เมื่อคำเตือนเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของสินค้าคงคลังอลูมิเนียมของ LME (London Metal Exchange) 93,000 ตันต่อสัปดาห์ สอดคล้องกับการปรับลดระดับความน่าเชื่อถือของรัฐบาลสหรัฐฯ ของ Moody's ตลาดอลูมิเนียมทั่วโลกกำลังเผชิญกับภาวะชะงักงันของทั้ง “อุปทานและอุปสงค์” และ “วิกฤตทางการเงิน” เมื่อวันที่ 20 พฤษภาคม ราคาอลูมิเนียมเข้าใกล้ระดับแนวรับสำคัญที่ 2,450 ดอลลาร์ ภายใต้แรงกดดันจากปัจจัยทางเทคนิคและปัจจัยพื้นฐาน และตลาดก็อยู่ในภาวะตึงเครียด เมื่อทะลุระดับราคานี้ กระแสการขายตามโปรแกรมอาจเขียนแนวโน้มระยะสั้นใหม่ทั้งหมด

การเคลื่อนไหวของสินค้าคงคลัง: โกดังของมาเลเซียกลายเป็น 'คลังกระสุน' ที่ว่างเปล่า

ข้อมูลสต๊อกอะลูมิเนียม LME ประจำสัปดาห์นี้ก่อให้เกิดความวุ่นวายในตลาด โดยสต๊อกประจำสัปดาห์ของคลังสินค้าที่จดทะเบียนในมาเลเซียพุ่งสูงขึ้น 92,950 ตัน เพิ่มขึ้น 127% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ถือเป็นการเพิ่มขึ้นรายสัปดาห์ครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2023 ความผิดปกตินี้บิดเบือนโครงสร้างเบี้ยประกันสปอตของคลังสินค้าโดยตรงตลาดอลูมิเนียม– ความแตกต่างของราคาผกผันของสัญญาเดือนพฤษภาคม/มิถุนายน (ซึ่งปัจจุบันสูงกว่าราคาล่วงหน้า) ขยายตัวเป็น 45 เหรียญสหรัฐฯ ต่อตัน และต้นทุนการขยายสัญญาระยะสั้นก็พุ่งสูงขึ้นถึงจุดสูงสุดของปี

การตีความของผู้ค้า: “การเคลื่อนไหวที่ผิดปกติในคลังสินค้าของมาเลเซียอาจบ่งบอกถึงการปรากฎของสินค้าคงคลังที่ซ่อนอยู่ ร่วมกับการไหลเข้าของแท่งอลูมิเนียมของจีนเข้าสู่ระบบ LME ทำให้ตำแหน่งขายชอร์ตใช้แรงกดดันจากต้นทุนส่วนขยายเพื่อบังคับให้ตำแหน่งขายชอร์ตลดการขาดทุน”

พายุเรตติ้ง: มูดี้ส์ 'ปิดปากเงียบ' 'ทำให้วิกฤตสภาพคล่องรุนแรงขึ้น

Moody's ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของสหรัฐฯ จาก "คงที่" เป็น "ลบ" ซึ่งไม่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อปัจจัยพื้นฐานของตลาดอลูมิเนียม แต่กลับทำให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นในระยะสั้น ส่งผลให้สินค้าโภคภัณฑ์ที่ซื้อขายในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ได้รับผลกระทบโดยรวม ที่สำคัญกว่านั้น การปรับลดอันดับอาจผลักดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนการเงินทั่วโลกสูงขึ้นโดยอ้อม ซึ่งส่งผลร้ายแรงต่ออุตสาหกรรมที่ใช้เงินทุนจำนวนมาก เช่น อุตสาหกรรมอลูมิเนียม

นักวิเคราะห์เตือนว่าภายใต้การคาดการณ์สภาพคล่องที่ตึงตัว สถานะการกู้ยืมของกองทุน CTA (ที่ปรึกษาการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์) อาจกลายเป็นจุดเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุด

ตัวแปรจีน: การผลิตสูงใหม่เทียบกับฤดูหนาวของอสังหาริมทรัพย์

การผลิตอลูมิเนียมขั้นต้นของจีนในเดือนเมษายนอยู่ที่ 3.65 ล้านตัน เพิ่มขึ้น 6.7% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสร้างสถิติใหม่ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลอสังหาริมทรัพย์ปลายน้ำแสดงให้เห็นว่ามี “ฟ้าสองสี” ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงเมษายน พื้นที่ที่อยู่อาศัยที่เพิ่งเริ่มสร้างใหม่ลดลง 26.3% เมื่อเทียบเป็นรายปี และอัตราการเติบโตของพื้นที่ที่สร้างเสร็จชะลอตัวลงเหลือ 17% ฤดูกาลสูงสุดแบบดั้งเดิมของ “ทองคำ เงิน และสี่” ยังไม่อยู่ในสภาพที่ดี

ความขัดแย้งระหว่างอุปทานและอุปสงค์: ในด้านหนึ่ง มีเปลวไฟจากเตาเผาที่ด้านอุปทาน และอีกด้านหนึ่ง มีลมหนาวที่ด้านอุปสงค์ ตลาดอลูมิเนียมของจีนติดอยู่ในวัฏจักรอันโหดร้ายของ “การผลิตมากขึ้น ผลผลิตล้นเกินมากขึ้น” ผู้ค้าอลูมิเนียมของรัฐรายหนึ่งกล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า “ตอนนี้ สำหรับทุกตันของอลูมิเนียมที่ผลิต จะมีอิฐเพิ่มขึ้นในคลังสินค้า”

Institutional Game: “Russian Aluminum High Stake” ของ Mercuria เอาชนะ Waterloo ได้หรือไม่?

ข่าวลือในตลาดบ่งชี้ว่ากลยุทธ์ระยะยาวของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านสินค้าโภคภัณฑ์ Mercuria ที่เดิมพันอย่างหนักกับการยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรอลูมิเนียมของรัสเซียกำลังเผชิญกับการทดสอบที่รุนแรง เมื่อคาดว่ามาตรการคว่ำบาตรอลูมิเนียมของรัสเซียจากสหรัฐฯ จะผ่อนคลายลง และสต็อกอลูมิเนียมของ LME ก็อาจได้รับผลกระทบ ซึ่งอาจทำให้บริษัทขาดทุนเกิน 100 ล้านดอลลาร์

ผู้ค้าเผย: “สถานการณ์ที่ลำบากของ Mercuria สะท้อนถึงการกำหนดราคาใหม่ของตลาดในส่วนของเบี้ยประกันทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยราคาอลูมิเนียมกลับตัวจาก 'เบี้ยประกันสงคราม' มาเป็น 'ราคาที่เกินจริง'

การแจ้งเตือนทางเทคนิค: เส้นชีวิตและความตายมูลค่า 2,450 ดอลลาร์กำลังเผชิญกับการทดสอบขั้นสุดท้าย

เมื่อปิดตลาดเมื่อวันที่ 20 พฤษภาคม ราคาอลูมิเนียมของ LME อยู่ที่ 2,465 ดอลลาร์ต่อตัน ซึ่งห่างจากระดับแนวรับสำคัญที่ 2,450 ดอลลาร์เพียงก้าวเดียว นักวิเคราะห์ทางเทคนิคเตือนว่าหากราคาตกลงต่ำกว่าระดับนี้ กองทุน CTA จะขาย stop loss จำนวนมาก และระดับเป้าหมายถัดไปอาจไปถึง 2,300 ดอลลาร์โดยตรง

การต่อสู้ระยะสั้นและระยะยาว: ค่ายขาลงใช้การเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลังและความต้องการที่อ่อนแอเป็นหอก ในขณะที่ค่ายขาขึ้นมุ่งเน้นไปที่ต้นทุนพลังงานที่สูงและความต้องการการเปลี่ยนแปลงสีเขียวเป็นโล่ห์ ผลลัพธ์ของเกมนี้อาจกำหนดทิศทางของตลาดอลูมิเนียมในอีกหกเดือนข้างหน้า

บทสรุป

จาก “ระเบิดสต๊อกสินค้า” ในโกดังของมาเลเซียไปจนถึงพายุการจัดอันดับในวอชิงตัน จาก “การพุ่งทะยานของกำลังการผลิต” ของโรงงานอลูมิเนียมของจีนไปจนถึง “ความล้มเหลวจากการพนันอย่างไม่ยั้งคิด” ของ Mercuria ตลาดอลูมิเนียมกำลังยืนอยู่บนทางแยกที่ไม่เคยพบเห็นมาก่อนในรอบทศวรรษ การเพิ่มขึ้นหรือลดลงของ 2,450 ดอลลาร์ไม่ได้เกี่ยวข้องกับความเร็วของการซื้อขายตามโปรแกรมเท่านั้น แต่ยังเป็นการทดสอบการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมการผลิตทั่วโลกอีกด้วย ซึ่งจุดจบของพายุโลหะนี้อาจเพิ่งเริ่มต้นขึ้น