Kun Moody's laski Yhdysvaltain valtionlainan luokitusta, kun varoitus Lontoon metallipörssin (LME) alumiinivarastosertifikaattien 93 000 tonnin viikoittaisesta noususta kohtasi varoituksen, maailmanlaajuiset alumiinimarkkinat kokevat sekä kysynnän ja tarjonnan että finanssimyrskyn aiheuttaman kuristumisen. 20. toukokuuta alumiinin hinta lähestyi 2450 dollarin keskeistä tukitasoa teknisten ja fundamentaalisten tekijöiden kaksoispaineen alaisena, ja markkinat olivat hermostuneet – kun tämä hintataso ylitetään, ohjelmoidun myynnin tulva voi kirjoittaa lyhyen aikavälin trendin kokonaan uusiksi.

Varastotilanne: Malesian varasto tyhjenee 'ammukset'

Tämän viikon LME:n alumiinivarastotiedot aiheuttivat markkinoiden kohun: Malesian rekisteröityjen varastojen viikoittainen varasto kasvoi 92 950 tonnia, mikä on 127 %:n kuukausittainen kasvu ja suurin viikoittainen kasvu sitten vuoden 2023. Tämä poikkeama vääristi suoraan alumiinin spot-preemiorakennetta.alumiinimarkkinat– touko-kesäkuun sopimuksen käänteinen hintaero (joka on tällä hetkellä korkeampi kuin termiinihinta) leveni 45 dollariin tonnilta, ja lyhyen jatkosopimuksen hinta nousi vuoden korkeimpaan pisteeseen.

Kauppiaan tulkinta: ”Malesialaisten varastojen epänormaalit liikkeet saattavat viitata piilovarastojen ilmentymiseen. Yhdessä kiinalaisten alumiiniharkkojen virtauksen kanssa LME-järjestelmään lyhyet positiot käyttävät hyväkseen laajennuskustannusten painetta pakottaakseen pitkät positiot leikkaamaan tappioita.”

Luokitusmyrsky: Moody'sin paikkaus pahentaa likviditeettipaniikkia

Moody's laski Yhdysvaltain valtionlainan luokituksen näkymät "vakaasta" "negatiiviseen". Tällä ei ollut suoraa vaikutusta alumiinimarkkinoiden perustekijöihin, mutta se laukaisi lyhytaikaisen nousun Yhdysvaltain dollari-indeksissä, mikä aiheutti kollektiivista painetta Yhdysvaltain dollareissa noteerattuihin hyödykkeisiin. Vielä tärkeämpää on, että luokituksen lasku voi nostaa Yhdysvaltain valtionlainojen tuottoa ja siten epäsuorasti nostaa maailmanlaajuisia rahoituskustannuksia, mikä on erityisen kohtalokasta pääomavaltaisille teollisuudenaloille, kuten alumiiniteollisuudelle.

Analyytikot varoittavat, että likviditeetin kiristyessä CTA-rahastojen (commodity trading advisor) vipuvaikutuksesta voi tulla suurin riskikohde.

Kiinalaiset muuttujat: Uusi korkea tuotanto vs. kiinteistötalvi

Kiinan primäärialumiinin tuotanto nousi huhtikuussa 3,65 miljoonaan tonniin, mikä on 6,7 % enemmän kuin edellisenä vuonna ja on uusi historiallinen ennätys. Kiinteistömarkkinoiden tiedot osoittavat kuitenkin "jään ja tulen kaksoistaivaan": tammikuusta huhtikuuhun uusien asuntojen rakentamisala väheni 26,3 % edellisvuodesta, ja valmistuneiden asuntojen määrän kasvuvauhti hidastui 17 prosenttiin. Perinteinen "kulta, hopea ja neloset" -huippusesonki ei ole hyvässä kunnossa.

Tarjonnan ja kysynnän ristiriita: Toisaalta tarjontapuolella on masuunin liekki ja toisaalta kysyntäpuolella kylmä tuuli. Kiinan alumiinimarkkinat ovat loukussa "enemmän tuotantoa, enemmän ylijäämää" -noidankehässä. Eräs valtion omistama alumiinikauppias totesi suoraan: "Nyt jokaista tuotettua alumiinitonnia kohden on varastossa ylimääräinen tiili."

Institutionaalinen peli: Kohtasiko Mercurian "venäläisen alumiinin korkea panos" Waterloon?

Markkinahuhujen mukaan hyödykejätti Mercurian pitkäaikainen strategia, jossa yhtiö panostaa vahvasti Venäjän alumiinipakotteiden poistamiseen, on kovan koetuksen edessä. Yhdysvaltojen odotetun venäläisen alumiinin pakotteiden lieventymisen ja Lontoon metallipörssin (LME) varastoihin kohdistuvan paineen myötä sen omistuksissa voi ilmetä yli 100 miljoonan dollarin tappiot.

Kauppiaat paljastavat: ”Mercurian ahdinko heijastaa markkinoiden geopoliittisten preemioiden uudelleenhinnoittelua, alumiinin hintojen palatessa 'sotapreemioista' 'ylihinnoitteluun'.”

Tekninen hälytys: 2450 dollarin henki- ja kuolemanraja on äärimmäisen koetuksen edessä

Toukokuun 20. päivän päätöspäivänä LME:n alumiinin hinta oli 2465 dollaria tonnilta, vain yhden askeleen päässä 2450 dollarin keskeisestä tukitasosta. Tekniset analyytikot varoittavat, että jos hinta laskee tämän tason alapuolelle, se laukaisee CTA-rahastojen laajamittaiset stop-loss-myynnit, ja seuraava tavoitetaso voi nousta suoraan 2300 dollariin.

Pitkät ja lyhyet kaksintaistelut: Laskusuuntautuneet käyttävät keihäänään varastojen kasvua ja heikkoa kysyntää, kun taas noususuuntautuneet keskittyvät kilpenä korkeisiin energiakustannuksiin ja vihreän muutoksen kysyntään. Tämän ottelun lopputulos voi määrittää alumiinimarkkinoiden suunnan seuraavien kuuden kuukauden aikana.

Johtopäätös

Malesian varaston ”varastopommista” Washingtonin luottoluokitusmyrskyyn, kiinalaisten alumiinitehtaiden ”kapasiteetin noususta” Mercurian ”holtittomaan uhkapeliin” – alumiinimarkkinat ovat tienhaarassa, jollaista ei ole nähty kymmeneen vuoteen. 2450 dollarin nousu tai lasku ei koske ainoastaan ​​ohjelmallisen kaupankäynnin nopeutta, vaan myös testaa maailmanlaajuisen valmistavan teollisuuden elpymistä – tämän metallimyrskyn loppu on saattanut juuri alkaa.