وقتی هشدار افزایش هفتگی ۹۳۰۰۰ تنی موجودی گواهیهای آلومینیوم LME (بورس فلزات لندن) با کاهش رتبه اعتباری ایالات متحده توسط موسسه مودی مواجه شد، بازار جهانی آلومینیوم در حال تجربه دوگانگی «عرضه و تقاضا» و «طوفان مالی» است. در ۲۰ می، قیمت آلومینیوم تحت فشار دوگانه عوامل فنی و بنیادی به سطح حمایت کلیدی ۲۴۵۰ دلار نزدیک شد و بازار در حالت آمادهباش قرار گرفت - به محض اینکه این سطح قیمت شکسته شود، سیل فروش برنامهریزیشده معاملات ممکن است روند کوتاهمدت را به طور کامل تغییر دهد.
جابجایی موجودی: انبار مالزی به «انبار مهمات» خالی تبدیل میشود
دادههای موجودی آلومینیوم LME این هفته باعث ایجاد آشفتگی در بازار شد: موجودی هفتگی انبارهای ثبت شده در مالزی 92950 تن افزایش یافت که نسبت به ماه قبل 127 درصد افزایش یافته و بزرگترین افزایش هفتگی از سال 2023 را نشان میدهد. این ناهنجاری مستقیماً ساختار پریمیوم نقدی را مختل کرد.بازار آلومینیوم– اختلاف قیمت معکوس قرارداد ماه مه/ژوئن (که در حال حاضر بالاتر از قیمت سلف است) به ۴۵ دلار در هر تن افزایش یافت و هزینه تمدید قرارداد فروش به بالاترین حد خود در سال رسید.
تفسیر معاملهگر: «تحولات غیرعادی در انبارهای مالزی ممکن است نشاندهندهی وجود موجودی پنهان باشد، همراه با هجوم شمشهای آلومینیوم چینی به سیستم LME، موقعیتهای فروش (شورت) از فشار هزینههای تمدید برای مجبور کردن موقعیتهای خرید (لانگ) به کاهش ضرر استفاده میکنند.»
طوفان رتبهبندی: وصلههای مودیز، وحشت نقدینگی را تشدید میکند
مودیز چشمانداز رتبهبندی حاکمیتی ایالات متحده را از «پایدار» به «منفی» کاهش داد، که این امر تأثیر مستقیمی بر عوامل بنیادی بازار آلومینیوم نداشت، اما باعث افزایش کوتاهمدت شاخص دلار آمریکا شد و فشار جمعی بر کالاهایی که به دلار آمریکا ارزشگذاری میشوند، وارد کرد. مهمتر از آن، کاهش رتبهبندی ممکن است بازده اوراق قرضه خزانهداری ایالات متحده را افزایش دهد و بهطور غیرمستقیم هزینههای تأمین مالی جهانی را افزایش دهد، که بهویژه برای صنایع سرمایهبر مانند آلومینیوم کشنده است.
تحلیلگران هشدار میدهند که با توجه به انتظار کاهش نقدینگی، موقعیت اهرمی صندوقهای CTA (مشاور معاملات کالا) ممکن است به بزرگترین نقطه ریسک تبدیل شود.
متغیرهای چینی: تولید بالای جدید در مقابل زمستان املاک و مستغلات
تولید آلومینیوم اولیه چین در ماه آوریل به 3.65 میلیون تن رسید که نسبت به سال گذشته 6.7 درصد افزایش یافته و یک رکورد تاریخی جدید را ثبت کرده است. با این حال، دادههای مربوط به املاک و مستغلات پاییندستی نشان دهنده "آسمان دوگانه یخ و آتش" است: از ژانویه تا آوریل، مساحت مسکونی تازه شروع شده نسبت به سال گذشته 26.3 درصد کاهش یافته و نرخ رشد مساحت تکمیل شده به 17 درصد کاهش یافته است. فصل اوج سنتی "طلا، نقره و چهار" در وضعیت خوبی نیست.
تناقض عرضه و تقاضا: از یک طرف، شعله کوره بلند در سمت عرضه و از طرف دیگر، باد سرد در سمت تقاضا وجود دارد. بازار آلومینیوم چین در یک چرخه معیوب «تولید بیشتر، مازاد بیشتر» گرفتار شده است. یک تاجر آلومینیوم دولتی با صراحت اظهار داشت: «اکنون به ازای هر تن آلومینیوم تولید شده، یک آجر اضافی در موجودی انبار وجود دارد.»
بازی نهادی: آیا «سهام بالای آلومینیوم روسیه» مرکوریا با واترلو روبرو شد؟
شایعات بازار حاکی از آن است که استراتژی بلندمدت غول کالایی مرکوریا مبنی بر شرطبندی سنگین روی لغو تحریمهای آلومینیوم روسیه با آزمون سختی روبرو شده است. با توجه به کاهش مورد انتظار تحریمهای ایالات متحده علیه آلومینیوم روسیه و فشار بر موجودی LME، داراییهای این شرکت ممکن است بیش از ۱۰۰ میلیون دلار ضرر را تجربه کنند.
معاملهگران فاش میکنند: «وضعیت نامساعد مرکوریا نشان دهنده تغییر قیمتگذاری بازار در مورد پریمیومهای ژئوپلیتیکی است، به طوری که قیمت آلومینیوم از «پریمیومهای جنگی» به «قیمتگذاری بیش از حد» بازگشته است.»
هشدار فنی: خط مرگ و زندگی ۲۴۵۰ دلاری با آزمون نهایی روبرو است
در پایان معاملات روز 20 می، قیمت آلومینیوم LME به 2465 دلار در هر تن رسید که تنها یک قدم با سطح حمایت کلیدی 2450 دلار فاصله دارد. تحلیلگران تکنیکال هشدار میدهند که اگر قیمت به زیر این سطح سقوط کند، باعث فروش گسترده حد ضرر توسط صندوقهای CTA خواهد شد و سطح هدف بعدی ممکن است مستقیماً به 2300 دلار برسد.
دوئل فروش بلندمدت: گروه نزولی از افزایش موجودی و تقاضای ضعیف به عنوان اهرم استفاده میکند، در حالی که گروه صعودی بر هزینههای بالای انرژی و تقاضای تحول سبز به عنوان سپر تمرکز دارد. نتیجه این بازی ممکن است جهت بازار آلومینیوم را در شش ماه آینده تعیین کند.
نتیجهگیری
از «بمب موجودی» در انبار مالزی گرفته تا طوفان رتبهبندی در واشنگتن، از «افزایش ظرفیت» کارخانههای آلومینیوم چین گرفته تا «شکست قمار بیملاحظه» مرکوریا، بازار آلومینیوم در دوراهیای قرار گرفته است که در یک دهه گذشته بیسابقه بوده است. سود یا زیان ۲۴۵۰ دلاری نه تنها به سرعت معاملات برنامهریزیشده مربوط میشود، بلکه بهبود صنعت تولید جهانی را نیز آزمایش میکند - پایان این طوفان فلزی ممکن است تازه آغاز شده باشد.
زمان ارسال: ۲۹ مه ۲۰۲۵