Nang ang babala ng lingguhang pag-akyat ng 93000 tonelada sa LME (London Metal Exchange) na mga sertipiko ng imbentaryo ng aluminyo ay natugunan sa pagbaba ni Moody ng sovereign rating ng US, ang pandaigdigang merkado ng aluminyo ay nakakaranas ng dalawahang pagsakal ng "supply at demand" at "bagyo sa pananalapi". Noong ika-20 ng Mayo, ang mga presyo ng aluminyo ay lumapit sa pangunahing antas ng suporta na $2450 sa ilalim ng dalawahang presyon ng mga teknikal at pangunahing mga kadahilanan, at ang merkado ay nasa gilid - kapag ang antas ng presyo na ito ay nilabag, ang baha ng naka-program na pagbebenta ng kalakalan ay maaaring ganap na muling isulat ang panandaliang trend.

Inventory Movement: Malaysian Warehouse Naging Walang laman na 'Ammunition Depot'

Ang data ng imbentaryo ng LME aluminum ngayong linggo ay nagdulot ng kaguluhan sa merkado: ang lingguhang imbentaryo ng mga nakarehistrong bodega sa Malaysia ay tumaas ng 92950 tonelada, isang buwan sa isang buwan na pagtaas ng 127%, na minarkahan ang pinakamalaking lingguhang pagtaas mula noong 2023. Direktang binaluktot ng anomalyang ito ang istraktura ng spot premium ngmerkado ng aluminyo– ang kabaligtaran na pagkakaiba sa presyo ng kontrata ng Mayo/Hunyo (na kasalukuyang mas mataas kaysa sa pasulong na presyo) ay lumawak sa $45/tonelada, at ang halaga ng maikling extension ay tumaas sa pinakamataas na punto ng taon.

Interpretasyon ng negosyante: "Ang mga abnormal na paggalaw sa mga bodega ng Malaysia ay maaaring magpahiwatig ng pagpapakita ng nakatagong imbentaryo, na sinamahan ng pagdagsa ng mga Chinese aluminum ingots sa sistema ng LME, ang mga maikling posisyon ay gumagamit ng presyon ng mga gastos sa extension upang pilitin ang mga mahabang posisyon upang mabawasan ang mga pagkalugi."

Rating storm: Ang pag-aayos ni Moody's ay nagpapalala ng pagkatakot sa pagkatubig

Ibinaba ng Moody's ang outlook para sa sovereign rating ng US mula sa "stable" patungo sa "negatibo", na hindi direktang nakaapekto sa mga batayan ng merkado ng aluminyo, ngunit nag-trigger ng panandaliang pag-akyat sa US dollar index, na naglagay ng sama-samang presyon sa mga kalakal na denominasyon sa US dollars. Higit sa lahat, ang pagbaba ng rating ay maaaring itulak ang ani ng mga bono ng treasury bond ng US, na hindi direktang nagtataas ng mga gastos sa pandaigdigang financing, na partikular na nakamamatay sa mga industriyang masinsinang kapital tulad ng aluminyo.

Nagbabala ang mga analyst na sa ilalim ng inaasahan ng paghihigpit sa pagkatubig, ang leverage na posisyon ng mga pondo ng CTA (commodity trading advisor) ay maaaring maging pinakamalaking panganib na punto. ”

Mga variable ng Chinese: Bagong mataas na produksyon kumpara sa taglamig ng real estate

Ang pangunahing produksyon ng aluminyo ng China ay umabot sa 3.65 milyong tonelada noong Abril, isang taon-sa-taon na pagtaas ng 6.7%, na nagtatakda ng isang bagong makasaysayang rekord. Gayunpaman, ang downstream na data ng real estate ay nagpapakita ng "dobleng kalangitan ng yelo at apoy": mula Enero hanggang Abril, ang bagong sinimulang lugar ng pabahay ay bumaba ng 26.3% taon-sa-taon, at ang rate ng paglago ng natapos na lugar ay bumagal hanggang 17%. Ang tradisyonal na peak season ng "ginto, pilak, at apat" ay hindi nasa mabuting kalagayan.

Pagsalungat ng supply at demand: Sa isang banda, mayroong blast furnace na apoy sa gilid ng supply, at sa kabilang banda, mayroong malamig na hangin sa panig ng demand. Ang Chinese aluminyo market ay nakulong sa isang mabisyo cycle ng "mas maraming produksyon, mas surplus". Ang isang negosyante ng aluminyo na pag-aari ng estado ay tahasang sinabi, "Ngayon para sa bawat toneladang aluminyo na ginawa, mayroong dagdag na ladrilyo sa imbentaryo.

Institusyonal na Laro: Nakatagpo ba ng Waterloo ang “Russian Aluminum High Stake” ng Mercuria?

Iminumungkahi ng mga alingawngaw sa merkado na ang mahabang diskarte ng commodity giant Mercuria ng mabigat na pagtaya sa pagtanggal ng mga parusa sa aluminyo ng Russia ay nahaharap sa isang matinding pagsubok. Sa inaasahang pagpapagaan ng mga parusa ng US sa aluminyo ng Russia at ang presyon sa imbentaryo ng LME, ang mga hawak nito ay maaaring makaranas ng mga pagkalugi na higit sa $100 milyon.

Ibinunyag ng mga mangangalakal: “Ang kalagayan ng Mercuria ay sumasalamin sa muling pagpepresyo ng merkado ng mga geopolitical na premium, na may mga presyo ng aluminyo na bumabalik mula sa 'war premiums' sa' labis na pagpepresyo '

Teknikal na alerto: Ang $2450 na linya ng buhay at kamatayan ay nahaharap sa pinakahuling pagsubok

Sa pagsasara noong ika-20 ng Mayo, ang mga presyo ng LME aluminum ay nasa $2465 bawat tonelada, isang hakbang lamang ang layo mula sa pangunahing antas ng suporta na $2450. Nagbabala ang mga teknikal na analyst na kung bababa ang presyo sa antas na ito, magti-trigger ito ng malakihang paghinto sa pagbebenta ng mga pondo ng CTA, at ang susunod na target na antas ay maaaring direktang umabot sa $2300.

Long Short Duel: Ginagamit ng bearish camp ang surge sa imbentaryo at mahinang demand bilang sibat, habang ang bullish camp ay nakatuon sa mataas na gastos sa enerhiya at green transformation demand bilang shield. Maaaring matukoy ng resulta ng larong ito ang direksyon ng merkado ng aluminyo sa susunod na anim na buwan.

Konklusyon

Mula sa "bomba ng imbentaryo" sa bodega ng Malaysia hanggang sa rating storm sa Washington, mula sa "capacity surge" ng Chinese aluminum plants hanggang sa "reckless gamble failure" ng Mercuria, ang aluminum market ay nakatayo sa isang sangang-daan na hindi nakikita sa loob ng isang dekada. Ang pakinabang o pagkawala ng $2450 ay hindi lamang tungkol sa bilis ng programmatic trading, ngunit sinusubok din ang pagbawi ng pandaigdigang industriya ng pagmamanupaktura - ang pagtatapos ng metal na bagyong ito ay maaaring nagsimula pa lamang.