Da advarselen om en ukentlig økning på 93 000 tonn i aluminiumsertifikater fra LME (London Metal Exchange) møttes med Moody's nedgradering av den amerikanske statskredittvurderingen, opplever det globale aluminiumsmarkedet en dobbel kvelning av «tilbud og etterspørsel» og «finansstorm». 20. mai nærmet aluminiumsprisene seg det viktigste støttenivået på 2450 dollar under dobbelt press fra tekniske og fundamentale faktorer, og markedet var på nervene – når dette prisnivået brytes, kan flommen av programmert handelssalg fullstendig omskrive den kortsiktige trenden.

Lagerbevegelse: Malaysisk lager blir tomt «ammunisjonsdepot»

Denne ukens LME-lagerdata for aluminium forårsaket markedsuro: den ukentlige lagerbeholdningen til registrerte lagre i Malaysia økte med 92 950 tonn, en økning på 127 % fra måned til måned, som markerer den største ukentlige økningen siden 2023. Denne avviket forvrengte direkte spotpremiestrukturen tilaluminiumsmarkedet– den inverse prisforskjellen i mai/juni-kontrakten (som for tiden er høyere enn terminprisen) økte til 45 dollar/tonn, og kostnaden for korte forlengelser steg til årets høyeste punkt.

Tradertolkning: «De unormale bevegelsene i malaysiske varehus kan antyde en manifestasjon av skjult lagerbeholdning, kombinert med tilstrømningen av kinesiske aluminiumsbarrer til LME-systemet, bruker shortposisjoner presset fra utvidelseskostnader til å tvinge longposisjoner til å redusere tap.»

Ratingstorm: Moody's' oppgraderinger forverrer likviditetspanikken

Moody's nedgraderte utsiktene for den amerikanske statsobligasjonsvurderingen fra «stabil» til «negativ», noe som ikke direkte påvirket de grunnleggende forholdene i aluminiumsmarkedet, men utløste en kortsiktig økning i den amerikanske dollarindeksen, noe som satte et kollektivt press på råvarer denominert i amerikanske dollar. Enda viktigere er det at nedgraderingen av vurderingen kan presse opp avkastningen på amerikanske statsobligasjoner, noe som indirekte øker de globale finansieringskostnadene, noe som er spesielt fatalt for kapitalintensive industrier som aluminium.

Analytikere advarer om at i forventning om strammere likviditet kan gearingsposisjonen til CTA-fond (rådgivere for handel med råvarer) bli det største risikopunktet.

Kinesiske variabler: Ny høy produksjon vs. eiendomsvinter

Kinas primære aluminiumproduksjon nådde 3,65 millioner tonn i april, en økning på 6,7 % fra året før, og satte dermed ny historisk rekord. Data om eiendomsmarkedet nedstrøms viser imidlertid en «dobbel himmel av is og ild»: fra januar til april sank det nyoppstartede boligområdet med 26,3 % fra året før, og vekstraten for ferdigstilt areal avtok til 17 %. Den tradisjonelle høysesongen med «gull, sølv og fire» er ikke i god stand.

Motsetning mellom tilbud og etterspørsel: På den ene siden er det masovnsflammen på tilbudssiden, og på den andre siden er det den kalde vinden på etterspørselssiden. Det kinesiske aluminiumsmarkedet er fanget i en ond sirkel med «mer produksjon, mer overskudd». En statseid aluminiumshandler uttalte rett ut: «For hvert tonn aluminium som produseres, er det nå en ekstra murstein på lager.»

Institusjonelt spill: Møtte Mercurias «russiske aluminiumshøye innsats» Waterloo?

Markedsrykter tyder på at råvaregiganten Mercurias lange strategi med å satse tungt på å oppheve russiske aluminiumssanksjoner står overfor en alvorlig prøve. Med den forventede lettelsen av amerikanske sanksjoner mot russisk aluminium og presset på LME-lageret, kan beholdningene oppleve tap på over 100 millioner dollar.

Tradere avslører: «Mercurias vanskelige situasjon gjenspeiler markedets omprising av geopolitiske premier, der aluminiumsprisene går tilbake fra 'krigspremier' til 'overprising'».

Teknisk varsel: Livs- og dødslinjen på 2450 dollar står overfor den ultimate testen

Ved stengetid 20. mai lå LME-aluminiumprisene på 2465 dollar per tonn, bare ett skritt unna det viktigste støttenivået på 2450 dollar. Tekniske analytikere advarer om at hvis prisen faller under dette nivået, vil det utløse storstilt stop loss-salg fra CTA-fond, og det neste målnivået kan nå 2300 dollar direkte.

Lang kort duell: Den bearish leiren bruker økningen i lagerbeholdning og svak etterspørsel som spyd, mens den bullish leiren fokuserer på høye energikostnader og etterspørsel etter grønn transformasjon som skjold. Utfallet av dette spillet kan avgjøre retningen for aluminiumsmarkedet de neste seks månedene.

Konklusjon

Fra «lagerbomben» i det malaysiske lageret til vurderingsstormen i Washington, fra «kapasitetsøkningen» i kinesiske aluminiumsverk til «hensynsløs gamble-fiasko» i Mercuria, står aluminiumsmarkedet ved et veiskille ikke sett på et tiår. Gevinsten eller tapet på 2450 dollar gjelder ikke bare hastigheten på programmatisk handel, men tester også gjenopprettingen av den globale produksjonsindustrien – slutten på denne metallstormen kan så vidt ha begynt.