Когато предупреждението за седмичен скок от 93 000 тона в сертификатите за запаси от алуминий на LME (Лондонската метална борса) се сблъска с понижаването на суверенния рейтинг на САЩ от Moody's, световният пазар на алуминий преживява двойно задушаване на „търсене и предлагане“ и „финансова буря“. На 20 май цените на алуминия се приближиха до ключовото ниво на подкрепа от 2450 долара под двойния натиск на технически и фундаментални фактори и пазарът беше на ръба – след като това ценово ниво бъде пробито, потопа от програмирани продажби може напълно да промени краткосрочната тенденция.

Движение на инвентара: Малайзийски склад се превръща в празен „депо за боеприпаси“

Данните за запасите от алуминий на LME тази седмица предизвикаха пазарен смут: седмичните запаси в регистрираните складове в Малайзия скочиха с 92 950 тона, което е увеличение от 127% на месечна база, отбелязвайки най-голямото седмично увеличение от 2023 г. насам. Тази аномалия директно изкриви структурата на спот премиите на...пазар на алуминий– обратната ценова разлика на договора май/юни (която в момента е по-висока от форвардната цена) се увеличи до 45 долара/тон, а цената на краткосрочното удължаване достигна най-високата си точка за годината.

Тълкуване на трейдъра: „Необичайните движения в малайзийските складове може да предполагат проява на скрити запаси, в съчетание с притока на китайски алуминиеви блокове в системата на Лондонската борса за търговия (LME), късите позиции използват натиска на разходите за удължаване, за да принудят дългите позиции да намалят загубите.“

Буря в рейтингите: „Кръпките“ на Moody's изострят паниката за ликвидността

Moody's понижи перспективата за суверенния рейтинг на САЩ от „стабилен“ на „отрицателен“, което не оказа пряко влияние върху фундаментите на пазара на алуминий, но предизвика краткосрочен скок в индекса на щатския долар, оказвайки колективен натиск върху стоките, деноминирани в щатски долари. По-важното е, че понижаването на рейтинга може да повиши доходността на американските държавни облигации, като косвено увеличи глобалните разходи за финансиране, което е особено пагубно за капиталоемките индустрии като алуминиевия.

Анализаторите предупреждават, че при очакване на затягаща се ликвидност, позицията на ливъридж на фондовете CTA (консултант по търговия със стоки) може да се превърне в най-рисковата точка.

Китайски променливи: Ново високо производство срещу зима на недвижимите имоти

Производството на първичен алуминий в Китай достигна 3,65 милиона тона през април, което е увеличение с 6,7% на годишна база и поставя нов исторически рекорд. Данните за недвижимите имоти обаче показват „двойно небе от лед и огън“: от януари до април площта на новозапочнатите жилища е намаляла с 26,3% на годишна база, а темпът на растеж на завършените площи се е забавил до 17%. Традиционният пиков сезон на „златото, среброто и четирите“ не е в добро състояние.

Противоречие между търсенето и предлагането: От една страна, от страна на предлагането е пламъкът на доменната пещ, а от друга, от страна на търсенето е студеният вятър. Китайският пазар на алуминий е в капан в порочен кръг от „повече производство, повече излишък“. Държавен търговец на алуминий директно заяви: „Сега за всеки произведен тон алуминий има една допълнителна тухла на склад.“

Институционална игра: Срещна ли се „високият залог на руския алуминий“ на Mercuria с Waterloo?

Пазарните слухове сочат, че дългогодишната стратегия на стоковия гигант Mercuria, залагащ сериозно на отмяната на санкциите срещу руския алуминий, е изправена пред сериозно изпитание. С очакваното облекчаване на американските санкции срещу руския алуминий и натиска върху запасите на Лондонската търговска борса (LME), активите му може да претърпят загуби над 100 милиона долара.

Търговците разкриват: „Затрудненото положение на Mercuria отразява преоценката на геополитическите премии от страна на пазара, като цените на алуминия се връщат от „военни премии“ към „прекомерно ценообразуване“.

Техническо предупреждение: Линията на животозастраховане от 2450 долара е изправена пред най-голямото изпитание

Към края на 20 май цените на алуминия на LME бяха на 2465 долара за тон, само на една крачка от ключовото ниво на подкрепа от 2450 долара. Техническите анализатори предупреждават, че ако цената падне под това ниво, това ще предизвика мащабни стоп-лос продажби от CTA фондовете, а следващото целево ниво може директно да достигне 2300 долара.

Дълъг и кратък дуел: Мечият лагер използва скока в запасите и слабото търсене като копие, докато бичият лагер се фокусира върху високите разходи за енергия и търсенето на зелена трансформация като щит. Изходът от тази игра може да определи посоката на пазара на алуминий през следващите шест месеца.

Заключение

От „бомбата с инвентара“ в малайзийския склад до бурята с рейтингите във Вашингтон, от „скока на капацитета“ на китайските алуминиеви заводи до „безразсъдния провал на хазарта“ на Mercuria, пазарът на алуминий е на кръстопът, невиждан от десетилетие. Печалбата или загубата от $2450 не само засяга скоростта на програмната търговия, но и тества възстановяването на световната производствена индустрия – краят на тази метална буря може би току-що е започнал.