LMEren (London Metal Exchange) aluminiozko inbentario-ziurtagirien 93.000 tonako asteroko igoeraren abisuak Moody's-ek AEBetako subiranotasunaren kalifikazioa jaistearekin bat egin zuenean, munduko aluminio-merkatuak "eskaintza eta eskariaren" eta "finantza-ekaitzaren" itolarri bikoitza jasaten ari da. Maiatzaren 20an, aluminioaren prezioak 2.450 dolarreko euskarri-maila nagusira hurbildu ziren faktore teknikoen eta oinarrizko faktoreen presio bikoitzaren pean, eta merkatua urduri zegoen; prezio-maila hori gainditzen denean, programatutako merkataritza-salmenta uholdeak epe laburreko joera erabat berridatzi dezake.

Inbentarioaren Mugimendua: Malaysiako Biltegia 'Munizio-biltegi' Hutsik Bihurtzen Da

Aste honetako LME aluminioaren inbentarioaren datuek merkatuaren zalaparta eragin dute: Malaysiako biltegi erregistratuen asteko inbentarioa 92.950 tona igo da, hiletik hilera % 127ko igoera izanik, 2023az geroztiko asteko igoerarik handiena izanik. Anomalia honek zuzenean desitxuratu du merkatuaren spot primaren egitura.aluminio merkatua– maiatz/ekaineko kontratuaren alderantzizko prezio-diferentzia (gaur egun aurrerako prezioa baino handiagoa dena) 45 $/tonaraino handitu zen, eta luzapen laburraren kostua urteko punturik gorenera iritsi zen.

Merkatariaren interpretazioa: “Malaysiako biltegietako mugimendu anormalek inbentario ezkutuaren agerpena ekar dezakete, Txinako aluminiozko lingoteak LME sistemara sartzearekin batera, posizio laburrek luzapen-kostuen presioa erabiltzen ari dira posizio luzeak galerak murrizteko behartzeko”.

Kalifikazio-ekaitza: Moody's-en konponketak 'likidezia-izua areagotu du'

Moody's-ek AEBetako subiranotasunaren kalifikazioaren aurreikuspena "egonkor"etik "negatibora" jaitsi zuen, eta horrek ez zuen zuzenean eraginik izan aluminioaren merkatuaren oinarrietan, baina AEBetako dolarraren indizearen epe laburreko igoera eragin zuen, dolarretan izendatutako lehengaien gainean presio kolektiboa eginez. Garrantzitsuagoa dena, kalifikazioaren jaitsierak AEBetako altxorraren bonuen errentagarritasuna igo dezake, zeharka finantzaketa-kostu globalak igoz, eta hori bereziki kaltegarria da aluminioa bezalako kapital-intentsiboko industrientzat.

Analistek ohartarazi dute likidezia murriztearen aurreikuspenaren pean, CTA (lehengaien merkataritza aholkularia) funtsen palanka-posizioa izan daitekeela arrisku punturik handiena.

Txinako aldagaiak: Ekoizpen handiko berria vs. higiezinen negua

Txinako aluminio primarioaren ekoizpenak 3,65 milioi tona lortu zituen apirilean, aurreko urteko aldi beraren aldean % 6,7ko igoera izanik, eta errekor historiko berria ezarriz. Hala ere, higiezinen datuek "izotz eta suzko zeru bikoitza" aurkezten dute: urtarriletik apirilera, etxebizitza berrien azalera % 26,3 jaitsi zen aurreko urteko aldi beraren aldean, eta amaitutako azaleraren hazkunde-tasa % 17ra moteldu zen. "Urre, zilar eta lau" ohiko gailur-denboraldia ez dago egoera onean.

Eskaintza eta eskariaren arteko kontraesana: Alde batetik, labe garaiaren sugarra dago eskaintzaren aldean, eta bestetik, haize hotza dago eskariaren aldean. Txinako aluminio merkatua "ekoizpen gehiago, soberakin gehiago" ziklo biziotsu batean harrapatuta dago. Estatuko aluminio merkatari batek argi eta garbi esan zuen: "Orain, ekoizten den aluminio tona bakoitzeko, adreilu gehigarri bat dago inbentarioan".

Joko Instituzionala: Mercuriaren “Errusiako aluminiozko apustu handia” Waterloorekin topo egin al zuen?

Merkatuko zurrumurruek diotenez, Mercuria lehengaien erraldoiaren estrategia luzea, Errusiako aluminioaren zigorrak kentzeko apustu handia eginez, proba gogor baten aurrean dago. Errusiako aluminioaren aurkako AEBetako zigorrak arintzea espero denez eta LMEren inbentarioaren gaineko presioarekin, bere partaidetzak 100 milioi dolar baino gehiagoko galerak izan ditzake.

Merkatariek agerian uzten dute: “Mercuriaren egoerak merkatuak prima geopolitikoen birprezioa islatzen du, aluminioaren prezioak 'gerra-primetatik' 'gehiegizko prezioetara' itzuli baitira”.

Alerta teknikoa: 2450 dolarreko bizitza eta heriotza lerroak azken proba baten aurrean dago

Maiatzaren 20ko itxieran, LME aluminioaren prezioak 2465 dolarretan zeuden tona bakoitzeko, 2450 dolarreko laguntza-maila nagusitik urrats batera. Analista teknikoek ohartarazi dute prezioa maila horren azpitik jaisten bada, CTA funtsek stop loss salmenta handiak eragingo dituztela, eta hurrengo helburu-maila zuzenean 2300 dolarretara irits daitekeela.

Duelu Labur Luzea: Beheranzko taldeak inbentarioaren igoera eta eskariaren ahultasuna erabiltzen ditu lantza gisa, eta baikorrak, berriz, energia-kostu altuetan eta eraldaketa berdearen eskarian jartzen du arreta ezkutu gisa. Joko honen emaitzak aluminio-merkatuaren norabidea zehaztu dezake hurrengo sei hilabeteetan.

Ondorioa

Malaysiako biltegiko “inbentario-bonba”-tik Washingtongo kalifikazio-ekaitzara, Txinako aluminio-lantegien “ahalmen-igoera”-tik Mercuriaren “apustu arduragabearen porrotera”, aluminio-merkatua hamarkada batean ikusi gabeko bidegurutze batean dago. 2450 dolarreko irabaziak edo galerak ez du soilik merkataritza programatikoaren abiadurari eragiten, baita munduko manufaktura-industriaren suspertzea ere proban jartzen du; metal-ekaitz honen amaiera hasi besterik ez da egin agian.