Когда предупреждение о еженедельном всплеске 93000 тонн сертификатов запасов алюминия LME (Лондонской биржи металлов) столкнулось с понижением Moody's суверенного рейтинга США, мировой рынок алюминия переживает двойное удушение «спроса и предложения» и «финансового шторма». 20 мая цены на алюминий приблизились к ключевому уровню поддержки $2450 под двойным давлением технических и фундаментальных факторов, и рынок был на грани — как только этот ценовой уровень будет пробит, поток программных торговых продаж может полностью переписать краткосрочный тренд.

Перемещение инвентаря: малазийский склад становится пустым «хранилищем боеприпасов»

Данные LME по запасам алюминия за эту неделю вызвали переполох на рынке: недельные запасы зарегистрированных складов в Малайзии выросли на 92950 тонн, что на 127% больше по сравнению с предыдущим месяцем, что стало самым большим недельным ростом с 2023 года. Эта аномалия напрямую исказила структуру спотовой премиирынок алюминия– обратная разница цен по контракту май/июнь (которая в настоящее время выше форвардной цены) увеличилась до 45 долл./тонна, а стоимость краткосрочного продления взлетела до самой высокой отметки года.

Интерпретация трейдера: «Ненормальные движения на малазийских складах могут указывать на наличие скрытых запасов, в сочетании с притоком китайских алюминиевых слитков в систему LME, короткие позиции используют давление издержек на расширение, чтобы заставить длинные позиции сократить убытки».

Рейтинговый шторм: «заплатки» Moody's «усугубляют панику ликвидности»

Moody's понизило прогноз суверенного рейтинга США со «стабильного» до «негативного», что напрямую не повлияло на фундаментальные показатели рынка алюминия, но вызвало краткосрочный всплеск индекса доллара США, оказав коллективное давление на сырьевые товары, деноминированные в долларах США. Что еще более важно, понижение рейтинга может привести к росту доходности казначейских облигаций США, косвенно повышая глобальные затраты на финансирование, что особенно губительно для капиталоемких отраслей, таких как алюминиевая промышленность.

Аналитики предупреждают, что в условиях ожидания сокращения ликвидности позиция по кредитному плечу фондов CTA (консультантов по торговле сырьевыми товарами) может стать самой большой точкой риска».

Китайские переменные: Новое высокое производство против зимы в сфере недвижимости

Производство первичного алюминия в Китае достигло 3,65 млн тонн в апреле, увеличившись на 6,7% в годовом исчислении, установив новый исторический рекорд. Однако данные о рынке недвижимости ниже по цепочке поставок представляют собой «двойное небо из льда и пламени»: с января по апрель площадь вновь начатого жилья сократилась на 26,3% в годовом исчислении, а темпы роста площади завершенного строительства замедлились до 17%. Традиционный пиковый сезон «золота, серебра и четырех» находится не в лучшем состоянии.

Противоречие спроса и предложения: с одной стороны, есть пламя доменной печи на стороне предложения, а с другой стороны, есть холодный ветер на стороне спроса. Китайский рынок алюминия попал в порочный круг «больше производства, больше излишков». Государственный алюминиевый трейдер прямо заявил: «Теперь на каждую тонну произведенного алюминия приходится дополнительный кирпич на складе.

Институциональная игра: столкнулась ли «высокая ставка» Mercuria с Ватерлоо?

Рыночные слухи предполагают, что давняя стратегия сырьевого гиганта Mercuria, которая делает ставку на снятие санкций против российского алюминия, сталкивается с серьезным испытанием. С ожидаемым смягчением санкций США против российского алюминия и давлением на запасы LME, его активы могут понести убытки, превышающие 100 миллионов долларов.

Трейдеры сообщают: «Затруднительное положение Mercuria отражает переоценку рынком геополитических премий, при этом цены на алюминий возвращаются от «военных премий» к «избыточным ценам».

Техническое оповещение: линия жизни и смерти в размере 2450 долларов США подвергается решающему испытанию

По состоянию на закрытие 20 мая цены на алюминий на LME составляли $2465 за тонну, всего в одном шаге от ключевого уровня поддержки $2450. Технические аналитики предупреждают, что если цена упадет ниже этого уровня, это спровоцирует масштабную продажу стоп-лоссов фондами CTA, а следующий целевой уровень может напрямую достичь $2300.

Длинная короткая дуэль: Медвежий лагерь использует всплеск запасов и слабый спрос как копье, в то время как бычий лагерь фокусируется на высоких затратах на энергию и спросе на зеленую трансформацию как на щит. Исход этой игры может определить направление рынка алюминия в ближайшие шесть месяцев.

Заключение

От «бомбы запасов» на малазийском складе до рейтингового шторма в Вашингтоне, от «всплеска мощностей» китайских алюминиевых заводов до «провала безрассудной игры» Mercuria, рынок алюминия стоит на перепутье, которого не было за последнее десятилетие. Прибыль или убыток в $2450 касается не только скорости программной торговли, но и проверяет восстановление мировой обрабатывающей промышленности — конец этого металлического шторма, возможно, только начался.