Kai „Moody's“ sumažino JAV skolos reitingą, paskelbus apie savaitinį 93 000 tonų LME (Londono metalų biržos) aliuminio atsargų sertifikatų šuolį, pasaulinė aliuminio rinka išgyvena dvigubą „pasiūlos ir paklausos“ bei „finansinės audros“ smaugimą. Gegužės 20 d. aliuminio kainos, veikiamos dvejopo techninių ir fundamentinių veiksnių spaudimo, priartėjo prie pagrindinio 2450 USD palaikymo lygio, o rinka buvo įsitempusi – pažeidus šį kainų lygį, užprogramuoto pardavimo srautas gali visiškai pakeisti trumpalaikę tendenciją.

Atsargų judėjimas: Malaizijos sandėlis ištuštėjo „šaudmenų sandėlis“

Šios savaitės LME aliuminio atsargų duomenys sukėlė rinkos sąmyšį: Malaizijos registruotų sandėlių savaitės atsargos išaugo 92 950 tonų – 127 % daugiau nei praėjusį mėnesį ir tai yra didžiausias savaitės padidėjimas nuo 2023 m. Ši anomalija tiesiogiai iškreipė rinkos priemokų struktūrą.aliuminio rinka– atvirkštinis gegužės/birželio mėnesių sutarties kainų skirtumas (kuris šiuo metu yra didesnis už išankstinę kainą) padidėjo iki 45 USD/t, o trumpalaikio pratęsimo kaina šoktelėjo iki aukščiausio metų lygio.

Prekiautojo interpretacija: „Neįprasti judėjimai Malaizijos sandėliuose gali reikšti paslėptų atsargų atsiradimą, kartu su kiniškų aliuminio luitų antplūdžiu į LME sistemą, trumposios pozicijos naudojasi pratęsimo išlaidų spaudimu, kad priverstų ilgas pozicijas sumažinti nuostolius.“

Reitingų audra: „Moody's“ taisymas „paaštrina likvidumo paniką“

„Moody's“ sumažino JAV suvereniojo skolos reitingo perspektyvą nuo „stabilios“ iki „neigiamos“, o tai neturėjo tiesioginės įtakos aliuminio rinkos fundamentiniams rodikliams, tačiau sukėlė trumpalaikį JAV dolerio indekso šuolį, darydamas bendrą spaudimą JAV doleriais denominuotoms žaliavoms. Dar svarbiau, kad reitingo sumažinimas gali padidinti JAV iždo obligacijų pajamingumą, netiesiogiai padidindamas pasaulines finansavimo išlaidas, o tai ypač pražūtinga kapitalui imlioms pramonės šakoms, tokioms kaip aliuminio pramonė.

Analitikai perspėja, kad, tikintis griežtėjančio likvidumo, didžiausia rizikos jėga gali tapti CTA (prekių prekybos patarėjų) fondų sverto pozicija.

Kinijos kintamieji: nauja didelė gamyba ir nekilnojamojo turto žiema

Kinijos pirminio aliuminio gamyba balandžio mėnesį pasiekė 3,65 mln. tonų – 6,7 % daugiau nei tuo pačiu laikotarpiu praėjusiais metais ir pasiekė naują istorinį rekordą. Tačiau nekilnojamojo turto duomenys rodo „dvigubą ledo ir ugnies dangų“: nuo sausio iki balandžio mėnesio naujai pradėtų statyti būstų plotas, palyginti su tuo pačiu laikotarpiu praėjusiais metais, sumažėjo 26,3 %, o užbaigtų statyti būstų ploto augimo tempas sulėtėjo iki 17 %. Tradicinis „aukso, sidabro ir keturių“ sezono pikas nėra geras.

Pasiūlos ir paklausos prieštaravimas: viena vertus, pasiūlos pusėje yra aukštakrosnės liepsna, kita vertus, paklausos pusėje yra šaltas vėjas. Kinijos aliuminio rinka yra įstrigusi užburtame „daugiau gamybos – daugiau pertekliaus“ cikle. Valstybinė aliuminio prekybininkė tiesiai šviesiai pareiškė: „Dabar kiekvienai pagamintai aliuminio tonai sandėlyje atsiranda papildoma plyta.“

Institucinis žaidimas: ar „Mercuria“ „rusiško aliuminio didelio statymo“ sandoris susidūrė su Vaterlo mūšiu?

Rinkos gandai rodo, kad žaliavų milžinės „Mercuria“ ilgalaikė strategija, kai daugiausia statymų buvo skirta Rusijos aliuminio sankcijų panaikinimui, susiduria su rimtu išbandymu. Numatomai sušvelninus JAV sankcijas Rusijos aliuminiui ir dėl spaudimo LME atsargoms, jos atsargos gali patirti daugiau nei 100 mln. USD nuostolių.

Prekiautojai atskleidžia: „Mercuria kebli padėtis atspindi rinkos geopolitinių priedų perkainojimą, aliuminio kainoms grįžtant nuo „karo priedų“ prie „perteklinių kainų“.

Techninis įspėjimas: 2450 USD gyvybės ir mirties riba susiduria su didžiausiu išbandymu

Gegužės 20 d. uždarymo metu LME aliuminio kaina buvo 2465 USD už toną, vos per žingsnį nuo pagrindinio 2450 USD palaikymo lygio. Techniniai analitikai įspėja, kad jei kaina nukris žemiau šio lygio, CTA fondai pradės didelio masto nuostolių ribojimo orderius, o kitas tikslinis lygis gali tiesiogiai pasiekti 2300 USD.

Ilga ir trumpa dvikova: Meškų stovykla naudojasi padidėjusiomis atsargomis ir silpna paklausa kaip ietimi, o bulių stovykla sutelkia dėmesį į dideles energijos kainas ir žaliosios transformacijos paklausą kaip skydą. Šios kovos rezultatas gali nulemti aliuminio rinkos kryptį per ateinančius šešis mėnesius.

Išvada

Nuo „atsargų bombos“ Malaizijos sandėlyje iki reitingų audros Vašingtone, nuo Kinijos aliuminio gamyklų „pajėgumų šuolio“ iki „Mercuria“ „neapgalvotos rizikos žlugimo“ – aliuminio rinka stovi kryžkelėje, kurios nematė per dešimtmetį. 2450 USD pelnas arba nuostolis susijęs ne tik su programinės prekybos greičiu, bet ir su pasaulinės gamybos pramonės atsigavimo išbandymu – šios metalo audros pabaiga gali būti tik prasidėjusi.