Apabila amaran lonjakan mingguan sebanyak 93000 tan dalam sijil inventori aluminium LME (London Metal Exchange) dipenuhi dengan penurunan penarafan kedaulatan AS oleh Moody's, pasaran aluminium global mengalami cekik dwi "bekalan dan permintaan" dan "ribut kewangan". Pada 20 Mei, harga aluminium menghampiri paras sokongan utama sebanyak $2450 di bawah tekanan dwi faktor teknikal dan asas, dan pasaran berada dalam keterpurukan – sebaik sahaja tahap harga ini dilanggar, banjir jualan dagangan terprogram mungkin akan menulis semula arah aliran jangka pendek sepenuhnya.

Pergerakan Inventori: Gudang Malaysia Jadi 'Depot Peluru' Kosong

Data inventori aluminium LME minggu ini menyebabkan kegemparan pasaran: inventori mingguan gudang berdaftar di Malaysia melonjak sebanyak 92950 tan, peningkatan sebulan ke bulan sebanyak 127%, menandakan peningkatan mingguan terbesar sejak 2023. Anomali ini secara langsung memesongkan struktur premium spot bagipasaran aluminium– perbezaan harga songsang bagi kontrak Mei/Jun (yang pada masa ini lebih tinggi daripada harga hadapan) melebar kepada $45/tan, dan kos lanjutan pendek melonjak ke titik tertinggi tahun itu.

Tafsiran pedagang: “Pergerakan abnormal di gudang Malaysia mungkin membayangkan manifestasi inventori tersembunyi, digabungkan dengan kemasukan jongkong aluminium China ke dalam sistem LME, posisi jual menggunakan tekanan kos lanjutan untuk memaksa kedudukan panjang mengurangkan kerugian.

Ribut penilaian: Penampalan Moody's 'memburukkan panik kecairan

Moody's menurunkan tinjauan untuk penarafan kedaulatan AS daripada "stabil" kepada "negatif", yang tidak memberi kesan langsung kepada asas pasaran aluminium, tetapi mencetuskan lonjakan jangka pendek dalam indeks dolar AS, meletakkan tekanan kolektif ke atas komoditi dalam dolar AS. Lebih penting lagi, penurunan penarafan mungkin meningkatkan hasil bon bon perbendaharaan AS, secara tidak langsung meningkatkan kos pembiayaan global, yang membawa maut terutamanya kepada industri intensif modal seperti aluminium.

Penganalisis memberi amaran bahawa di bawah jangkaan mengetatkan kecairan, kedudukan leverage dana CTA (penasihat dagangan komoditi) mungkin menjadi titik risiko terbesar. ”

Pembolehubah Cina: Pengeluaran tinggi baharu berbanding musim sejuk hartanah

Pengeluaran aluminium utama China mencapai 3.65 juta tan pada bulan April, peningkatan tahun ke tahun sebanyak 6.7%, menetapkan rekod sejarah baharu. Walau bagaimanapun, data hartanah hiliran membentangkan "langit berganda ais dan api": dari Januari hingga April, kawasan perumahan yang baru dimulakan menurun sebanyak 26.3% tahun ke tahun, dan kadar pertumbuhan kawasan siap menjadi perlahan kepada 17%. Musim puncak tradisional "emas, perak dan empat" tidak berada dalam keadaan baik.

Percanggahan bekalan dan permintaan: Di satu pihak, terdapat nyalaan relau letupan di bahagian bekalan, dan di sisi lain, terdapat angin sejuk di bahagian permintaan. Pasaran aluminium China terperangkap dalam kitaran ganas "lebih banyak pengeluaran, lebih banyak lebihan". Seorang peniaga aluminium milik kerajaan secara terang-terangan menyatakan, “Kini untuk setiap tan aluminium yang dihasilkan, terdapat satu bata tambahan dalam inventori.

Permainan Institusi: Adakah "Russian Aluminium High Stake" Mercuria menemui Waterloo?

Khabar angin pasaran mencadangkan bahawa strategi panjang gergasi komoditi Mercuria untuk mempertaruhkan penarikan sekatan aluminium Rusia sedang menghadapi ujian yang teruk. Dengan jangkaan pelonggaran sekatan AS ke atas aluminium Rusia dan tekanan ke atas inventori LME, pegangannya mungkin mengalami kerugian melebihi $100 juta.

Peniaga mendedahkan: “Kesusahan Mercuria mencerminkan penetapan semula harga premium geopolitik pasaran, dengan harga aluminium kembali daripada 'premium perang' kepada' harga lebihan '

Makluman teknikal: Talian hidup dan mati $2450 sedang menghadapi ujian muktamad

Pada penutupan pada 20 Mei, harga aluminium LME berada pada $2465 setiap tan, hanya selangkah lagi daripada tahap sokongan utama $2450. Penganalisis teknikal memberi amaran bahawa jika harga jatuh di bawah paras ini, ia akan mencetuskan jualan henti rugi berskala besar oleh dana CTA, dan tahap sasaran seterusnya secara langsung boleh mencapai $2300.

Long Short Duel: Kem menurun menggunakan lonjakan dalam inventori dan permintaan yang lemah sebagai tombak, manakala kem kenaikan harga memfokuskan pada kos tenaga yang tinggi dan permintaan transformasi hijau sebagai perisai. Keputusan permainan ini mungkin menentukan hala tuju pasaran aluminium dalam tempoh enam bulan akan datang.

Kesimpulan

Daripada "bom inventori" di gudang Malaysia kepada ribut penarafan di Washington, daripada "lonjakan kapasiti" loji aluminium China kepada "kegagalan perjudian melulu" Mercuria, pasaran aluminium berada di persimpangan jalan yang tidak dilihat dalam sedekad. Keuntungan atau kerugian $2450 bukan sahaja melibatkan kelajuan perdagangan terprogram, tetapi juga menguji pemulihan industri pembuatan global - penghujung ribut logam ini mungkin baru sahaja bermula.