Quando o alerta de um aumento semanal de 93.000 toneladas nos certificados de estoque de alumínio da LME (London Metal Exchange) se encontrou com o rebaixamento da classificação soberana dos EUA pela Moody's, o mercado global de alumínio vivenciou um duplo estrangulamento: "oferta e demanda" e "tempestade financeira". Em 20 de maio, os preços do alumínio se aproximaram do suporte-chave de US$ 2.450, sob a dupla pressão de fatores técnicos e fundamentais, e o mercado estava tenso – uma vez que esse nível de preço seja rompido, a enxurrada de vendas programadas pode reescrever completamente a tendência de curto prazo.

Movimento de estoque: armazém malaio se torna um "depósito de munição" vazio

Os dados de estoque de alumínio da LME desta semana causaram um alvoroço no mercado: o estoque semanal de armazéns registrados na Malásia aumentou em 92.950 toneladas, um aumento de 127% em relação ao mês anterior, marcando o maior aumento semanal desde 2023. Essa anomalia distorceu diretamente a estrutura do prêmio à vista domercado de alumínio– a diferença de preço inversa do contrato de maio/junho (que atualmente é maior que o preço futuro) aumentou para US$ 45/tonelada, e o custo da extensão curta atingiu o ponto mais alto do ano.

Interpretação do trader: “Os movimentos anormais nos armazéns da Malásia podem implicar a manifestação de estoque oculto, combinado com o influxo de lingotes de alumínio chineses no sistema LME, as posições vendidas estão usando a pressão dos custos de extensão para forçar as posições compradas a cortar perdas.”

Tempestade de classificação: 'Remendando' da Moody's 'exacerba pânico de liquidez'

A Moody's rebaixou a perspectiva do rating soberano dos EUA de "estável" para "negativo", o que não impactou diretamente os fundamentos do mercado de alumínio, mas desencadeou uma alta de curto prazo no índice do dólar americano, pressionando coletivamente as commodities denominadas em dólares. Mais importante ainda, o rebaixamento do rating pode elevar o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA, elevando indiretamente os custos globais de financiamento, o que é particularmente prejudicial para setores de capital intensivo, como o do alumínio.

Analistas alertam que, diante da expectativa de aperto de liquidez, a posição de alavancagem dos fundos CTA (commodity trading advisor) pode se tornar o maior ponto de risco.”

Variáveis ​​chinesas: Nova alta de produção vs. inverno imobiliário

A produção de alumínio primário da China atingiu 3,65 milhões de toneladas em abril, um aumento anual de 6,7%, estabelecendo um novo recorde histórico. No entanto, os dados imobiliários posteriores apresentam um "duplo céu de gelo e fogo": de janeiro a abril, a área de novas construções residenciais diminuiu 26,3% em relação ao ano anterior, e a taxa de crescimento da área concluída desacelerou para 17%. A tradicional alta temporada de "ouro, prata e quatro" não está em boas condições.

Contradição entre oferta e demanda: de um lado, há a chama do alto-forno do lado da oferta e, do outro, o vento frio do lado da demanda. O mercado chinês de alumínio está preso em um ciclo vicioso de "mais produção, mais excedente". Um comerciante estatal de alumínio declarou sem rodeios: "Agora, para cada tonelada de alumínio produzida, há um tijolo extra em estoque.

Jogo Institucional: A “High Stake Russa de Alumínio” da Mercuria encontrou Waterloo?

Rumores de mercado sugerem que a estratégia de longo prazo da gigante de commodities Mercuria, de apostar fortemente no levantamento das sanções ao alumínio russo, está enfrentando um teste severo. Com a esperada flexibilização das sanções americanas ao alumínio russo e a pressão sobre os estoques da LME, seus ativos podem sofrer perdas superiores a US$ 100 milhões.

Os comerciantes revelam: “A situação difícil do Mercúrio reflete a reprecificação dos prêmios geopolíticos pelo mercado, com os preços do alumínio retornando de 'prêmios de guerra' para 'preços excessivos'

Alerta técnico: a linha de vida e morte de US$ 2.450 está enfrentando o teste final

No fechamento de 20 de maio, os preços do alumínio na LME estavam em US$ 2.465 por tonelada, a apenas um passo do suporte principal de US$ 2.450. Analistas técnicos alertam que, se o preço cair abaixo desse nível, isso desencadeará vendas em larga escala com stop loss pelos fundos da CTA, e o próximo nível-alvo pode atingir diretamente US$ 2.300.

Duelo Longo e Curto: O lado baixista usa o aumento dos estoques e a fraca demanda como escudo, enquanto o lado otimista se concentra nos altos custos de energia e na demanda por transformação verde como escudo. O resultado deste jogo pode determinar a direção do mercado de alumínio nos próximos seis meses.

Conclusão

Da "bomba de estoque" no armazém da Malásia à tempestade de classificações em Washington, do "aumento de capacidade" das fábricas de alumínio chinesas ao "fracasso da aposta imprudente" da Mercuria, o mercado de alumínio está em uma encruzilhada não vista há uma década. O ganho ou a perda de US$ 2.450 não apenas preocupa a velocidade da negociação programática, mas também testa a recuperação da indústria manufatureira global – o fim desta tempestade de metais pode estar apenas começando.