Cuando la advertencia de un aumento semanal de 93.000 toneladas en los certificados de inventario de aluminio de la LME (Bolsa de Metales de Londres) se unió a la rebaja de la calificación soberana estadounidense por parte de Moody's, el mercado global del aluminio experimentó una doble contracción: la de la oferta y la demanda, y la de una "tormenta financiera". El 20 de mayo, los precios del aluminio se acercaron al nivel de soporte clave de 2.450 dólares bajo la doble presión de factores técnicos y fundamentales, y el mercado se encontraba en vilo. Una vez superado este nivel de precios, la avalancha de ventas programadas podría reescribir por completo la tendencia a corto plazo.

Movimiento de inventario: Un almacén malasio se convierte en un "depósito de municiones" vacío.

Los datos de inventario de aluminio de LME de esta semana causaron un revuelo en el mercado: el inventario semanal de los almacenes registrados en Malasia aumentó en 92950 toneladas, un aumento mensual del 127%, lo que marca el mayor aumento semanal desde 2023. Esta anomalía distorsionó directamente la estructura de la prima al contado delmercado del aluminio– la diferencia de precio inversa del contrato mayo/junio (que actualmente es más alta que el precio forward) se amplió a 45 dólares por tonelada, y el costo de la extensión corta aumentó al punto más alto del año.

Interpretación del comerciante: “Los movimientos anormales en los almacenes de Malasia pueden implicar la manifestación de inventario oculto, combinado con la afluencia de lingotes de aluminio chinos en el sistema LME, las posiciones cortas están utilizando la presión de los costos de extensión para forzar las posiciones largas para reducir las pérdidas”.

Tormenta de calificación: los 'remiendos' de Moody' agravan el pánico por la liquidez

Moody's rebajó la perspectiva de la calificación soberana estadounidense de "estable" a "negativa", lo cual no afectó directamente los fundamentos del mercado del aluminio, pero provocó un alza a corto plazo en el índice del dólar estadounidense, ejerciendo presión colectiva sobre las materias primas denominadas en dólares estadounidenses. Más importante aún, la rebaja de la calificación podría impulsar al alza el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense, incrementando indirectamente los costos de financiamiento globales, lo cual es particularmente perjudicial para industrias con uso intensivo de capital como la del aluminio.

Los analistas advierten que, ante la expectativa de una restricción de liquidez, la posición de apalancamiento de los fondos CTA (asesores de comercio de materias primas) puede convertirse en el mayor punto de riesgo.

Variables chinas: Nuevo máximo de producción vs. invierno inmobiliario

La producción de aluminio primario de China alcanzó los 3,65 millones de toneladas en abril, un aumento interanual del 6,7%, estableciendo un nuevo récord histórico. Sin embargo, los datos del sector inmobiliario downstream presentan una situación de incertidumbre: de enero a abril, la superficie de viviendas de nueva construcción disminuyó un 26,3% interanual, y la tasa de crecimiento de la superficie terminada se desaceleró al 17%. La tradicional temporada alta de "oro, plata y cuatro" no está en buenas condiciones.

Contradicción entre la oferta y la demanda: Por un lado, existe la llama del alto horno en el lado de la oferta, y por otro, el viento frío en el lado de la demanda. El mercado chino del aluminio está atrapado en un círculo vicioso de "más producción, más excedente". Un comerciante estatal de aluminio declaró sin rodeos: "Ahora, por cada tonelada de aluminio producida, hay un ladrillo extra en inventario".

Juego institucional: ¿El “Russian Aluminum High Stake” de Mercuria se topó con Waterloo?

Los rumores del mercado sugieren que la estrategia del gigante de las materias primas Mercuria, que durante mucho tiempo ha apostado fuertemente por el levantamiento de las sanciones al aluminio ruso, se enfrenta a una dura prueba. Con la prevista flexibilización de las sanciones estadounidenses sobre el aluminio ruso y la presión sobre los inventarios de la LME, sus activos podrían experimentar pérdidas superiores a los 100 millones de dólares.

Los comerciantes revelan: “La difícil situación de Mercuria refleja la revalorización de las primas geopolíticas en el mercado, con los precios del aluminio volviendo de las 'primas de guerra' a los 'precios excesivos'”.

Alerta técnica: La línea de vida o muerte de $2450 enfrenta la prueba definitiva

Al cierre del 20 de mayo, el precio del aluminio en la LME se situaba en 2465 dólares por tonelada, a un paso del soporte clave de 2450 dólares. Los analistas técnicos advierten que, si el precio cae por debajo de este nivel, se activarán importantes ventas de stop loss por parte de los fondos de CTA, y el próximo nivel objetivo podría alcanzar directamente los 2300 dólares.

Duelo entre largo y corto plazo: El bando bajista utiliza el aumento de inventario y la baja demanda como arma, mientras que el bando alcista se centra en los altos costos de la energía y la demanda de transformación verde como escudo. El resultado de este juego podría determinar la dirección del mercado del aluminio en los próximos seis meses.

Conclusión

Desde la "bomba de inventario" en el almacén de Malasia hasta la tormenta de calificación en Washington, desde el "aumento de capacidad" de las plantas de aluminio chinas hasta el "fracaso de la apuesta imprudente" de Mercuria, el mercado del aluminio se encuentra en una encrucijada sin precedentes en una década. La ganancia o pérdida de $2450 no solo afecta la velocidad de la negociación programática, sino que también pone a prueba la recuperación de la industria manufacturera mundial: el fin de esta tormenta de metales podría haber comenzado.