Khi cảnh báo về đợt tăng đột biến 93000 tấn chứng chỉ hàng tồn kho nhôm của LME (Sàn giao dịch kim loại London) hàng tuần gặp phải sự hạ cấp xếp hạng tín nhiệm của Moody's đối với Hoa Kỳ, thị trường nhôm toàn cầu đang trải qua sự siết chặt kép của "cung và cầu" và "cơn bão tài chính". Vào ngày 20 tháng 5, giá nhôm đã tiếp cận mức hỗ trợ quan trọng là 2450 đô la dưới áp lực kép của các yếu tố kỹ thuật và cơ bản, và thị trường đang ở trong tình trạng căng thẳng - một khi mức giá này bị phá vỡ, làn sóng bán tháo giao dịch được lập trình có thể viết lại hoàn toàn xu hướng ngắn hạn.

Di chuyển hàng tồn kho: Kho hàng Malaysia trở thành 'Kho đạn dược' trống rỗng

Dữ liệu tồn kho nhôm LME tuần này đã gây chấn động thị trường: tồn kho hàng tuần của các kho đã đăng ký tại Malaysia tăng vọt 92950 tấn, tăng 127% so với tháng trước, đánh dấu mức tăng hàng tuần lớn nhất kể từ năm 2023. Sự bất thường này đã làm méo mó trực tiếp cấu trúc phí bảo hiểm giao ngay củathị trường nhôm– Chênh lệch giá nghịch đảo của hợp đồng tháng 5/tháng 6 (hiện cao hơn giá kỳ hạn) tăng lên 45 đô la/tấn và chi phí gia hạn hợp đồng ngắn hạn tăng vọt lên mức cao nhất trong năm.

Diễn giải của nhà giao dịch: “Những biến động bất thường tại các kho hàng của Malaysia có thể ám chỉ biểu hiện của hàng tồn kho ẩn, kết hợp với dòng phôi nhôm Trung Quốc đổ vào hệ thống LME, các vị thế bán khống đang lợi dụng áp lực chi phí gia hạn để buộc các vị thế mua phải cắt lỗ”.

Bão xếp hạng: Việc Moody's vá lỗi 'làm trầm trọng thêm cơn hoảng loạn thanh khoản'

Moody's đã hạ triển vọng xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Hoa Kỳ từ "ổn định" xuống "tiêu cực", điều này không tác động trực tiếp đến các yếu tố cơ bản của thị trường nhôm, nhưng lại gây ra sự gia tăng ngắn hạn trong chỉ số đô la Mỹ, gây áp lực chung lên các mặt hàng được tính bằng đô la Mỹ. Quan trọng hơn, việc hạ xếp hạng có thể đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ lên cao, gián tiếp làm tăng chi phí tài chính toàn cầu, đặc biệt là gây tử vong cho các ngành công nghiệp thâm dụng vốn như nhôm.

Các nhà phân tích cảnh báo rằng, trước kỳ vọng thắt chặt thanh khoản, vị thế đòn bẩy của các quỹ CTA (cố vấn giao dịch hàng hóa) có thể trở thành điểm rủi ro lớn nhất.”

Biến số Trung Quốc: Sản lượng cao mới so với mùa đông bất động sản

Sản lượng nhôm sơ cấp của Trung Quốc đạt 3,65 triệu tấn vào tháng 4, tăng 6,7% so với cùng kỳ năm trước, lập kỷ lục lịch sử mới. Tuy nhiên, dữ liệu bất động sản hạ nguồn cho thấy “bầu trời băng giá và lửa kép”: từ tháng 1 đến tháng 4, diện tích nhà ở mới khởi công giảm 26,3% so với cùng kỳ năm trước và tốc độ tăng trưởng diện tích hoàn thành chậm lại còn 17%. Mùa cao điểm truyền thống của “vàng, bạc và bốn” không ở trong tình trạng tốt.

Mâu thuẫn cung cầu: Một mặt, có ngọn lửa lò cao ở phía cung, mặt khác, có luồng gió lạnh ở phía cầu. Thị trường nhôm Trung Quốc bị mắc kẹt trong vòng luẩn quẩn “sản xuất nhiều hơn, thặng dư nhiều hơn”. Một thương nhân nhôm nhà nước đã tuyên bố thẳng thắn rằng, “Bây giờ cứ mỗi tấn nhôm được sản xuất, sẽ có thêm một viên gạch trong kho.

Trò chơi thể chế: “Russian Aluminum High Stake” của Mercuria có chạm trán với Waterloo không?

Tin đồn trên thị trường cho thấy chiến lược dài hạn của gã khổng lồ hàng hóa Mercuria là đặt cược lớn vào việc dỡ bỏ lệnh trừng phạt nhôm của Nga đang phải đối mặt với một thử thách nghiêm trọng. Với việc nới lỏng lệnh trừng phạt của Hoa Kỳ đối với nhôm của Nga và áp lực lên hàng tồn kho của LME, lượng nắm giữ của công ty này có thể bị lỗ vượt quá 100 triệu đô la.

Các nhà giao dịch tiết lộ: “Tình hình khó khăn của Mercuria phản ánh việc định giá lại mức phí bảo hiểm địa chính trị của thị trường, với giá nhôm quay trở lại từ 'phí bảo hiểm chiến tranh' thành 'giá quá mức'

Cảnh báo kỹ thuật: Đường ranh giới sống còn 2450 đô la đang phải đối mặt với thử thách cuối cùng

Tính đến thời điểm đóng cửa ngày 20 tháng 5, giá nhôm LME ở mức 2465 đô la một tấn, chỉ cách ngưỡng hỗ trợ chính là 2450 đô la một bước. Các nhà phân tích kỹ thuật cảnh báo rằng nếu giá giảm xuống dưới mức này, nó sẽ kích hoạt lệnh bán cắt lỗ quy mô lớn của các quỹ CTA và mức mục tiêu tiếp theo có thể trực tiếp đạt 2300 đô la.

Long Short Duel: Phe giảm giá sử dụng sự gia tăng hàng tồn kho và nhu cầu yếu làm mũi giáo, trong khi phe tăng giá tập trung vào chi phí năng lượng cao và nhu cầu chuyển đổi xanh làm lá chắn. Kết quả của trò chơi này có thể xác định hướng đi của thị trường nhôm trong sáu tháng tới.

Phần kết luận

Từ “quả bom tồn kho” trong kho hàng Malaysia đến cơn bão xếp hạng ở Washington, từ “sự gia tăng công suất” của các nhà máy nhôm Trung Quốc đến “thất bại liều lĩnh” của Mercuria, thị trường nhôm đang đứng trước ngã ba đường chưa từng thấy trong một thập kỷ. Việc tăng hoặc giảm 2450 đô la không chỉ liên quan đến tốc độ giao dịch theo chương trình mà còn thử nghiệm sự phục hồi của ngành sản xuất toàn cầu – sự kết thúc của cơn bão kim loại này có thể chỉ mới bắt đầu.