Кога предупредувањето за неделен пораст од 93000 тони на сертификатите за залихи на алуминиум на LME (Лондонската берза за метали) се сретна со намалувањето на американскиот суверен рејтинг од страна на Moody's, глобалниот пазар на алуминиум доживува двојно задушување на „понудата и побарувачката“ и „финансиска бура“. На 20 мај, цените на алуминиумот се приближија до клучното ниво на поддршка од 2450 долари под двоен притисок на технички и фундаментални фактори, а пазарот беше на работ - откако ќе се пробие ова ценовно ниво, поплавата од програмирана продажба може целосно да го преработи краткорочниот тренд.

Движење на залихите: Малезискиот склад станува празен „склад за муниција“

Податоците за залихите на алуминиум од LME оваа недела предизвикаа возбуда на пазарот: неделните залихи на регистрирани магацини во Малезија се зголемија за 92950 тони, што е месечно зголемување од 127%, што е најголемото неделно зголемување од 2023 година. Оваа аномалија директно ја наруши структурата на спот премиите напазарот на алуминиум– инверзната ценовна разлика на договорот од мај/јуни (која моментално е повисока од терминската цена) се прошири на 45 долари/тон, а цената на краткото продолжување скокна до највисоката точка во годината.

Интерпретација на трговецот: „Абнормалните движења во малезиските магацини може да имплицираат манифестација на скриени залихи, во комбинација со приливот на кинески алуминиумски инготи во системот на LME, кратките позиции го користат притисокот од трошоците за проширување за да ги принудат долгите позиции да ги намалат загубите.“

Рејтинг бура: Закрпувањето на „Мудис“ ја влошува паниката за ликвидност

„Мудис“ ги намали изгледите за суверениот рејтинг на САД од „стабилен“ на „негативен“, што не влијаеше директно врз фундаменталните фактори на пазарот на алуминиум, но предизвика краткорочен пораст на индексот на американскиот долар, вршејќи колективен притисок врз стоките деноминирани во американски долари. Уште поважно, намалувањето на рејтингот може да го зголеми приносот на американските државни обврзници, индиректно зголемувајќи ги глобалните трошоци за финансирање, што е особено фатално за капитално интензивните индустрии како што е алуминиумот.

Аналитичарите предупредуваат дека под очекување на затегнување на ликвидноста, позицијата на левериџ на фондовите CTA (советник за тргување со стоки) може да стане најголема точка на ризик.

Кинески варијабли: Ново високо производство наспроти недвижнини во зима

Производството на примарно алуминиум во Кина достигна 3,65 милиони тони во април, што претставува зголемување од 6,7% на годишно ниво, поставувајќи нов историски рекорд. Сепак, податоците за недвижностите од пониските индустрии претставуваат „двојно небо од мраз и оган“: од јануари до април, новозапочнатата станбена површина се намали за 26,3% на годишно ниво, а стапката на раст на завршената површина се забави на 17%. Традиционалната шпиц сезона на „злато, сребро и четири“ не е во добра состојба.

Контрадикција помеѓу понудата и побарувачката: Од една страна, на страната на понудата е пламенот на високата печка, а од друга страна, на страната на побарувачката е студениот ветер. Кинескиот пазар на алуминиум е заробен во маѓепсан круг на „повеќе производство, повеќе вишок“. Еден државен трговец со алуминиум отворено изјави: „Сега за секој тон произведен алуминиум, има дополнителна тула во залихата.“

Институционална игра: Дали „Високиот влог на рускиот алуминиум“ на Меркуриа се сретна со Ватерло?

Пазарните гласини сугерираат дека долгогодишната стратегија на гигантот за стоки „Меркурија“ за силно обложување на укинување на санкциите за руски алуминиум се соочува со сериозен тест. Со очекуваното олеснување на санкциите на САД врз рускиот алуминиум и притисокот врз залихите на LME, неговите акции може да доживеат загуби што надминуваат 100 милиони долари.

Трговците откриваат: „Состојбата на Меркурија го одразува повторното одредување на цените на геополитичките премии на пазарот, при што цените на алуминиумот се враќаат од „воени премии“ во „прекумерни цени“.

Техничко предупредување: Линијата на живот и смрт од 2450 долари се соочува со ултимативен тест

На затворањето на 20 мај, цените на алуминиумот на LME беа 2465 долари за тон, само еден чекор подалеку од клучното ниво на поддршка од 2450 долари. Техничките аналитичари предупредуваат дека ако цената падне под ова ниво, тоа ќе предизвика продажба со стоп-загуба на големи размери од страна на CTA фондовите, а следното целно ниво може директно да достигне 2300 долари.

Долг краток дуел: Мечкиниот табор го користи порастот на залихите и слабата побарувачка како копје, додека биковскиот табор се фокусира на високите трошоци за енергија и побарувачката за зелена трансформација како штит. Исходот од оваа игра може да ја одреди насоката на пазарот на алуминиум во следните шест месеци.

Заклучок

Од „бомбата со залихи“ во малезискиот магацин до бурата со рејтинзите во Вашингтон, од „зголемувањето на капацитетот“ на кинеските алуминиумски фабрики до „несовесниот неуспех на коцкањето“ на Меркурија, пазарот на алуминиум се наоѓа на раскрсница каква што не е видена веќе една деценија. Добивката или загубата од 2450 долари не се однесува само на брзината на програмското тргување, туку го тестира и закрепнувањето на глобалната производствена индустрија - крајот на оваа метална бура можеби штотуку започна.