Gdy ostrzeżenie o tygodniowym wzroście o 93000 ton w certyfikatach zapasów aluminium LME (London Metal Exchange) spotkało się z obniżeniem ratingu suwerennego USA przez Moody's, globalny rynek aluminium doświadcza podwójnego duszenia „popytu i podaży” oraz „burzy finansowej”. 20 maja ceny aluminium zbliżyły się do kluczowego poziomu wsparcia 2450 USD pod podwójną presją czynników technicznych i fundamentalnych, a rynek był na krawędzi – gdy tylko ten poziom cen zostanie przekroczony, powódź zaprogramowanej sprzedaży handlowej może całkowicie zmienić krótkoterminowy trend.

Ruch zapasów: Malezyjski magazyn staje się pustym „składem amunicji”

Dane dotyczące zapasów aluminium na giełdzie LME z tego tygodnia wywołały zamieszanie na rynku: tygodniowe zapasy zarejestrowanych magazynów w Malezji wzrosły o 92 950 ton, co stanowi wzrost o 127% w ujęciu miesięcznym, co stanowi największy tygodniowy wzrost od 2023 r. Ta anomalia bezpośrednio zniekształciła strukturę premii spotrynek aluminium– odwrotna różnica cen kontraktu maj/czerwiec (która jest obecnie wyższa od ceny terminowej) wzrosła do 45 USD/tonę, a koszt krótkiego przedłużenia wzrósł do najwyższego poziomu w roku.

Interpretacja tradera: „Nietypowe ruchy w malezyjskich magazynach mogą wskazywać na przejaw ukrytych zapasów, w połączeniu z napływem chińskich sztabek aluminium do systemu LME; krótkie pozycje wykorzystują presję kosztów rozszerzenia, aby zmusić długie pozycje do ograniczenia strat”.

Burza ratingowa: „łatanie” przez Moody’s „zaostrza panikę płynnościową”

Moody's obniżył perspektywę ratingu suwerennego USA ze „stabilnej” na „negatywną”, co nie miało bezpośredniego wpływu na podstawy rynku aluminium, ale wywołało krótkotrwały wzrost indeksu dolara amerykańskiego, wywierając zbiorową presję na towary denominowane w dolarach amerykańskich. Co ważniejsze, obniżenie ratingu może podnieść rentowność amerykańskich obligacji skarbowych, pośrednio podnosząc globalne koszty finansowania, co jest szczególnie zabójcze dla kapitałochłonnych branż, takich jak aluminium.

Analitycy ostrzegają, że w obliczu spodziewanego ograniczenia płynności, dźwignia finansowa funduszy CTA (doradców ds. obrotu towarami) może stać się największym punktem ryzyka.

Zmienne chińskie: Nowa wysoka produkcja kontra zima na rynku nieruchomości

Podstawowa produkcja aluminium w Chinach osiągnęła 3,65 mln ton w kwietniu, co oznacza wzrost rok do roku o 6,7%, ustanawiając nowy rekord historyczny. Jednak dane dotyczące nieruchomości w dół rzeki przedstawiają „podwójne niebo lodu i ognia”: od stycznia do kwietnia nowo rozpoczęta powierzchnia mieszkaniowa zmniejszyła się o 26,3% rok do roku, a tempo wzrostu ukończonej powierzchni zwolniło do 17%. Tradycyjny szczyt sezonu „złota, srebra i czterech” nie jest w dobrej kondycji.

Sprzeczność podaży i popytu: Z jednej strony mamy płomień wielkiego pieca po stronie podaży, a z drugiej strony mamy zimny wiatr po stronie popytu. Chiński rynek aluminium jest uwięziony w błędnym kole „więcej produkcji, więcej nadwyżek”. Pewien państwowy handlarz aluminium otwarcie stwierdził: „Teraz na każdą tonę wyprodukowanego aluminium przypada dodatkowa cegła w zapasach.

Gra instytucjonalna: Czy „Russian Aluminium High Stake” firmy Mercuria napotkał Waterloo?

Plotki rynkowe sugerują, że długotrwała strategia giganta surowcowego Mercuria, polegająca na obstawianiu zniesienia sankcji na rosyjskie aluminium, staje przed poważnym testem. Przy oczekiwanym złagodzeniu sankcji USA na rosyjskie aluminium i presji na zapasy LME, jego zasoby mogą ponieść straty przekraczające 100 milionów dolarów.

Handlowcy ujawniają: „Kłopoty firmy Mercuria odzwierciedlają zmianę cen premii geopolitycznych na rynku, przy czym ceny aluminium wracają z poziomu „premii wojennych” do „nadmiernych cen”

Alert techniczny: linia życia i śmierci o wartości 2450 dolarów staje przed ostateczną próbą

Na zamknięciu 20 maja ceny aluminium LME wynosiły 2465 USD za tonę, zaledwie o krok od kluczowego poziomu wsparcia 2450 USD. Analitycy techniczni ostrzegają, że jeśli cena spadnie poniżej tego poziomu, spowoduje to sprzedaż stop loss na dużą skalę przez fundusze CTA, a następny poziom docelowy może bezpośrednio osiągnąć 2300 USD.

Long Short Duel: Obóz niedźwiedzi wykorzystuje wzrost zapasów i słaby popyt jako włócznię, podczas gdy obóz byków koncentruje się na wysokich kosztach energii i popycie na zieloną transformację jako tarczy. Wynik tej gry może określić kierunek rynku aluminium w ciągu najbliższych sześciu miesięcy.

Wniosek

Od „bomby inwentarzowej” w malezyjskim magazynie po burzę ratingową w Waszyngtonie, od „gwałtownego wzrostu mocy produkcyjnych” chińskich zakładów aluminiowych po „nieodpowiedzialną porażkę hazardową” Mercurii, rynek aluminium stoi na rozdrożu, jakiego nie widziano od dekady. Zysk lub strata w wysokości 2450 USD nie tylko dotyczy szybkości handlu programowego, ale także testuje odbudowę globalnego przemysłu wytwórczego – koniec tej burzy metalowej może się dopiero zacząć.