Ko se je opozorilo o tedenskem porastu 93.000 ton certifikatov zalog aluminija na LME (Londonska borza kovin) srečalo z znižanjem bonitetne ocene ZDA s strani Moody's, se svetovni trg aluminija sooča z dvojnim zadušitvijo »ponudbe in povpraševanja« ter »finančno nevihto«. 20. maja so se cene aluminija pod dvojnim pritiskom tehničnih in temeljnih dejavnikov približale ključni ravni podpore 2450 USD, trg pa je bil na robu – ko bo ta cenovna raven presežena, lahko poplava programiranih prodaj popolnoma spremeni kratkoročni trend.

Premik zalog: Malezijsko skladišče je postalo prazno 'skladišče streliva'

Podatki o zalogah aluminija na borzi LME ta teden so povzročili razburjenje na trgu: tedenske zaloge v registriranih skladiščih v Maleziji so se povečale za 92.950 ton, kar je 127-odstotno povečanje v primerjavi z mesecem prej, kar je največje tedensko povečanje od leta 2023. Ta anomalija je neposredno izkrivila strukturo promptne premijetrg aluminija– inverzna cenovna razlika med pogodbo maj/junij (ki je trenutno višja od terminske cene) se je povečala na 45 USD/tono, stroški kratkoročnega podaljšanja pa so dosegli najvišjo točko v letu.

Razlaga trgovca: »Nenormalna gibanja v malezijskih skladiščih lahko nakazujejo na pojav skritih zalog, v kombinaciji s pritokom kitajskih aluminijevih ingotov v sistem LME pa kratke pozicije izkoriščajo pritisk stroškov podaljšanja, da bi dolge pozicije prisilile k zmanjšanju izgub.«

Vihar ocen: Moody'sovo "krpanje" poslabšuje paniko zaradi likvidnosti

Moody's je znižal napovedi za ameriško državno bonitetno oceno s »stabilne« na »negativno«, kar sicer ni neposredno vplivalo na temelje trga aluminija, je pa sprožilo kratkoročni porast indeksa ameriškega dolarja, kar je ustvarilo kolektivni pritisk na surovine, denominirane v ameriških dolarjih. Še pomembneje pa je, da lahko znižanje bonitetne ocene zviša donosnost ameriških državnih obveznic, kar posredno zviša svetovne stroške financiranja, kar je še posebej usodno za kapitalsko intenzivne panoge, kot je aluminij.

Analitiki opozarjajo, da bi lahko v pričakovanju vse večje likvidnosti položaj vzvoda skladov CTA (svetovalcev za trgovanje z blagom) postal največja točka tveganja.

Kitajske spremenljivke: Nova visoka proizvodnja v primerjavi z zimo na trgu nepremičnin

Kitajska proizvodnja primarnega aluminija je aprila dosegla 3,65 milijona ton, kar je 6,7-odstotno medletno povečanje in postavilo nov zgodovinski rekord. Vendar pa podatki o nepremičninah kažejo na "dvojno nebo ledu in ognja": od januarja do aprila se je površina na novo zgrajenih stanovanj medletno zmanjšala za 26,3 %, stopnja rasti dokončanih površin pa se je upočasnila na 17 %. Tradicionalna vrhunec sezone "zlata, srebra in štirih" ni v dobrem stanju.

Protislovje med ponudbo in povpraševanjem: Na eni strani je na strani ponudbe plamen visoke peči, na drugi strani pa hladen veter na strani povpraševanja. Kitajski trg aluminija je ujet v začaranem krogu »več proizvodnje, več presežka«. Državni trgovec z aluminijem je brez ovinkarjenja izjavil: »Zdaj je za vsako tono proizvedenega aluminija na zalogi dodatna opeka.«

Institucionalna igra: Ali je Mercuriajev "ruski aluminij z visokim vložkom" naletel na Waterloo?

Govorice na trgu kažejo, da se dolgoročna strategija blagovnega velikana Mercuria, ki močno stavi na odpravo sankcij proti ruskemu aluminiju, sooča s hudo preizkušnjo. Zaradi pričakovane omilitve ameriških sankcij proti ruskemu aluminiju in pritiska na zaloge na LME bi lahko njegove naložbe utrpele izgube, ki bi presegle 100 milijonov dolarjev.

Trgovci razkrivajo: »Merkurijina težava odraža prevrednotenje geopolitičnih premij na trgu, saj se cene aluminija vračajo iz 'vojnih premij' v 'prekomerno oblikovanje cen'.«

Tehnično opozorilo: Življenjska in smrtna kvota 2450 dolarjev se sooča s končnim preizkusom.

Ob zaključku 20. maja so bile cene aluminija na borzi LME pri 2465 dolarjih na tono, kar je le korak od ključne ravni podpore 2450 dolarjev. Tehnični analitiki opozarjajo, da bo padec cene pod to raven sprožil obsežno prodajo stop-loss s strani skladov CTA, naslednja ciljna raven pa bi lahko neposredno dosegla 2300 dolarjev.

Dolgoročni in kratkotrajni dvoboj: Medvedji tabor uporablja porast zalog in šibko povpraševanje kot sulico, medtem ko se bikovski tabor osredotoča na visoke stroške energije in povpraševanje po zeleni transformaciji kot ščit. Izid te igre lahko določi smer trga aluminija v naslednjih šestih mesecih.

Zaključek

Od »bombe z zalogami« v malezijskem skladišču do nevihte z bonitetnimi ocenami v Washingtonu, od »povečanja zmogljivosti« kitajskih aluminijarn do »nepremišljenega neuspeha hazarderja« Mercurie, se trg aluminija nahaja na razpotju, kakršnega nismo videli že desetletje. Dobiček ali izguba v višini 2450 dolarjev ne zadeva le hitrosti programatičnega trgovanja, temveč preizkuša tudi okrevanje svetovne predelovalne industrije – konec te kovinske nevihte se je morda šele začel.