Când avertismentul privind o creștere săptămânală de 93.000 de tone a certificatelor de stoc de aluminiu de la LME (London Metal Exchange) s-a întâlnit cu retrogradarea ratingului suveran american de către Moody's, piața globală a aluminiului se confruntă cu o dublă strangulare a „cererii și ofertei” și a „furtunii financiare”. Pe 20 mai, prețurile aluminiului s-au apropiat de nivelul cheie de suport de 2.450 de dolari sub presiunea dublă a factorilor tehnici și fundamentali, iar piața era în alertă – odată ce acest nivel de preț este depășit, avalanșa de vânzări programate ar putea rescrie complet tendința pe termen scurt.

Mișcarea stocurilor: Depozitul din Malaezia devine un „depozit de muniții” gol

Datele privind stocurile de aluminiu publicate de LME în această săptămână au provocat o agitație pe piață: stocul săptămânal al depozitelor înregistrate în Malaezia a crescut cu 92.950 de tone, o creștere lunară de 127%, marcând cea mai mare creștere săptămânală din 2023. Această anomalie a distorsionat direct structura primelor spot ale...piața aluminiului– diferența inversă de preț a contractului mai/iunie (care este în prezent mai mare decât prețul forward) s-a mărit la 45 USD/tonă, iar costul prelungirii pe termen scurt a atins cel mai înalt nivel al anului.

Interpretarea traderului: „Mișcările anormale din depozitele malaeziene pot implica manifestarea stocurilor ascunse, combinate cu afluxul de lingouri de aluminiu chinezești în sistemul LME, pozițiile short folosind presiunea costurilor de extindere pentru a forța pozițiile long să reducă pierderile.”

Furtună în ratinguri: Reparațiile Moody's „exacerbează panica de lichiditate”

Moody's a retrogradat perspectiva ratingului suveran al SUA de la „stabil” la „negativ”, ceea ce nu a avut un impact direct asupra fundamentelor pieței aluminiului, dar a declanșat o creștere pe termen scurt a indicelui dolarului american, punând presiune colectivă asupra mărfurilor denominate în dolari americani. Mai important, retrogradarea ratingului ar putea împinge în sus randamentul obligațiunilor de trezorerie americane, crescând indirect costurile globale de finanțare, ceea ce este deosebit de fatal pentru industriile cu capital intensiv, cum ar fi aluminiul.

Analiștii avertizează că, în contextul așteptărilor de strângere a lichidității, poziția de levier a fondurilor CTA (consultanți în tranzacționarea mărfurilor) ar putea deveni cel mai mare punct de risc.

Variabile chinezești: Noua producție ridicată vs. iarna imobiliară

Producția primară de aluminiu a Chinei a atins 3,65 milioane de tone în aprilie, o creștere de 6,7% față de anul precedent, stabilind un nou record istoric. Cu toate acestea, datele imobiliare din aval prezintă un „cer dublu de gheață și foc”: din ianuarie până în aprilie, suprafața locuințelor nou construite a scăzut cu 26,3% față de anul precedent, iar rata de creștere a suprafeței finalizate a încetinit la 17%. Sezonul de vârf tradițional de „aur, argint și patru” nu este într-o stare bună.

Contradicție între cerere și ofertă: Pe de o parte, există flacăra furnalului pe partea ofertei, iar pe de altă parte, există vântul rece pe partea cererii. Piața chineză a aluminiului este prinsă într-un cerc vicios de tipul „mai multă producție, mai mult surplus”. Un comerciant de aluminiu deținut de stat a declarat fără menajamente: „Acum, pentru fiecare tonă de aluminiu produsă, există o cărămidă suplimentară în stoc.”

Joc instituțional: A întâlnit „miza mare a aluminiului rusesc” a lui Mercuria Waterloo?

Zvonurile de pe piață sugerează că strategia pe termen lung a gigantului de mărfuri Mercuria, care pariază puternic pe ridicarea sancțiunilor rusești asupra aluminiului, se confruntă cu un test sever. Având în vedere relaxarea preconizată a sancțiunilor americane asupra aluminiului rusesc și presiunea asupra stocurilor LME, deținerile sale ar putea înregistra pierderi de peste 100 de milioane de dolari.

Traderii dezvăluie: „Situația dificilă a Mercuriei reflectă reevaluarea primelor geopolitice de către piață, prețurile aluminiului revenind de la «prime de război» la «prețuri excesive»”

Alertă tehnică: Linia de viață și de moarte de 2450 de dolari se confruntă cu testul suprem

La închiderea tranzacțiilor din 20 mai, prețurile aluminiului la LME se situau la 2465 de dolari pe tonă, la doar un pas de nivelul cheie de suport de 2450 de dolari. Analiștii tehnici avertizează că, dacă prețul scade sub acest nivel, fondurile CTA vor declanșa vânzări de stop loss la scară largă, iar următorul nivel țintă ar putea ajunge direct la 2300 de dolari.

Duel pe termen lung și scurt: Tabăra descendentă folosește creșterea bruscă a stocurilor și cererea slabă drept armă, în timp ce tabăra ascendentă se concentrează pe costurile ridicate ale energiei și cererea de transformare ecologică drept scut. Rezultatul acestui joc ar putea determina direcția pieței aluminiului în următoarele șase luni.

Concluzie

De la „bomba stocurilor” din depozitul malaezian la furtuna ratingurilor din Washington, de la „creșterea capacității” fabricilor de aluminiu chineze la „eșecul jocului de noroc nechibzuit” al Mercuria, piața aluminiului se află la o răscruce nemaivăzută de un deceniu. Câștigul sau pierderea de 2450 de dolari nu se referă doar la viteza tranzacționării programatice, ci testează și redresarea industriei prelucrătoare globale – sfârșitul acestei furtuni a metalelor ar putea să fi început.