Da advarslen om en ugentlig stigning på 93.000 tons i LME (London Metal Exchange) aluminiumcertifikater mødtes med Moody's nedgradering af den amerikanske statskreditvurdering, oplevede det globale aluminiummarked en dobbelt kvælning af "udbud og efterspørgsel" og "finansiel storm". Den 20. maj nærmede aluminiumpriserne sig det centrale støtteniveau på $2.450 under dobbelt pres fra tekniske og fundamentale faktorer, og markedet var på kanten – når dette prisniveau brydes, kan strømmen af ​​programmeret handelssalg fuldstændigt omskrive den kortsigtede trend.

Lagerbevægelse: Malaysisk lager bliver tomt 'ammunitionsdepot'

Denne uges LME-lagerdata for aluminium forårsagede markedsforstyrrelser: Den ugentlige lagerbeholdning af registrerede lagre i Malaysia steg med 92.950 tons, en stigning på 127 % fra måned til måned, hvilket markerer den største ugentlige stigning siden 2023. Denne anomali forvrængede direkte spotpræmiestrukturen foraluminiumsmarkedet– den inverse prisforskel i maj/juni-kontrakten (som i øjeblikket er højere end terminsprisen) steg til $45/ton, og omkostningerne ved korte forlængelser steg til årets højeste punkt.

Fortolkning fra en erhvervsdrivende: "De unormale bevægelser i malaysiske lagre kan antyde en manifestation af skjulte lagre, kombineret med tilstrømningen af ​​kinesiske aluminiumsbarrer til LME-systemet. Korte positioner bruger presset fra forlængelsesomkostninger til at tvinge lange positioner til at reducere tab."

Ratingstorm: Moody's' opgraderinger 'forværrer likviditetspanikken'

Moody's nedgraderede udsigterne for den amerikanske statskreditvurdering fra "stabil" til "negativ", hvilket ikke direkte påvirkede de grundlæggende forhold på aluminiumsmarkedet, men udløste en kortsigtet stigning i det amerikanske dollarindeks, hvilket lagde et kollektivt pres på råvarer denomineret i amerikanske dollars. Endnu vigtigere er det, at nedgraderingen af ​​vurderingen kan presse afkastet på amerikanske statsobligationer op, hvilket indirekte øger de globale finansieringsomkostninger, hvilket er særligt fatalt for kapitalintensive industrier som aluminium.

Analytikere advarer om, at CTA-fondes (råvarehandelsrådgiver) gearingsposition kan blive det største risikopunkt i forventningen om strammere likviditet.

Kinesiske variabler: Ny højproduktion vs. ejendomsvinter

Kinas primære aluminiumproduktion nåede 3,65 millioner tons i april, en stigning på 6,7 % i forhold til året før, hvilket satte en ny historisk rekord. Data om fast ejendom i den efterfølgende downstream-sektor viser dog en "dobbelt himmel af is og ild": Fra januar til april faldt det nyopstartede boligområde med 26,3 % i forhold til året før, og vækstraten for færdigbyggede områder faldt til 17 %. Den traditionelle højsæson med "guld, sølv og fire" er ikke i god stand.

Udbuds- og efterspørgselsmodsætning: På den ene side er der højovnsflammen på udbudssiden, og på den anden side er der den kolde vind på efterspørgselssiden. Det kinesiske aluminiumsmarked er fanget i en ond cirkel af "mere produktion, mere overskud". En statsejet aluminiumshandler udtalte ligeud: "For hvert ton produceret aluminium er der nu en ekstra mursten på lager."

Institutionsspil: Mødte Mercurias "russiske aluminiumshigh stake" Waterloo?

Markedsrygter tyder på, at råvaregiganten Mercurias lange strategi med at satse kraftigt på ophævelse af russiske aluminiumssanktioner står over for en alvorlig prøve. Med den forventede lempelse af amerikanske sanktioner mod russisk aluminium og presset på LME's varebeholdning kan dens beholdninger opleve tab på over 100 millioner dollars.

Handlere afslører: "Mercurias vanskelige situation afspejler markedets omprisning af geopolitiske præmier, hvor aluminiumpriserne vender tilbage fra 'krigspræmier' til 'overprissætning'."

Teknisk alarm: Livs- og dødslinjen på 2450 dollars står over for den ultimative test

Ved lukketid den 20. maj lå LME-aluminiumpriserne på 2465 dollars pr. ton, kun et skridt væk fra det centrale støtteniveau på 2450 dollars. Tekniske analytikere advarer om, at hvis prisen falder under dette niveau, vil det udløse storstilet stop loss-salg fra CTA-fonde, og det næste målniveau kan direkte nå 2300 dollars.

Lang Kort Duel: Den bearish lejr bruger stigningen i lagerbeholdninger og svag efterspørgsel som spyd, mens den bullish lejr fokuserer på høje energiomkostninger og efterspørgsel efter grøn omstilling som skjold. Resultatet af dette spil kan bestemme retningen for aluminiumsmarkedet i de næste seks måneder.

Konklusion

Fra "lagerbomben" i det malaysiske lager til ratingstormen i Washington, fra "kapacitetsstigningen" i kinesiske aluminiumsværker til Mercurias "hensynsløse gamble-fiasko" står aluminiumsmarkedet ved en skillevej, der ikke er set i et årti. Gevinsten eller tabet på $2450 handler ikke kun om hastigheden af ​​programmatisk handel, men tester også genopretningen af ​​den globale fremstillingsindustri – slutningen på denne metalstorm er måske lige begyndt.