LME (Londra Metal Borsası) alüminyum envanter sertifikalarında haftalık 93000 tonluk bir artış uyarısı, Moody's'in ABD egemen notunu düşürmesiyle bir araya geldiğinde, küresel alüminyum piyasası "arz ve talep" ve "finansal fırtına"nın ikili boğulmasını deneyimliyor. 20 Mayıs'ta, alüminyum fiyatları teknik ve temel faktörlerin ikili baskısı altında 2450 dolarlık temel destek seviyesine yaklaştı ve piyasa diken üstündeydi - bu fiyat seviyesi aşıldığında, programlanmış ticaret satışlarının seli kısa vadeli eğilimi tamamen yeniden yazabilir.

Stok Hareketi: Malezya Deposu Boş 'Mühimmat Deposu' Oldu

Bu haftanın LME alüminyum envanter verileri piyasada bir çalkantıya neden oldu: Malezya'daki kayıtlı depoların haftalık envanteri, bir önceki aya göre %127 artışla 92950 ton arttı ve 2023'ten bu yana en büyük haftalık artışı kaydetti. Bu anormallik, spot prim yapısını doğrudan bozdualüminyum piyasası– Mayıs/Haziran kontratının ters fiyat farkı (şu anda vadeli fiyattan yüksek) 45$/tona yükseldi ve kısa vadeli uzatma maliyeti yılın en yüksek noktasına çıktı.

Tüccar yorumu: “Malezya depolarındaki anormal hareketler, gizli envanterin tezahürünü ima ediyor olabilir, Çin alüminyum külçelerinin LME sistemine akışıyla birlikte, kısa pozisyonlar, uzun pozisyonları zararları kesmeye zorlamak için uzatma maliyetlerinin baskısını kullanıyor.”

Derecelendirme fırtınası: Moody's'in düzeltme çabaları likidite paniğini şiddetlendiriyor

Moody's, ABD egemen notunun görünümünü "durağan"dan "negatif"e düşürdü, bu doğrudan alüminyum piyasasının temellerini etkilemedi, ancak ABD dolar endeksinde kısa vadeli bir artışa neden oldu ve ABD doları cinsinden ifade edilen emtialar üzerinde toplu bir baskı oluşturdu. Daha da önemlisi, not düşürme, ABD hazine tahvillerinin getirisini yükselterek küresel finansman maliyetlerini dolaylı olarak artırabilir ve bu da özellikle alüminyum gibi sermaye yoğun endüstriler için ölümcüldür.

Analistler, likiditenin sıkılaşacağı beklentisi altında CTA (emtia alım satım danışmanlığı) fonlarının kaldıraç pozisyonunun en büyük risk noktası haline gelebileceği uyarısında bulunuyor.

Çin değişkenleri: Yeni yüksek üretim vs. gayrimenkul kışı

Çin'in birincil alüminyum üretimi Nisan ayında yıllık %6,7 artışla 3,65 milyon tona ulaşarak yeni bir tarihi rekor kırdı. Ancak, aşağı yönlü gayrimenkul verileri "buz ve ateşten oluşan çift gökyüzü" sunuyor: Ocak'tan Nisan'a kadar, yeni başlayan konut alanı yıllık %26,3 azaldı ve tamamlanan alanın büyüme hızı %17'ye düştü. Geleneksel "altın, gümüş ve dört" zirve sezonu iyi durumda değil.

Arz ve talep çelişkisi: Bir yandan arz tarafında yüksek fırın alevi var, diğer yandan talep tarafında soğuk rüzgar var. Çin alüminyum piyasası "daha fazla üretim, daha fazla fazlalık" kısır döngüsüne hapsolmuş durumda. Devlete ait bir alüminyum tüccarı açıkça, "Artık üretilen her ton alüminyum için envanterde fazladan bir tuğla var." dedi.

Kurumsal Oyun: Mercuria'nın "Rus Alüminyum Yüksek Bahis"i Waterloo ile karşılaştı mı?

Piyasa söylentileri, emtia devi Mercuria'nın Rus alüminyum yaptırımlarının kaldırılmasına yoğun şekilde bahis oynama şeklindeki uzun vadeli stratejisinin ciddi bir testle karşı karşıya olduğunu öne sürüyor. Rus alüminyumuna yönelik ABD yaptırımlarının beklenen hafifletilmesi ve LME envanterindeki baskıyla, elindeki varlıklar 100 milyon doları aşan kayıplar yaşayabilir.

Tüccarlar şunları açıkladı: “Mercuria'nın durumu, piyasanın jeopolitik primleri yeniden fiyatlandırmasını yansıtıyor; alüminyum fiyatları 'savaş primlerinden' 'aşırı fiyatlandırmaya' dönüyor

Teknik uyarı: 2450 dolarlık yaşam ve ölüm hattı en büyük testle karşı karşıya

20 Mayıs kapanışında LME alüminyum fiyatları ton başına 2465 dolardı ve 2450 dolarlık temel destek seviyesine sadece bir adım uzaklıktaydı. Teknik analistler, fiyat bu seviyenin altına düşerse CTA fonları tarafından büyük ölçekli stop loss satışlarının tetikleneceği ve bir sonraki hedef seviyenin doğrudan 2300 dolara ulaşabileceği konusunda uyarıyor.

Uzun Kısa Düello: Ayı kampı envanterdeki artışı ve zayıf talebi mızrak olarak kullanırken, boğa kampı yüksek enerji maliyetlerine ve yeşil dönüşüm talebine kalkan olarak odaklanır. Bu oyunun sonucu, önümüzdeki altı ayda alüminyum piyasasının yönünü belirleyebilir.

Çözüm

Malezya deposundaki "stok bombasından" Washington'daki derecelendirme fırtınasına, Çin alüminyum tesislerinin "kapasite artışından" Mercuria'nın "pervasız kumar başarısızlığına" kadar, alüminyum piyasası on yıldır görülmemiş bir kavşakta duruyor. 2450$'lık kazanç veya kayıp sadece programatik ticaretin hızını ilgilendirmiyor, aynı zamanda küresel üretim endüstrisinin toparlanmasını da test ediyor - bu metal fırtınasının sonu daha yeni başlamış olabilir.