Kada se upozorenje o sedmičnom porastu od 93.000 tona certifikata zaliha aluminija na LME (London Metal Exchange) susrelo sa snižavanjem kreditnog rejtinga SAD-a od strane Moody'sa, globalno tržište aluminija doživljava dvostruko gušenje „ponude i potražnje“ i „finansijsku oluju“. 20. maja, cijene aluminija približile su se ključnom nivou podrške od 2.450 dolara pod dvostrukim pritiskom tehničkih i fundamentalnih faktora, a tržište je bilo na ivici – kada se ovaj nivo cijena probije, poplava programirane prodaje mogla bi potpuno prepisati kratkoročni trend.

Kretanje zaliha: Malezijski magacin postaje prazno 'skladište municije'

Podaci o zalihama aluminija na LME berzi ove sedmice izazvali su pometnju na tržištu: sedmične zalihe registrovanih skladišta u Maleziji porasle su za 92.950 tona, što je povećanje od 127% u odnosu na prethodni mjesec, što predstavlja najveći sedmični porast od 2023. godine. Ova anomalija je direktno iskrivila strukturu spot premije...tržište aluminija– inverzna razlika u cijeni ugovora iz maja/juna (koja je trenutno viša od terminske cijene) povećala se na 45 dolara po toni, a trošak kratkog produženja dostigao je najvišu tačku u godini.

Interpretacija trgovca: „Neobična kretanja u malezijskim skladištima mogu ukazivati ​​na manifestaciju skrivenih zaliha, u kombinaciji s prilivom kineskih aluminijskih ingota u LME sistem, kratke pozicije koriste pritisak troškova produženja kako bi prisilile duge pozicije da smanje gubitke.“

Oluja s rejtinzima: Moody'sovo "krpljenje" pogoršava paniku oko likvidnosti

Moody's je snizio izglede za američki suvereni rejting sa "stabilnog" na "negativan", što nije direktno uticalo na fundamente tržišta aluminija, ali je izazvalo kratkoročni porast indeksa američkog dolara, vršeći kolektivni pritisak na robe denominirane u američkim dolarima. Što je još važnije, sniženje rejtinga može povećati prinos američkih državnih obveznica, indirektno povećavajući globalne troškove finansiranja, što je posebno pogubno za kapitalno intenzivne industrije poput aluminija.

Analitičari upozoravaju da bi, u očekivanju smanjenja likvidnosti, pozicija leveridža CTA (savjetnika za trgovanje robom) fondova mogla postati najveća rizična tačka.

Kineske varijable: Nova visoka proizvodnja u odnosu na zimu na tržištu nekretnina

Kineska primarna proizvodnja aluminija dostigla je 3,65 miliona tona u aprilu, što predstavlja međugodišnji porast od 6,7%, postavljajući novi historijski rekord. Međutim, podaci o nekretninama u nizvodnom dijelu tržišta predstavljaju „dvostruko nebo leda i vatre“: od januara do aprila, površina novoizgrađenih stambenih objekata smanjena je za 26,3% u odnosu na prethodnu godinu, a stopa rasta završenih površina usporila je na 17%. Tradicionalna vrhunac sezone „zlata, srebra i četiri“ nije u dobrom stanju.

Kontradikcija ponude i potražnje: S jedne strane, na strani ponude je plamen visoke peći, a s druge strane, na strani potražnje je hladan vjetar. Kinesko tržište aluminija je zarobljeno u začaranom krugu „više proizvodnje, više viška“. Državni trgovac aluminijom je otvoreno izjavio: „Sada za svaku proizvedenu tonu aluminija, postoji dodatna cigla na zalihama.“

Institucionalna igra: Da li je Mercuria-in "ruski aluminijumski visoki ulog" naišao na Waterloo?

Glasine na tržištu sugeriraju da se dugogodišnja strategija robnog giganta Mercurije, koji se snažno oslanja na ukidanje sankcija protiv ruskog aluminija, suočava s ozbiljnim testom. S očekivanim ublažavanjem američkih sankcija protiv ruskog aluminija i pritiskom na zalihe na LME berzi, njegove imovine mogle bi pretrpjeti gubitke veće od 100 miliona dolara.

Trgovci otkrivaju: „Merkurijina teška situacija odražava ponovno određivanje geopolitičkih premija na tržištu, pri čemu se cijene aluminija vraćaju sa 'ratnih premija' na 'prekomjerno određivanje cijena'.“

Tehničko upozorenje: Linija osiguranja života i smrti od 2450 dolara suočava se s konačnim testom.

Na kraju trgovanja 20. maja, cijene aluminija na LME berzi iznosile su 2465 dolara po toni, što je samo korak od ključnog nivoa podrške od 2450 dolara. Tehnički analitičari upozoravaju da će, ako cijena padne ispod ovog nivoa, to izazvati masovnu prodaju stop-loss opcija od strane CTA fondova, a sljedeći ciljni nivo bi mogao direktno dostići 2300 dolara.

Dugoročni i kratkoročni dvoboj: Medvjeđi tabor koristi porast zaliha i slabu potražnju kao koplje, dok se bikovski tabor fokusira na visoke troškove energije i potražnju za zelenom transformacijom kao štit. Ishod ove igre mogao bi odrediti smjer kretanja tržišta aluminija u narednih šest mjeseci.

Zaključak

Od „bombe zaliha“ u malezijskom skladištu do oluje s rejtingom u Washingtonu, od „naglog povećanja kapaciteta“ kineskih tvornica aluminija do „nepromišljenog kockanja“ Mercurije, tržište aluminija nalazi se na raskrsnici kakva nije viđena u posljednjih deset godina. Dobitak ili gubitak od 2450 dolara ne odnosi se samo na brzinu programskog trgovanja, već i testira oporavak globalne proizvodne industrije – kraj ove metalne oluje možda je tek počeo.