Коли попередження про тижневе зростання цін на алюмінієві сертифікати LME (Лондонська біржа металів) на 93 000 тонн зіткнулося зі зниженням суверенного рейтингу США агентством Moody's, світовий ринок алюмінію переживає подвійне удушення – «попит і пропозицію» та «фінансовий шторм». 20 травня ціни на алюміній наблизилися до ключового рівня підтримки в 2450 доларів США під подвійним тиском технічних та фундаментальних факторів, і ринок був на межі – як тільки цей ціновий рівень буде пробитий, потік запрограмованих торгових продажів може повністю змінити короткостроковий тренд.

Переміщення товарних запасів: малайзійський склад перетворюється на порожній «склад боєприпасів»

Дані про запаси алюмінію на LME цього тижня викликали ажіотаж на ринку: тижневі запаси на зареєстрованих складах у Малайзії зросли на 92 950 тонн, що на 127% більше, ніж у попередньому місяці, і стало найбільшим тижневим зростанням з 2023 року. Ця аномалія безпосередньо спотворила структуру спотової преміїринок алюмінію– зворотна різниця в ціні травневого/червневого контракту (яка наразі вища за форвардну ціну) зросла до 45 доларів США/тонна, а вартість короткострокового продовження зросла до найвищої точки року.

Інтерпретація трейдера: «Аномальні рухи на малайзійських складах можуть означати прояв прихованих запасів, у поєднанні з припливом китайських алюмінієвих злитків у систему LME, короткі позиції використовують тиск витрат на розширення, щоб змусити довгі позиції скорочувати втрати».

Рейтинговий шторм: «латання» Moody's посилює паніку щодо ліквідності

Агентство Moody's знизило прогноз суверенного рейтингу США зі «стабільного» до «негативного», що безпосередньо не вплинуло на фундаментальні показники ринку алюмінію, але спровокувало короткострокове зростання індексу долара США, чинячи колективний тиск на сировинні товари, деноміновані в доларах США. Що ще важливіше, зниження рейтингу може призвести до зростання дохідності казначейських облігацій США, опосередковано підвищуючи світові витрати на фінансування, що особливо згубно для капіталомістких галузей, таких як алюміній.

Аналітики попереджають, що в очікуванні скорочення ліквідності, позиція кредитного плеча фондів CTA (радник з торгівлі сировинними товарами) може стати найбільшою точкою ризику.

Китайські змінні: Новий високий рівень виробництва проти зими на ринку нерухомості

Виробництво первинного алюмінію в Китаї у квітні досягло 3,65 мільйона тонн, що на 6,7% більше, ніж минулого року, встановивши новий історичний рекорд. Однак дані ринку нерухомості демонструють «подвійне небо льоду та вогню»: з січня по квітень площа нещодавно розпочатого житла зменшилася на 26,3% у річному обчисленні, а темпи зростання площі завершеного будівництва сповільнилися до 17%. Традиційний піковий сезон «золота, срібла та чотирьох» переживає не найкращі часи.

Суперечність попиту та пропозиції: з одного боку, з боку пропозиції є полум'я доменної печі, а з іншого боку, з боку попиту — холодний вітер. Китайський ринок алюмінію потрапив у замкнене коло «більше виробництва, більше надлишків». Державний торговець алюмінієм прямо заявив: «Тепер на кожну тонну виробленого алюмінію припадає додаткова цегла на складі».

Інституційна гра: Чи зіткнувся «високий російський алюмінієвий стрибок» Mercuria з Ватерлоо?

Чутки на ринку свідчать про те, що довгострокова стратегія сировинного гіганта Mercuria, яка робить ставку на скасування санкцій проти російського алюмінію, стикається з серйозним випробуванням. З огляду на очікуване послаблення санкцій США щодо російського алюмінію та тиск на запаси Лондонської біржі металургії (LME), його активи можуть зазнати збитків, що перевищують 100 мільйонів доларів.

Трейдери повідомляють: «Скрутне становище Mercuria відображає переоцінку геополітичних премій на ринку, коли ціни на алюміній повертаються від «воєнних премій» до «надмірного ціноутворення».

Технічне сповіщення: лінія життя та смерті вартістю 2450 доларів США стикається з остаточним випробуванням

Станом на закриття 20 травня ціни на алюміній на LME становили 2465 доларів за тонну, що лише за крок від ключового рівня підтримки 2450 доларів. Технічні аналітики попереджають, що якщо ціна впаде нижче цього рівня, це спровокує масштабні продажі стоп-лосів фондами CTA, і наступний цільовий рівень може безпосередньо досягти 2300 доларів.

Довга та коротка дуель: Ведмежий табір використовує зростання запасів та слабкий попит як спис, тоді як бичачий табір зосереджується на високих витратах на енергоносії та попиті на зелену трансформацію як щит. Результат цієї гри може визначити напрямок ринку алюмінію в наступні шість місяців.

Висновок

Від «бомби з запасами» на малайзійському складі до рейтингового шторму у Вашингтоні, від «стрибка потужностей» китайських алюмінієвих заводів до «безрозсудного провалу авантюри» Mercuria, ринок алюмінію стоїть на роздоріжжі, якого не бачили вже десять років. Прибуток або втрата $2450 стосується не лише швидкості програмної торгівлі, але й випробовує відновлення світової обробної промисловості – кінець цього металевого шторму, можливо, щойно розпочався.