Cando o aviso dun aumento semanal de 93.000 toneladas nos certificados de inventario de aluminio da LME (Bolsa de Metais de Londres) se atopou coa rebaixa da cualificación soberana dos Estados Unidos por parte de Moody's, o mercado mundial do aluminio experimentou unha dobre estrangulamento de "oferta e demanda" e "tormenta financeira". O 20 de maio, os prezos do aluminio achegáronse ao nivel clave de soporte de 2.450 dólares baixo a dobre presión de factores técnicos e fundamentais, e o mercado estaba en vilo: unha vez que se supera este nivel de prezos, a avalancha de vendas programadas pode reescribir completamente a tendencia a curto prazo.

Movemento de inventario: o almacén de Malaisia ​​convértese nun "depósito de municións" baleiro

Os datos de inventario de aluminio da LME desta semana causaron un alboroto no mercado: o inventario semanal dos almacéns rexistrados en Malaisia ​​aumentou en 92.950 toneladas, un aumento intermensual do 127 %, o que supón o maior aumento semanal desde 2023. Esta anomalía distorsionou directamente a estrutura das primas spot do mercado.mercado do aluminio– a diferenza de prezo inversa do contrato de maio/xuño (que actualmente é superior ao prezo a prazo) ampliouse ata os 45 $/tonelada e o custo da extensión a curto prazo subiu ao seu punto máis alto do ano.

Interpretación do operador: «Os movementos anormais nos almacéns de Malaisia ​​poden implicar a manifestación de inventario oculto, combinado coa afluencia de lingotes de aluminio chineses no sistema LME, as posicións curtas están a usar a presión dos custos de extensión para forzar as posicións longas a reducir as perdas».

Tormenta de cualificacións: os remedios de Moody's "exacerban o pánico de liquidez"

Moody's rebaixou a perspectiva da cualificación soberana dos Estados Unidos de "estable" a "negativa", o que non afectou directamente os fundamentos do mercado do aluminio, pero provocou unha suba a curto prazo do índice do dólar estadounidense, exercendo presión colectiva sobre as materias primas denominadas en dólares estadounidenses. Máis importante aínda, a rebaixa da cualificación pode impulsar ao alza a rendibilidade dos bonos do Tesouro estadounidense, aumentando indirectamente os custos de financiamento globais, o que é particularmente fatal para as industrias intensivas en capital como a do aluminio.

Os analistas advirten que, ante a expectativa dun axuste de liquidez, a posición de apalancamento dos fondos CTA (asesor de negociación de materias primas) pode converterse no maior punto de risco.

Variables chinesas: Nova alta produción fronte ao inverno inmobiliario

A produción primaria de aluminio da China alcanzou os 3,65 millóns de toneladas en abril, un aumento interanual do 6,7 %, establecendo un novo récord histórico. Non obstante, os datos inmobiliarios posteriores presentan un "dobre ceo de xeo e lume": de xaneiro a abril, a superficie de vivendas de nova construción diminuíu un 26,3 % interanual e a taxa de crecemento da superficie rematada freouse ata o 17 %. A tradicional tempada alta de "ouro, prata e catro" non está en boas condicións.

Contradición entre a oferta e a demanda: por unha banda, está a chama do alto forno no lado da oferta e, por outra banda, está o vento frío no lado da demanda. O mercado chinés do aluminio está atrapado nun círculo vicioso de "máis produción, máis excedente". Un comerciante estatal de aluminio afirmou sen rodeos: "Agora, por cada tonelada de aluminio producida, hai un ladrillo extra no inventario".

Xogo institucional: Atopouse Waterloo coa "alta aposta do aluminio ruso" de Mercuria?

Os rumores do mercado suxiren que a estratexia a longo prazo do xigante das materias primas Mercuria de apostar fortemente polo levantamento das sancións rusas sobre o aluminio está a afrontar unha dura proba. Coa prevista relaxación das sancións estadounidenses sobre o aluminio ruso e a presión sobre o inventario da LME, as súas posicións poderían experimentar perdas superiores aos 100 millóns de dólares.

Os comerciantes revelan: "A difícil situación de Mercuria reflicte o reajuste das primas xeopolíticas por parte do mercado, cos prezos do aluminio que volven das 'primas de guerra' ao 'exceso de prezos'".

Alerta técnica: A liña de vida e morte de 2450 dólares enfróntase á proba definitiva

Ao peche do 20 de maio, os prezos do aluminio na LME estaban en 2465 dólares por tonelada, a un paso do nivel de soporte clave de 2450 dólares. Os analistas técnicos advirten que, se o prezo cae por debaixo deste nivel, desencadeará vendas de stop-loss a grande escala por parte dos fondos CTA, e o seguinte nivel obxectivo podería alcanzar directamente os 2300 dólares.

Duelo longo-curto: O bando baixista usa o aumento do inventario e a débil demanda como lanza, mentres que o bando alcista céntrase nos altos custos da enerxía e na demanda de transformación ecolóxica como escudo. O resultado deste xogo pode determinar a dirección do mercado do aluminio nos próximos seis meses.

Conclusión

Desde a "bomba de inventario" no almacén malaio ata a tormenta de cualificacións en Washington, desde o "aumento da capacidade" das plantas de aluminio chinesas ata o "fracaso da aposta imprudente" de Mercuria, o mercado do aluminio atópase nunha encrucillada que non se vía en dez anos. A ganancia ou perda de 2450 dólares non só se refire á velocidade da negociación programática, senón que tamén pon a proba a recuperación da industria manufacturera mundial: o fin desta tormenta de metais pode que acabe de comezar.