Amikor a londoni fémtőzsde (LME) alumíniumkészlet-bizonyítványainak heti 93 000 tonnás növekedésére vonatkozó figyelmeztetés a Moody's amerikai államadós-besorolásának leminősítésével találkozott, a globális alumíniumpiac kettős fojtogatást tapasztal: a „kereslet és kínálat”, valamint a „pénzügyi vihar”. Május 20-án az alumínium ára megközelítette a 2450 dolláros kulcsfontosságú támaszszintet a technikai és a fundamentális tényezők kettős nyomása alatt, és a piac feszült volt – amint ezt az árszintet átlépik, a programozott kereskedési eladások áradata teljesen átírhatja a rövid távú trendet.

Készletmozgás: Kiürült a maláj raktár „lőszerraktár”

Az LME alumíniumkészlet-adatai ezen a héten piaci felfordulást okoztak: a malajziai regisztrált raktárak heti készlete 92 950 tonnával nőtt, ami 127%-os havi növekedést jelent, és a 2023 óta legnagyobb heti növekedést jelzi. Ez az anomália közvetlenül torzította a piac spot prémiumstruktúráját.alumínium piac– a májusi/júniusi szerződés inverz árkülönbözete (amely jelenleg magasabb, mint a határidős ár) 45 dollár/tonnára nőtt, és a rövid távú hosszabbítás költsége az év legmagasabb pontjára szökött.

Kereskedői értelmezés: „A malajziai raktárakban tapasztalható rendellenes mozgások rejtett készletek jelenlétére utalhatnak, kombinálva a kínai alumíniumöntvények LME rendszerbe történő beáramlásával, a short pozíciók a hosszabbítási költségek nyomását használják fel arra, hogy a long pozíciókat a veszteségek csökkentése érdekében kényszerítsék ki.”

Minősítési vihar: A Moody's javításai súlyosbítják a likviditási pánikot

A Moody's az amerikai államadósság-besorolás kilátásait „stabilról” „negatívra” rontotta, ami nem befolyásolta közvetlenül az alumíniumpiac fundamentumait, de rövid távon megugrott az amerikai dollárindexben, kollektív nyomást gyakorolva az amerikai dollárban denominált árucikkekre. Ami még fontosabb, a leminősítés növelheti az amerikai államkötvények hozamát, közvetve a globális finanszírozási költségeket, ami különösen végzetes az olyan tőkeigényes iparágak számára, mint az alumíniumipar.

Az elemzők arra figyelmeztetnek, hogy a szűkülő likviditás várható hatása mellett a CTA (árukereskedelmi tanácsadó) alapok tőkeáttételi pozíciója válhat a legnagyobb kockázati ponttá.

Kínai változók: Új magas termelés kontra ingatlanpiaci tél

Kína elsődleges alumíniumtermelése áprilisban elérte a 3,65 millió tonnát, ami 6,7%-os éves növekedést jelent, és új történelmi rekordot állít fel. Az ingatlanpiaci adatok azonban „kettős, jég és tűz eget” mutatnak: januártól áprilisig az újonnan építésbe kezdett lakóterület 26,3%-kal csökkent az előző évhez képest, a befejezett terület növekedési üteme pedig 17%-ra lassult. Az „arany, ezüst és négy” hagyományos csúcsszezonja nem áll jól.

Kínálat és kereslet ellentmondása: Egyrészt a kínálati oldalon ott van a nagyolvasztó lángja, másrészt a keresleti oldalon a hideg szél. A kínai alumíniumpiac a „több termelés, több felesleg” ördögi körében rekedt. Egy állami tulajdonú alumíniumkereskedő nyersen kijelentette: „Most minden egyes megtermelt alumínium tonna után egy extra tégla van a készletben.”

Intézményi játszma: Vajon a Mercuria „orosz alumínium nagy téttel” rendelkező vállalata összeütközött Waterlooval?

A piaci pletykák szerint a Mercuria áruóriás hosszú távú stratégiája, amely az orosz alumíniumszankciók feloldására helyezte a hangsúlyt, komoly próbatétel előtt áll. Az orosz alumíniumra vonatkozó amerikai szankciók várható enyhülése és az LME készleteire nehezedő nyomás miatt a vállalat portfóliója akár 100 millió dollárt is meghaladó veszteségeket könyvelhet el.

A kereskedők elárulják: „A Mercuria nehéz helyzete a piac geopolitikai prémiumok átárazását tükrözi, az alumínium árai a „háborús prémiumokról” a „túlzott árazásra” térnek vissza.

Technikai figyelmeztetés: A 2450 dolláros élet-halál küszöb a végső próbatétel előtt áll

Május 20-i záráskor az LME alumínium ára tonnánként 2465 dolláron állt, csupán egy lépésre a 2450 dolláros kulcsfontosságú támaszszinttől. A technikai elemzők arra figyelmeztetnek, hogy ha az ár e szint alá esik, az nagymértékű stop loss eladásokat indít el a CTA alapok részéről, és a következő célszint közvetlenül elérheti a 2300 dollárt.

Hosszú-rövid párbaj: A medvés tábor a készletek megugrását és a gyenge keresletet használja pajzsként, míg a bikás tábor a magas energiaköltségekre és a zöld átalakulási keresletre összpontosít pajzsként. Ennek a meccsnek az eredménye meghatározhatja az alumíniumpiac irányát a következő hat hónapban.

Következtetés

A malajziai raktárban tapasztalható „készletbombától” a washingtoni minősítési viharon át, a kínai alumíniumgyárak „kapacitásnövekedésétől” a Mercuria „felelőtlen kockázatvállalási kudarcáig” az alumíniumpiac egy évtizede nem látott válaszút előtt áll. A 2450 dolláros nyereség vagy veszteség nemcsak a programozott kereskedés sebességét érinti, hanem a globális feldolgozóipar fellendülését is próbára teszi – ennek a fémviharnak a vége talán éppen most kezdődött el.