LME(런던금속거래소) 알루미늄 재고증서가 주간 9만 3천 톤 급증할 것이라는 경고와 무디스가 미국 국가 신용등급을 강등하면서, 세계 알루미늄 시장은 "수급"과 "금융 폭풍"이라는 이중고를 겪고 있습니다. 5월 20일, 알루미늄 가격은 기술적 요인과 펀더멘털 요인이라는 이중 압력 속에서 주요 지지선인 2,450달러에 근접했고, 시장은 불안한 상태였습니다. 이 가격선이 무너지면 프로그램된 매도세가 쇄도하여 단기 추세가 완전히 뒤바뀔 수 있습니다.

재고 이동: 말레이시아 창고가 텅 비어 '탄약 창고'가 되다

이번 주 LME 알루미늄 재고 데이터는 시장에 큰 혼란을 야기했습니다. 말레이시아의 등록된 창고의 주간 재고는 92,950톤 급증했으며 이는 전월 대비 127% 증가한 수치로 2023년 이후 가장 큰 주간 증가를 기록했습니다. 이러한 이상 현상은 스팟 프리미엄 구조를 직접적으로 왜곡했습니다.알루미늄 시장– 5월/6월 계약의 역수 가격 차이(현재는 선물 가격보다 높음)가 톤당 45달러로 벌어졌고, 단기 연장 비용이 올해 최고치로 급등했습니다.

트레이더의 해석: "말레이시아 창고의 비정상적인 움직임은 숨겨진 재고의 출현을 의미할 수 있으며, LME 시스템에 중국산 알루미늄 잉곳이 유입되는 것과 결합되어, 단기 포지션은 연장 비용의 압력을 이용하여 장기 포지션을 강요하여 손실을 줄이고 있습니다."

신용등급 폭락: 무디스의 '수정'이 유동성 공황을 악화시킨다

무디스는 미국 국가 신용등급 전망을 "안정적"에서 "부정적"으로 하향 조정했습니다. 이는 알루미늄 시장의 펀더멘털에 직접적인 영향을 미치지는 않았지만, 미국 달러 지수의 단기 급등을 촉발하여 미국 달러화 표시 상품에 대한 집단적인 압력을 가했습니다. 더 중요한 것은, 등급 하향 조정이 미국 국채 수익률을 상승시켜 글로벌 금융 비용을 간접적으로 상승시킬 수 있다는 점입니다. 이는 알루미늄과 같은 자본 집약 산업에 특히 치명적입니다.

분석가들은 유동성 긴축이 예상되면서 CTA(상품거래자문)펀드의 레버리지 포지션이 가장 큰 위험 요소가 될 수 있다고 경고합니다.

중국 변수: 신규 고생산량 vs 부동산 겨울

중국의 4월 주요 알루미늄 생산량은 365만 톤으로 전년 동기 대비 6.7% 증가하며 사상 최고치를 기록했습니다. 그러나 하류 부동산 데이터는 "얼음과 불의 이중 하늘"을 보여줍니다. 1월부터 4월까지 신규 주택 착공 면적은 전년 동기 대비 26.3% 감소했고, 완공 면적 증가율은 17%로 둔화되었습니다. 전통적인 "금, 은, 사(四)" 성수기라는 상황이 좋지 않습니다.

수요와 공급의 모순: 한편으로는 공급 측면에서 고로의 불길이 치솟고, 다른 한편으로는 수요 측면에서는 찬바람이 불고 있습니다. 중국 알루미늄 시장은 "생산 증가, 잉여 증가"라는 악순환에 빠져 있습니다. 한 국영 알루미늄 무역업체는 "이제 알루미늄 1톤을 생산할 때마다 재고로 벽돌 한 개가 더 쌓입니다."라고 직설적으로 말했습니다.

기관 게임: 머큐리아의 "러시안 알루미늄 하이 스테이크"가 워털루를 만났을까?

시장 소문에 따르면, 원자재 대기업 머큐리아(Mercuria)가 러시아 알루미늄 제재 해제에 크게 의존하는 장기 전략이 심각한 시험대에 올랐다고 합니다. 미국의 러시아 알루미늄 제재 완화 예상과 LME 재고 압박으로 머큐리아의 자산은 1억 달러 이상의 손실을 입을 수 있습니다.

트레이더들은 "머큐리아의 곤경은 지정학적 프리미엄에 대한 시장의 재평가를 반영하며, 알루미늄 가격이 '전쟁 프리미엄'에서 '과도한 가격'으로 회귀하고 있음을 보여준다"고 밝혔습니다.

기술 경고: 2450달러의 생명과 죽음의 경계선이 궁극적인 시험에 직면해 있습니다.

5월 20일 종가 기준 LME 알루미늄 가격은 톤당 2,465달러로, 주요 지지선인 2,450달러에 바짝 다가섰습니다. 기술 분석가들은 가격이 이 수준 아래로 하락할 경우 CTA 펀드의 대규모 손절매가 발생할 수 있으며, 다음 목표가는 2,300달러에 육박할 수 있다고 경고합니다.

롱숏 듀얼: 약세론자들은 재고 급증과 수요 부진을 창으로 삼는 반면, 강세론자들은 높은 에너지 비용과 친환경 전환 수요를 방패 삼아 집중합니다. 이 게임의 결과는 향후 6개월 동안 알루미늄 시장의 방향을 결정할 것입니다.

결론

말레이시아 창고의 "재고 폭탄"부터 워싱턴의 가격 급등, 중국 알루미늄 공장의 "생산량 급증"부터 머큐리아의 "무모한 도박 실패"까지, 알루미늄 시장은 10년 만에 처음 겪는 기로에 서 있습니다. 2,450달러의 상승 또는 하락은 프로그램 거래 속도뿐 아니라 세계 제조업의 회복에도 영향을 미칩니다. 이 금속 가격 폭락의 끝은 이제 막 시작되었을지도 모릅니다.