκιμάζει και την ανάκαμψη της παγκόσμιας μεταποιητικής βιομηχανίας - το τέλος αυτής της καταιγίδας μετάλλων μπορεί να έχει μόλις ξεκινήσει.