Ketika peringatan lonjakan mingguan sebanyak 93.000 ton dalam sertifikat persediaan aluminium LME (London Metal Exchange) bertemu dengan penurunan peringkat utang negara AS oleh Moody's, pasar aluminium global mengalami pencekikan ganda dari "penawaran dan permintaan" dan "badai keuangan". Pada tanggal 20 Mei, harga aluminium mendekati level support utama $2.450 di bawah tekanan ganda dari faktor teknis dan fundamental, dan pasar menjadi gelisah – begitu level harga ini ditembus, banjir penjualan perdagangan terprogram dapat sepenuhnya mengubah tren jangka pendek.

Pergerakan Inventaris: Gudang Malaysia Menjadi 'Depot Amunisi' yang Kosong

Data persediaan aluminium LME minggu ini menyebabkan kegemparan pasar: persediaan mingguan gudang terdaftar di Malaysia melonjak sebesar 92.950 ton, peningkatan bulan ke bulan sebesar 127%, menandai peningkatan mingguan terbesar sejak 2023. Anomali ini secara langsung mendistorsi struktur premium spotpasar aluminium– perbedaan harga terbalik dari kontrak Mei/Juni (yang saat ini lebih tinggi dari harga berjangka) melebar hingga $45/ton, dan biaya perpanjangan short melonjak ke titik tertinggi tahun ini.

Interpretasi pedagang: “Pergerakan abnormal di gudang Malaysia mungkin menunjukkan adanya persediaan tersembunyi, dikombinasikan dengan masuknya ingot aluminium Tiongkok ke dalam sistem LME, posisi short menggunakan tekanan biaya perpanjangan untuk memaksa posisi long memangkas kerugian.”

Badai pemeringkatan: Moody's 'memperburuk kepanikan likuiditas'

Moody's menurunkan prospek peringkat obligasi pemerintah AS dari "stabil" menjadi "negatif", yang tidak secara langsung memengaruhi fundamental pasar aluminium, tetapi memicu lonjakan jangka pendek dalam indeks dolar AS, yang memberikan tekanan kolektif pada komoditas yang berdenominasi dolar AS. Yang lebih penting, penurunan peringkat tersebut dapat mendorong kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS, yang secara tidak langsung meningkatkan biaya pembiayaan global, yang sangat merugikan industri padat modal seperti aluminium.

Analis memperingatkan bahwa di bawah ekspektasi pengetatan likuiditas, posisi leverage dana CTA (penasihat perdagangan komoditas) mungkin menjadi titik risiko terbesar.

Variabel Tiongkok: Produksi tinggi baru vs. musim dingin real estat

Produksi aluminium primer Tiongkok mencapai 3,65 juta ton pada bulan April, meningkat 6,7% dari tahun ke tahun, dan mencatat rekor historis baru. Namun, data real estat hilir menunjukkan "langit ganda es dan api": dari Januari hingga April, area perumahan yang baru dimulai menurun 26,3% dari tahun ke tahun, dan tingkat pertumbuhan area yang telah selesai melambat menjadi 17%. Musim puncak tradisional "emas, perak, dan empat" tidak dalam kondisi yang baik.

Kontradiksi antara penawaran dan permintaan: Di satu sisi, ada api tanur tinggi di sisi penawaran, dan di sisi lain, ada angin dingin di sisi permintaan. Pasar aluminium Tiongkok terjebak dalam lingkaran setan "lebih banyak produksi, lebih banyak surplus". Seorang pedagang aluminium milik negara dengan lugas menyatakan, "Sekarang untuk setiap ton aluminium yang diproduksi, ada satu bata tambahan dalam persediaan.

Permainan Kelembagaan: Apakah “Russian Aluminium High Stake” Mercuria menemui Waterloo?

Rumor pasar menunjukkan bahwa strategi jangka panjang raksasa komoditas Mercuria yang mengandalkan pencabutan sanksi aluminium Rusia menghadapi ujian berat. Dengan pelonggaran sanksi AS terhadap aluminium Rusia dan tekanan pada persediaan LME, kepemilikannya mungkin mengalami kerugian melebihi $100 juta.

Para pedagang mengungkapkan: “Kesulitan Mercuria mencerminkan penetapan ulang harga premium geopolitik oleh pasar, dengan harga aluminium kembali dari 'premium perang' menjadi 'harga berlebih'

Peringatan teknis: Garis hidup dan mati senilai $2450 menghadapi ujian akhir

Pada penutupan perdagangan tanggal 20 Mei, harga aluminium LME berada pada $2465 per ton, hanya satu langkah dari level support utama $2450. Analis teknis memperingatkan bahwa jika harga turun di bawah level ini, hal itu akan memicu penjualan stop loss skala besar oleh dana CTA, dan level target berikutnya dapat langsung mencapai $2300.

Duel Jangka Panjang dan Pendek: Kubu yang pesimis menggunakan lonjakan persediaan dan permintaan yang lemah sebagai tombak, sementara kubu yang optimis berfokus pada biaya energi yang tinggi dan permintaan transformasi hijau sebagai perisai. Hasil dari permainan ini dapat menentukan arah pasar aluminium dalam enam bulan ke depan.

Kesimpulan

Dari "bom persediaan" di gudang Malaysia hingga badai pemeringkatan di Washington, dari "lonjakan kapasitas" pabrik aluminium China hingga "kegagalan perjudian gegabah" Mercuria, pasar aluminium berada di persimpangan jalan yang belum pernah terlihat dalam satu dekade. Keuntungan atau kerugian sebesar $2450 tidak hanya menyangkut kecepatan perdagangan terprogram, tetapi juga menguji pemulihan industri manufaktur global – akhir dari badai logam ini mungkin baru saja dimulai.