Калі папярэджанне аб штотыднёвым рэзкім павелічэнні аб'ёму сертыфікатаў запасаў алюмінію на LME (Лонданская біржа металаў) на 93 000 тон сутыкнулася з паніжэннем суверэннага рэйтынгу ЗША агенцтвам Moody's, сусветны рынак алюмінію перажывае падвойнае ўдушша — «попыт і прапанову» і «фінансавы шторм». 20 мая цэны на алюміній наблізіліся да ключавога ўзроўню падтрымкі ў 2450 долараў пад двайным ціскам тэхнічных і фундаментальных фактараў, і рынак быў на мяжы — як толькі гэты ўзровень цэн будзе прабіты, паток запланаваных таргоў можа цалкам змяніць кароткатэрміновую тэндэнцыю.

Рух запасаў: малайзійскі склад ператварыўся ў пусты «склад боепрыпасаў»

Дадзеныя аб запасах алюмінію на LME на гэтым тыдні выклікалі ажыятаж на рынку: штотыднёвыя запасы на зарэгістраваных складах у Малайзіі выраслі на 92 950 тон, павялічыўшыся на 127% у параўнанні з папярэднім месяцам, што стала найбуйнейшым штотыднёвым ростам з 2023 года. Гэтая анамалія непасрэдна скажала структуру спотавай прэміі.рынак алюмінію– адваротная розніца ў цане майскага/чэрвеньскага кантракту (якая ў цяперашні час вышэйшая за форвардную цану) павялічылася да 45 долараў за тону, а кошт кароткатэрміновага падаўжэння рэзка дасягнуў найвышэйшага ўзроўню ў годзе.

Інтэрпрэтацыя трэйдара: «Анамальныя рухі на малайзійскіх складах могуць азначаць праяву схаваных запасаў, у спалучэнні з прытокам кітайскіх алюмініевых зліткаў у сістэму LME, кароткія пазіцыі выкарыстоўваюць ціск выдаткаў на падаўжэнне, каб прымусіць доўгія пазіцыі скарачаць страты».

Рэйтынгавы шторм: «латанне» Moody's пагаршае паніку ліквіднасці

Агенцтва Moody's панізіла прагноз суверэннага рэйтынгу ЗША са «стабільнага» да «негатыўнага», што не паўплывала непасрэдна на фундаментальныя паказчыкі рынку алюмінію, але выклікала кароткатэрміновы рост індэкса долара ЗША, аказваючы калектыўны ціск на тавары, намінаваныя ў доларах ЗША. Што яшчэ больш важна, паніжэнне рэйтынгу можа павялічыць прыбытковасць казначэйскіх аблігацый ЗША, ускосна павялічваючы глабальныя выдаткі на фінансаванне, што асабліва негатыўна ўплывае на капіталаёмістыя галіны прамысловасці, такія як алюміній.

Аналітыкі папярэджваюць, што ва ўмовах чакання зніжэння ліквіднасці найбольшай рызыкай можа стаць крэдытнае плячо фондаў CTA (кансультантаў па гандлі таварамі).

Кітайскія зменныя: новы высокі ўзровень вытворчасці супраць зімы на рынку нерухомасці

У красавіку вытворчасць алюмінію ў Кітаі дасягнула 3,65 мільёна тон, што на 6,7% больш у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года і ўстанавіла новы гістарычны рэкорд. Аднак дадзеныя па рынку нерухомасці дэманструюць «падвойнае неба лёду і агню»: са студзеня па красавік плошча новага жылля скарацілася на 26,3% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года, а тэмпы росту плошчы завершанага будаўніцтва запаволіліся да 17%. Традыцыйны пік сезону «золата, срэбра і чатырох» знаходзіцца не ў найлепшым стане.

Супярэчнасць паміж прапановай і попытам: з аднаго боку, з боку прапановы — полымя даменнай печы, а з другога — халодны вецер з боку попыту. Кітайскі рынак алюмінію апынуўся ў пастцы замкнёнага кола «больш вытворчасці — больш лішкаў». Дзяржаўны трэйдар алюмінію рэзка заявіў: «Цяпер на кожную тону вырабленага алюмінію прыпадае дадатковая цэгла на складзе».

Інстытуцыйная гульня: ці сутыкнуўся «высокі ўзровень расійскага алюмінію» Mercuria з Ватэрлоо?

Чуткі на рынку сведчаць аб тым, што доўгатэрміновая стратэгія таварнага гіганта Mercuria, які робіць стаўку на зняцце санкцый супраць расійскага алюмінію, сутыкаецца з сур'ёзным выпрабаваннем. З улікам чаканага паслаблення санкцый ЗША ў дачыненні да расійскага алюмінію і ціску на запасы на LME яго актывы могуць панесці страты, якія перавышаюць 100 мільёнаў долараў.

Трэйдары паведамляюць: «Складанае становішча Mercuria адлюстроўвае пераацэнку рынкам геапалітычных прэмій, прычым цэны на алюміній вяртаюцца з «ваенных прэмій» да «залішняга цэнаўтварэння».

Тэхнічнае папярэджанне: страхоўка жыцця і смерці коштам 2450 долараў сутыкаецца з найвышэйшым выпрабаваннем

Па стане на закрыццё 20 мая цэны на алюміній на LME склалі 2465 долараў за тону, што ўсяго за крок ад ключавога ўзроўню падтрымкі ў 2450 долараў. Тэхнічныя аналітыкі папярэджваюць, што калі цана ўпадзе ніжэй за гэты ўзровень, гэта справакуе маштабныя продажы стоп-лосаў фондамі CTA, і наступны мэтавы ўзровень можа непасрэдна дасягнуць 2300 долараў.

Доўгатэрміновая дуэль: мядзведжы лагер выкарыстоўвае рэзкі рост запасаў і слабы попыт як дзіду, у той час як бычыны лагер засяроджваецца на высокіх выдатках на энерганосьбіты і попыце на зялёную трансфармацыю як шчыт. Вынік гэтай гульні можа вызначыць кірунак рынку алюмінію ў бліжэйшыя шэсць месяцаў.

Выснова

Ад «бомбы з запасамі» на малайзійскім складзе да рэйтынгавай буры ў Вашынгтоне, ад «рэзкага павелічэння магутнасцей» кітайскіх алюмініевых заводаў да «безразважнага правалу авантурызму» Mercuria, рынак алюмінію стаіць на раздарожжы, якога не бачылі за апошняе дзесяцігоддзе. Прыбытак або страта ў 2450 долараў тычацца не толькі хуткасці праграмнага гандлю, але і правяраюць аднаўленне сусветнай вытворчай прамысловасці — канец гэтай металічнай буры, магчыма, толькі пачаўся.