Když se varování před týdenním nárůstem 93 000 tun hliníkových certifikátů na LME (London Metal Exchange) setkalo se snížením ratingu USA agenturou Moody's, zažívá globální trh s hliníkem dvojitý tlak „nabídky a poptávky“ a „finanční bouře“. 20. května se ceny hliníku pod tlakem technických a fundamentálních faktorů přiblížily klíčové úrovni podpory 2 450 USD a trh byl na hraně – jakmile bude tato cenová úroveň prolomena, záplava programovaných prodejů může krátkodobý trend zcela přepsat.

Pohyb zásob: Z malajského skladu se stal prázdný „muniční sklad“

Data o zásobách hliníku na LME z tohoto týdne způsobila na trhu rozruch: týdenní zásoby v registrovaných skladech v Malajsii vzrostly o 92 950 tun, což představuje meziměsíční nárůst o 127 % a představuje největší týdenní nárůst od roku 2023. Tato anomálie přímo zkreslila strukturu spotové prémie.trh s hliníkem– inverzní cenový rozdíl mezi květnovým a červnovým kontraktem (který je v současné době vyšší než forwardová cena) se prohloubil na 45 USD/tunu a náklady na krátkodobé prodloužení prudce vzrostly na nejvyšší úroveň v tomto roce.

Interpretace obchodníka: „Abnormální pohyby v malajsijských skladech mohou naznačovat projevy skrytých zásob. V kombinaci s přílivem čínských hliníkových ingotů do systému LME krátké pozice využívají tlaku nákladů na prodloužení, aby donutily dlouhé pozice snížit ztráty.“

Bouře s ratingy: „Zakrývání ratingů“ od Moody's zhoršuje paniku ohledně likvidity

Agentura Moody's snížila výhled ratingu USA ze „stabilního“ na „negativní“, což sice nemělo přímý dopad na fundamentální ukazatele trhu s hliníkem, ale spustilo krátkodobý nárůst indexu amerického dolaru, což vyvinulo kolektivní tlak na komodity denominované v amerických dolarech. Ještě důležitější je, že snížení ratingu může zvýšit výnos amerických státních dluhopisů a nepřímo tak zvýšit globální náklady na financování, což je obzvláště fatální pro kapitálově náročná odvětví, jako je hliník.

Analytici varují, že v očekávání zhoršující se likvidity se může největším rizikovým bodem stát páková pozice fondů CTA (commodity trading advisor).

Čínské proměnné: Nová vysoká produkce vs. zima na trhu s nemovitostmi

Čínská produkce primárního hliníku dosáhla v dubnu 3,65 milionu tun, což představuje meziroční nárůst o 6,7 % a stanoví tak nový historický rekord. Data z trhu s nemovitostmi však ukazují „dvojitou oblohu ledu a ohně“: od ledna do dubna se plocha nově zahájené výstavby meziročně snížila o 26,3 % a tempo růstu dokončené plochy se zpomalilo na 17 %. Tradiční vrcholná sezóna „zlata, stříbra a čtyř“ není v dobré kondici.

Rozpor mezi nabídkou a poptávkou: Na jedné straně je na straně nabídky plamen vysoké pece a na straně poptávky studený vítr. Čínský trh s hliníkem je uvězněn v začarovaném kruhu „více produkce, více přebytku“. Státní obchodník s hliníkem bez obalu prohlásil: „Nyní na každou tunu vyrobeného hliníku připadá jedna cihla navíc na skladě.“

Institucionální hra: Setkal se Mercuria s „ruským hliníkem s vysokými sázkami“ u Waterloo?

Zvěsti na trhu naznačují, že dlouhodobá strategie komoditního giganta Mercuria, který silně sází na zrušení ruských sankcí na hliník, čelí vážné zkoušce. Vzhledem k očekávanému zmírnění amerických sankcí na ruský hliník a tlaku na zásoby na LME by jeho podíly mohly utrpět ztráty přesahující 100 milionů dolarů.

Obchodníci odhalují: „Situace Mercurie odráží přeceňování geopolitických prémií na trhu, kdy se ceny hliníku vracejí z úrovně „válečných prémií“ k úrovni „nadměrných cen“.

Technické upozornění: Sázka na život a smrt v cenové relaci 2450 dolarů čelí těžkému testu.

K uzavření 20. května se ceny hliníku na LME pohybovaly na úrovni 2465 USD za tunu, což je jen jeden krůček od klíčové úrovně podpory 2450 USD. Techničtí analytici varují, že pokud cena klesne pod tuto úroveň, spustí to rozsáhlé prodeje stop-loss ze strany fondů CTA a další cílová úroveň by mohla přímo dosáhnout 2300 USD.

Dlouhodobý krátkodobý souboj: Medvědí tábor využívá nárůst zásob a slabou poptávku jako oštěp, zatímco býčí tábor se zaměřuje na vysoké náklady na energie a poptávku po zelené transformaci jako štít. Výsledek této hry může určit směr trhu s hliníkem v příštích šesti měsících.

Závěr

Od „bomby se zásobami“ v malajsijském skladu po bouři s ratingem ve Washingtonu, od „nárůstu kapacity“ čínských hliníkáren po „bezohledný hazard“ Mercuria, trh s hliníkem stojí na křižovatce, jakou jsme neviděli za deset let. Zisk nebo ztráta 2450 dolarů se netýká jen rychlosti programatického obchodování, ale také testuje oživení globálního zpracovatelského průmyslu – konec této kovové bouře možná právě začal.