När varningen om en veckovis ökning av LME (London Metal Exchange) aluminiumcertifikat på 93 000 ton möttes av Moody's nedgradering av det amerikanska kreditbetyget, upplever den globala aluminiummarknaden en dubbel strypning av "utbud och efterfrågan" och "finansiell storm". Den 20 maj närmade sig aluminiumpriserna den viktigaste stödnivån på 2 450 dollar under dubbelt tryck från tekniska och fundamentala faktorer, och marknaden var på helspänn – när denna prisnivå bryts kan floden av programmerad handel och försäljning helt skriva om den kortsiktiga trenden.

Lagerrörelse: Malaysiskt lager blir tomt i 'ammunitionsdepå'

Denna veckas LME-aluminiumlagerdata orsakade marknadsoro: det veckovisa lagret av registrerade lager i Malaysia ökade med 92 950 ton, en ökning med 127 % från månad till månad, vilket markerar den största veckovisa ökningen sedan 2023. Denna anomali snedvrängde direkt spotpremiestrukturen föraluminiummarknaden– den inversa prisskillnaden för maj/juni-kontraktet (som för närvarande är högre än terminspriset) ökade till 45 USD/ton, och kostnaden för korta förlängningar steg till årets högsta punkt.

Handlarens tolkning: ”De onormala rörelserna i malaysiska lager kan tyda på att det finns dolda lager, i kombination med inflödet av kinesiska aluminiumtackor till LME-systemet. Korta positioner använder trycket från förlängningskostnader för att tvinga långa positioner att minska förluster.”

Kreditbetygsstorm: Moody's lappning "förvärrar likviditetspaniken"

Moody's nedgraderade utsikterna för den amerikanska statsobligationen från "stabil" till "negativ", vilket inte direkt påverkade aluminiummarknadens fundamentala faktorer, men utlöste en kortsiktig ökning av dollarindexet, vilket satte kollektiv press på råvaror denominerade i amerikanska dollar. Ännu viktigare är att nedgraderingen av kreditbetyget kan driva upp avkastningen på amerikanska statsobligationer, vilket indirekt höjer de globala finansieringskostnaderna, vilket är särskilt ödesdigert för kapitalintensiva industrier som aluminium.

Analytiker varnar för att CTA-fonders (råvaruhandelsrådgivare) hävstångsposition kan bli den största riskpunkten, med tanke på att likviditeten minskar.

Kinesiska variabler: Ny högproduktion kontra fastighetsvinter

Kinas produktion av primäraluminium nådde 3,65 miljoner ton i april, en ökning med 6,7 % jämfört med föregående år, vilket satte ett nytt historiskt rekord. Fastighetsdata nedströms visar dock en "dubbel himmel av is och eld": från januari till april minskade den nystartade bostadsytan med 26,3 % jämfört med föregående år, och tillväxttakten för färdigställd areal minskade till 17 %. Den traditionella högsäsongen med "guld, silver och fyra" är inte i gott skick.

Motsägelse mellan utbud och efterfrågan: Å ena sidan finns det masugnslågor på utbudssidan, och å andra sidan finns det en kall vind på efterfrågesidan. Den kinesiska aluminiummarknaden är fångad i en ond cirkel av "mer produktion, mer överskott". En statligt ägd aluminiumhandlare sa rakt ut: "Nu, för varje ton aluminium som produceras, finns det en extra tegelsten i lagret."

Institutionellt spel: Möttes Mercurias "ryska aluminiumhögstake" av Waterloo?

Marknadsrykten tyder på att råvarujätten Mercurias långa strategi att satsa hårt på att häva de ryska aluminiumsanktionerna står inför ett allvarligt test. Med de förväntade lättnaderna av amerikanska sanktioner mot ryskt aluminium och trycket på LME:s lager kan dess innehav drabbas av förluster på över 100 miljoner dollar.

Handlare avslöjar: ”Mercurias predikament återspeglar marknadens omprissättning av geopolitiska premier, där aluminiumpriserna återgår från 'krigspremier' till 'överprissättning'”

Teknisk varning: Livs- och dödslinjen på 2450 dollar står inför det ultimata testet

Vid stängningen den 20 maj låg LME-aluminiumpriserna på 2465 dollar per ton, bara ett steg från den viktigaste stödnivån på 2450 dollar. Tekniska analytiker varnar för att om priset faller under denna nivå kommer det att utlösa storskalig stop-loss-försäljning av CTA-fonder, och nästa målnivå kan direkt nå 2300 dollar.

Lång kort duell: Det baisseartade lägret använder lagerökningen och den svaga efterfrågan som spjut, medan det hausseartade lägret fokuserar på höga energikostnader och efterfrågan på grön omställning som sköld. Resultatet av detta spel kan avgöra aluminiummarknadens riktning under de kommande sex månaderna.

Slutsats

Från "lagerbomben" i det malaysiska lagret till kreditbetygsstormen i Washington, från "kapacitetsökningen" hos kinesiska aluminiumverk till Mercurias "hänsynslösa misslyckande" står aluminiummarknaden vid ett vägskäl som inte setts på ett decennium. Vinsten eller förlusten på 2450 dollar handlar inte bara om hastigheten på programmatisk handel, utan testar också återhämtningen inom den globala tillverkningsindustrin – slutet på denna metallstorm kan bara ha börjat.